Qu'est-ce que la dette sur marge?
La dette sur marge est définie comme l'argent qu'un investisseur emprunte auprès d'un courtier en valeurs mobilières à des fins d'investissement dans le compte sur marge, où les actions achetées peuvent être utilisées comme garantie pour ce prêt, la partie de l'achat d'actions empruntée au courtier est une dette sur marge et l'autre partie autofinancée est appelée marge ou capitaux propres.
Histoire de la dette sur marge aux États-Unis
- Depuis le krach boursier de 1929, les autorités fédérales avaient confié la responsabilité des prêts sur marge au règlement T de la SEC (Securities and Exchange Commission) en 1934.
- L'exigence de marge initiale a changé 22 fois entre 1934 et 1974, allant d'aussi haut que 100% à aussi bas que 40%.
- Depuis lors, il y a eu plusieurs perceptions concernant l'exigence de marge, en particulier entre 1980 et 1990, où la Fed a décidé de mesurer avec précision le risque à l'aide des systèmes de marges théoriques intermarchés (TIMS), qui ont été mis en œuvre pour la première fois en 1997 afin de calculer l'exigence de capital net pour courtiers.
Comment fonctionne la dette sur marge?
# 1 - Marge initiale
- Il s'agit de l'argent qu'un investisseur doit placer dans le compte sur marge au départ pour acheter ou vendre des actions.
- Conformément au règlement de 1974 de la Federal Reserve Board, le courtier ne peut financer que jusqu'à 50% de l'investissement initial dans le compte sur marge.
# 2 - Remboursement de la dette sur marge
- La dette sur marge ne doit pas être payée avant le moment où l'investisseur maintient le niveau adéquat de fonds propres dans le compte.
- Des intérêts sont facturés sur le montant emprunté et les intérêts courus seront payés par l'investisseur comme solde du prêt.
- Le taux d'intérêt doit être inférieur au taux de croissance des actions pour que l'investisseur réalise un profit ou au moins égal pour éviter d'éventuelles pertes.
# 3 - Marge de maintenance
- Comme mentionné précédemment, les actions du compte sur marge servent de garantie contre l'argent emprunté, de sorte que la valeur de l'action doit être maintenue par l'investisseur.
- Conformément aux exigences de marge, si la valeur de l'action tombe en dessous d'un certain niveau, l'investisseur doit soit vendre des capitaux propres pour correspondre à la dette de marge, soit ajouter de l'argent pour maintenir cet équilibre.
- Par exemple, la marge de maintien est de 25% du capital acheté; un investisseur a acheté des actions d'une valeur de 10 000 $, où il a investi 5 000 $, et le reste est une dette sur marge.
- Malheureusement, la valeur de l'action tombe à 1000 $. Donc, idéalement, la valeur des capitaux propres est réduite à 10%. Dans cette situation, l'investisseur reçoit un appel de marge pour maintenir l'exigence de fonds propres de 25% ou vendre une partie des capitaux propres.
Exemple de dette sur marge
- En tant qu'investisseur, si vous souhaitez acheter 100 actions Apple d'une valeur de 10 $ chacune, vous n'avez cependant pas 1000 $ à investir. Au lieu de cela, vous n'avez que 500 $, vous pouvez donc ouvrir un compte sur marge et emprunter les 50% restants du montant à la société de courtage et garantir ce prêt avec des actions Apple dans le compte. Ainsi, ici 500 $ par investisseur sont initialement devenus la marge initiale, et le solde est une dette de marge.
- Donc, maintenant, il existe 2 scénarios où les prix Apple peuvent augmenter ou baisser; si le prix monte en flèche, c'est bénéfique pour l'investisseur. Cependant, dans l'autre situation, si Apple tombe en dessous de 25%, c'est-à-dire en dessous de 2,5 $, alors le courtier doit faire un appel de marge à l'investisseur, lui demandant de maintenir la marge de maintien dans le compte.
- Non seulement l'achat d'actions, mais aussi la dette sur marge peuvent également être utilisées pour emprunter des titres pour la vente à découvert.
Avantages
- Un investisseur peut bénéficier de la hausse de n'importe quelle action sans avoir à investir à 100% en utilisant une dette de marge. L'investisseur doit payer les intérêts, ce qui réduira certainement les bénéfices par rapport à l'investisseur qui a investi à 100% en espèces pour acheter l'action. Cependant, rembourser une partie des bénéfices sous forme d'intérêts est beaucoup plus avantageux que de garer une énorme quantité de liquidités.
- La facilité de dette sur marge encourage les opportunités d'investissement pour les investisseurs; de plus en plus de gens seront incités à utiliser cette disposition pour gagner de beaux profits avec la flambée des marchés.
- Au fur et à mesure que de plus en plus d'investisseurs investissent dans le marché boursier, cela entraînera une augmentation de la liquidité de l'économie et une relance de différents secteurs du pays puisqu'ils bénéficieront d'une capitalisation boursière élevée.
- Dans le scénario à la hausse, c'est une situation gagnant-gagnant pour toutes les parties impliquées dans le commerce; l'investisseur gagne en termes de profit, le courtier perçoit des intérêts sur la dette de marge et la société par actions bénéficie d'une capitalisation boursière élevée.
Désavantages
- Étant donné que l'argent du courtier est utilisé pour l'investissement, il est possible que si le stock baisse, la sonnette d'alarme se mette à sonner pour que le courtier maintienne l'exigence de marge.
- Cette facilité aidera un investisseur à faible liquidité à investir sur le marché; cependant, en cas de non-respect de l'exigence de marge de maintien, le courtier doit supporter la perte après avoir vendu les capitaux propres du compte.
- Une grande partie du fonds du courtier est garée sur le marché en tant que dette de marge pour ses clients; en cas de krach boursier, le risque est énorme puisque le courtier a la liquidité maximale bloquée sur le marché.
Conclusion
La dette sur marge est une facilité fournie par les autorités centrales pour attirer les investisseurs et encourager les investissements; il peut être utilisé pour acheter un titre ou emprunter un titre en cas de vente à découvert. Le règlement T fixe l'exigence de marge initiale à 50% et la marge de maintien à 25%, le non-respect de ces exigences donnera au courtier le droit de liquider l'investissement. Le risque et les avantages liés à cette dette doivent être soigneusement étudiés avant d'utiliser cette disposition.
