Qu'est-ce qu'une action privilégiée convertible?
Les actions privilégiées convertibles sont une classe spéciale d'actions émises par la société qui donne le droit à l'investisseur de convertir sa détention d'actions privilégiées en nombre fixe d'actions ordinaires de la société après la période prédéterminée. Les convertibles préférés sont les instruments hybrides avec des obligations et des actions similaires, ce qui équivaut à des obligations avec paiement de dividende fixe plus l'option d'acquérir des actions ordinaires.
Exemple
Un investisseur a acheté 100 actions d'actions privilégiées convertibles de la société ABC à 500 par action le 1er juin 2007. Ainsi, l'investissement initial effectué par un investisseur est de 50000 $ (100 actions * 500 $). Il offre un dividende fixe de 5%, soit 25 $ par action ainsi qu'un droit de conversion spécial dans lequel 1 action privilégiée peut être convertie en 50 actions ordinaires (appelé ratio de conversion), c'est-à-dire si un investisseur opte pour aura droit à 5 000 actions ordinaires (100 actions privilégiées * 50 actions ordinaires). Ce droit ne peut être appliqué qu'après le 1er juin 2008 (connu sous le nom de date de conversion).
L'application des formules ci-dessous peut donner le coût total par action ordinaire après l'application de la conversion:
Valeur nominale des actions privilégiées convertibles / No. d'actions ordinaires autorisées dans le cadre de la conversion.Dans ce cas, c'est 10 $ (500/50) qui est appelé prix de conversion.
Cas 1
Supposons maintenant que le 1er juin 2008, le cours de l'action se négocie à 7 par action sur le marché. Si l'investisseur décide de convertir sa participation en actions ordinaires, la valeur totale de son investissement sera de 35 000 $ (5 000 actions ordinaires * 7 $) ce jour-là. Cela lui rapportera une perte totale de 15 000 $ après avoir considéré son investissement initial de 50000 $.
Cas n ° 2
Supposons maintenant que le prix de l'action a augmenté à 30 $. Il exercerait certainement son droit de conversion car il peut obtenir le même stock à 10 par rapport au prix du marché de 30 $. La différence entre 30 $ et 10 $ est appelée prime de conversion. Après la conversion, la valeur totale de son investissement passera de 50000 $ à 150000 $, ce qui lui donnera un gain net réalisable de 100000 $.
Avantages
- Les actions de préférence convertibles bénéficient d'un droit préférentiel sur les actions de participation en ce qui concerne le paiement du dividende et le remboursement du capital en cas de liquidation.
- Ils peuvent réaliser un gain sous la forme d'une appréciation du capital de la réussite de l'entreprise tout en étant protégés contre la faillite de l'entreprise. Si le cours des actions s'apprécie, les investisseurs peuvent choisir de convertir leurs actions privilégiées en actions ordinaires. En revanche, si la performance de l'entreprise est médiocre, ils peuvent choisir de ne pas exercer le droit de conversion et de conserver leurs actions convertibles.
- En cas de faillite, si la fonction de conversion n'est pas exercée, ils sont privilégiés dans le paiement du dividende et la répartition des actifs restants avant les actionnaires.
- Préalablement à la conversion, l'émission d'actions de préférence n'entraîne pas de dilution du contrôle, c'est-à-dire qu'elles ne comportent pas de droit de vote et n'interfèrent pas dans la décision de la société.
- Le rendement du dividende relativement faible sur les actions convertibles peut être pratique pour les entreprises à croissance rapide confrontées à de lourdes dépenses en capital. Les entreprises peuvent être disposées à offrir une option de conversion pour réduire les besoins de trésorerie immédiats pour les paiements de dividendes. Sans cette option, les investisseurs pourraient exiger un dividende extrêmement élevé pour compenser la probabilité de défaut, ce qui augmentera encore le risque de difficultés financières.
- L'émission d'actions convertibles peut aider l'entreprise à lever des capitaux à de meilleures conditions par rapport au financement traditionnel par actions et obligations, en particulier si l'entreprise a une mauvaise cote de crédit et que les emprunts sur le marché impliqueront un coût énorme sous la forme de les taux d'intérêt ou si les actions de la société se négocient déjà à une valeur inférieure.
Désavantages
- Le rendement du dividende sur les actions privilégiées est bien inférieur à celui des autres catégories d'actions privilégiées en raison des fonctionnalités supplémentaires qui leur sont fournies, à savoir le droit de conversion.
- Les actions privilégiées convertibles supportent des risques plus élevés en cas de défaut car elles ne seront payées qu'après remboursement du principal et des intérêts aux obligataires, c'est-à-dire qu'elles seront égales aux autres actionnaires.
- Lorsque la fonction de conversion est exercée, l'actionnaire privilégié sera traité comme un autre actionnaire et ne jouit d'aucune priorité ni en matière de dividende ni de distribution d'actifs.
- L'exercice d'options convertibles entraîne une augmentation du nombre d'actions en circulation et crée une dilution du contrôle du point de vue des actionnaires. Par conséquent, chaque actionnaire a droit à une plus petite proportion des actifs et des bénéfices de l'entreprise. Ce problème ne se pose jamais avec les options négociées. Si un investisseur achète une option négociée en bourse et l'exerce par la suite, il n'y a aucun effet sur le nombre d'actions en circulation.
Points clés à retenir
- Les taux d'intérêt influent sur le prix des actions privilégiées. Des taux plus élevés les rendent peu attrayants, tandis qu'un faible intérêt les rend attractifs.
- Tout comme les obligations, la plupart des actions convertibles sont notées par de grandes agences de notation telles que S&P, Moody et Fitch.
- Lors de l'exercice de l'option convertible, les investisseurs doivent se demander si un rendement plus élevé les compensera par un risque plus élevé, comme les actions.
