Définition de prise de contrôle
Une prise de contrôle est un type de transaction où la société soumissionnaire acquiert la société cible avec ou sans accord mutuel entre la direction des deux sociétés. En règle générale, une grande entreprise exprime son intérêt à acquérir une plus petite entreprise. Les rachats sont des événements fréquents dans le monde des affaires concurrentiel actuel et sont généralement déguisés pour les faire passer pour des fusions amicales.
Types de prise de contrôle
- Prise de contrôle amicale: ici, l'acquéreur n'achète une participation majoritaire dans la cible qu'après des cycles de négociations et un accord final avec cette dernière. L'offre est finalisée sur la base de l'approbation des actionnaires majoritaires.
- Prise de contrôle hostile: cet acquéreur prend le contrôle de la société cible en achetant les actions de ses actionnaires sans contrôle sur le marché libre. En règle générale, les actions sont achetées sur une période de temps de manière fragmentaire afin que la cible ne soit pas au courant de la tentative de reprise.
- Rachat de sauvetage: il vise à renflouer les entreprises malades et à leur permettre de se réhabiliter selon les programmes officiels approuvés par la principale institution financière.
- Prise de contrôle inversée: dans ce type de prise de contrôle, une entité privée acquiert une société déjà cotée en bourse pour la coter en bourse tout en évitant efficacement les dépenses et les longs processus impliqués dans l'offre publique initiale (IPO).
- Backflip Takeover: Cet acquéreur se transforme en filiale de la société cible pour conserver le nom de marque de la société plus petite mais bien connue. De cette manière, le plus gros acquéreur peut opérer sous une marque bien établie et gagner sa part de marché.
Exemples de reprise
Exemple 1
En novembre 2018, CVS Health et Aetna ont conclu un accord de fusion de 69 milliards de dollars, qui est un exemple de prise de contrôle amicale. Près d'un an en décembre 2017, CVS Health a annoncé le rachat d'Aetna, les deux entités s'attendant à des synergies significatives de la fusion. La fusion a entraîné la fusion des pharmacies de CVS Health avec l'activité d'assurance d'Aetna, ce qui a entraîné une baisse des charges d'exploitation.
Exemple # 2
En novembre 2009, Kraft Foods a offert 16,2 milliards de dollars, ce que Cadbury a immédiatement rejeté en déclarant qu'il s'agissait d'une offre dérisoire. En réaction à cela, Kraft Foods est devenu hostile dans son offre d'acquérir Cadbury et a présenté l'offre directement aux actionnaires pour lancer une bataille de rachat qui a duré jusqu'à 3 mois. Cependant, en janvier 2010, Kraft Foods a augmenté son offre jusqu'à 21,8 milliards de dollars, ce à quoi la direction de Cadbury a accepté, et finalement, l'acquisition a été réalisée. Voici un exemple de transaction qui a commencé comme une prise de contrôle hostile et s'est terminée par un accord mutuel.
Comment reprendre une entreprise?
- Évaluer les opportunités de marché: L'acquéreur intéressé évalue le marché pour identifier diverses opportunités de croissance et les classer en fonction de la faisabilité commerciale.
- Identifiez le candidat idéal: l'acquéreur recherche de manière proactive des candidats potentiels qui répondent à ses objectifs de croissance stratégique et financière. L'acquéreur peut se restreindre au sein de l'industrie ou regarder au-delà si nécessaire.
- Évaluer la situation financière de la société cible: à cette étape, les états financiers de la société cible sont analysés de manière exhaustive et sa viabilité commerciale future est évaluée.
- Prendre la décision: sur la base des avantages attendus et des limites de la reprise, l'acquéreur doit évaluer la valeur ajoutée stratégique de l'entité fusionnée et prendre la décision.
- Évaluer la valeur de la société cible: à ce stade, l'évaluation financière de la société cible est effectuée pour arriver à la considération du prix ainsi qu'aux alternatives de financement de l'opération de reprise.
- Conduite de la diligence raisonnable : une fois l'offre acceptée, l'acquéreur entreprend une diligence raisonnable complète de la société cible. Cette étape implique une enquête et une inspection approfondies de la situation juridique, financière et opérationnelle de l'entreprise cible.
- Mettre en œuvre la prise de contrôle: Enfin, l'accord définitif est préparé, puis l'accord est conclu.
Les raisons
- L'acquéreur estime qu'il existe une valeur à long terme dans la société cible.
- L'acquéreur a l'intention d'entrer sur un nouveau marché sans investir d'argent ou de temps supplémentaire.
- Une grande entreprise peut être disposée à éliminer la concurrence via une prise de contrôle stratégique d'une petite entreprise.
- Un actionnaire peut avoir l'intention d'acquérir une participation majoritaire pour initier un changement (prises de contrôle activistes).
Avantages
- Aide à gagner des parts de marché en augmentant les ventes ou à s'aventurer sur de nouveaux marchés via la société cible.
- Aide à réduire la concurrence sur le marché.
- Améliore l'efficacité opérationnelle grâce aux synergies créées par l'acquisition.
Désavantages
- Cela peut entraîner une baisse de l'efficacité opérationnelle au cas où les cultures des entreprises participantes ne correspondent pas.
- Dans certains cas, cela entraîne une réduction de la main-d'œuvre, c'est-à-dire des suppressions d'emplois.
- L'acquéreur peut être exposé aux passifs cachés de la société cible après la reprise.
