Stratégie d'option de spread de crédit (définition, exemples)

Qu'est-ce qu'une option d'écart de crédit?

L'option de spread de crédit est une stratégie de trading d'options populaire qui implique la vente et l'achat d'options d'actifs financiers ayant la même expiration mais des prix d'exercice différents de telle sorte qu'il en résulte un crédit net de prime lorsque la stratégie est déployée avec l'espoir que le spread se rétrécira pendant la durée de la stratégie, ce qui se traduira par un profit.

Types d'option de spread de crédit

Il existe principalement deux types de stratégie d'option de spread de crédit, qui sont utilisées en fonction de la vue sur l'actif sous-jacent:

# 1 - Spread de crédit haussier

Cette stratégie est déployée lorsque le sous-jacent devrait rester stable ou haussier jusqu'à la fin de la stratégie. Cette stratégie consiste à vendre des PUT d'un prix d'exercice particulier de l'actif financier et à acheter des PUT (en nombre égal) du prix d'exercice le plus faible.

# 2 - Spread baissier du crédit

Cette stratégie est déployée lorsque le sous-jacent devrait rester stable ou baissier jusqu'à la fin de la stratégie. Cela implique la vente d'appels d'un prix d'exercice particulier de l'actif financier et l'achat d'appels (de nombres égaux) du prix d'exercice le plus élevé.

Formule d'option d'écart de crédit

# 1 - Formule pour l'écart de crédit haussier

Prime nette reçue = Prime reçue lors de la vente de PUT (de Strike X1) - Prime payée lors de l'achat de PUT (de Strike X2)

Où: X1> X2

# 2 - Formule pour l'écart de crédit baissier

Prime nette reçue = Prime reçue lors de la vente CALL (de Strike X1) - Prime payée lors de l'achat CALL (de Strike X2)

Où: X1 <X2

Exemples

Prenons une société cotée ABC dont l'action se négocie actuellement à 100 $.

Voici les prix de levée et le LTP (dernier cours de négociation) des appels OTM immédiats (hors de l'argent).

  • Prix ​​de levée = 105 $ | LTP = 5 USD
  • Prix ​​de levée = 110 $ | LTP = 4 $
  • Prix ​​de levée = 115 $ | LTP = 2 $

Voici les prix de levée et le LTP (dernier cours de négociation) des options de vente OTM immédiates (hors de l'argent)

  • Prix ​​de levée = 95 $ | LTP = 4 $
  • Prix ​​de levée = 90 $ | LTP = 3 $
  • Prix ​​de levée = 85 $ | LTP = 1 USD

# 1 - Spread de crédit haussier

À partir des informations fournies, nous pouvons former 3 stratégies de spread de crédit haussières différentes:

1) Prime nette = Vendre Put avec Strike de 95 $ et Buy Put avec Strike de 90 $

  • = + $ 4 - $ 3 (signe positif dénoté entrée et négatif indique sortie)
  • = + 1 $ (Comme il s'agit d'une quantité positive, il s'agit d'un afflux net ou d'un crédit)

2) Prime nette = Vendre Put avec Strike de 95 $ et Buy Put avec Strike de 85 $

  • = + 4 $ - 1 $
  • = + 3 $

3) Prime nette = Vendre Put avec Strike de 90 $ et Buy Put avec Strike de 85 $

  • = + 3 $ - 1 $
  • = + 2 $

# 2 - Spread baissier du crédit

À partir des informations fournies, nous pouvons former 3 stratégies de spread de crédit baissières différentes:

1) Prime nette = Vendre un appel avec une grève de 105 $ et acheter un appel avec une grève de 110 $

  • = + $ 5 - $ 4 (signe positif dénoté entrée et négatif indique sortie)
  • = + 1 $ (Comme il s'agit d'une quantité positive, il s'agit d'un afflux net ou d'un crédit)

2) Prime nette = Vendre un appel avec grève de 105 $ et acheter un appel avec grève de 115 $

  • = + 5 $ - 2 $
  • = + 3 $

3) Prime nette = Vendre un appel avec une grève de 110 $ et acheter un appel avec une grève de 115 $

  • = + 4 $ - 2 $
  • = + 2 $

Exemple pratique

Prenons un exemple de l'action Apple Inc. et essayons de construire une stratégie de spread de crédit et analysons également les profits et pertes.

Lors de la séance de bourse de fin le 18 e Octobre 2019, ce qui suit est le prix des actions d'Apple.

La chaîne d'options d'Apple pour les contrats d'options venant à échéance le 25 e Octobre est illustré ci - dessous.

Les données nécessaires sont désormais disponibles pour construire cette stratégie.

  • Nous déployer un bullish spread de crédit en stock Apple Inc. à seulement quelques minutes avant la clôture du marché le 18 e Octobre 2019.
  • Les deux grèves choisies sont de 235 $ et 230 $. Les putains de chacune de ces grèves ont été mis en évidence. Dans ce cas, un put de grève de 235 $ sera vendu, et la même quantité de 230 $ sera achetée.
  • Les prix mis en évidence sur la chaîne d'options seront utilisés pour construire le tableau des gains de la stratégie.

Lorsque les primes de chacune de ces grèves ont été introduites dans le constructeur de stratégie d'options, le résultat suivant a été obtenu. On peut voir que la stratégie a un crédit net de 1,12 $

Source: http://optioncreator.com

Les points suivants sont les faits saillants de l'écart de crédit haussier sur l'action Apple Inc.

  • Lorsqu'il est conservé jusqu'à l'expiration, le profit maximum est de 1,12 $, ce qui est reçu au moment du déploiement de la stratégie.
  • Lorsqu'il est détenu jusqu'à l'expiration, la perte maximale est de 3,88 $
  • Le profit augmente linéairement à mesure que le cours de l'action passe de 230 $ à 235 $, qui sont les deux grèves choisies pour cette stratégie.
  • En dessous de 230 $ et plus de 235 $, la perte et le gain sont plafonnés respectivement à 3,88 $ et 1,12 $.
  • Le ratio risque-récompense est de 1,12 / 3,88 = 0,29

Afin de comprendre une autre dimension de cette stratégie, modifions le prix d'exercice du put acheté à 232,50 $. Ainsi, les puts de grève de 235 $ seront vendus, et le nombre égal de puts de grève de 232,50 $ qui seraient maintenant utilisés sont:

Lorsque les primes de chacune de ces grèves ont été introduites dans le constructeur de stratégie d'options, le résultat suivant a été obtenu. On peut voir que la stratégie a un crédit net de 0,73 $

On constate que:

  • Le gain et la perte maximum pour cette paire de grèves sont respectivement de 0,73 $ et 1,77 $.
  • Le rapport risque / rendement est de 0,73 / 1,77 = 0,41

On peut observer qu'à mesure que les frappes sont modifiées pour augmenter le spread de crédit, le rapport risque / récompense de cette stratégie sera davantage biaisé vers le risque.

Avantages

  • Cette stratégie est naturellement couverte et limite la perte à une certaine quantité prédéfinie, qui peut être calculée avant l'entrée de la stratégie. (Ce phénomène a été observé dans les deux exemples ci-dessus de déploiement d'un spread de crédit haussier sur l'action Apple Inc. La perte maximale a été fixée et précalculée)
  • Retour sur capital bloqué car la marge est plus élevée par rapport à la vente d'options nues (comme étant une stratégie de spread, une marge moindre est bloquée)
  • La décroissance temporelle de l'option agit en faveur de cette stratégie

Désavantages

  • Le profit maximum est limité et il est obtenu au moment du déploiement.
  • Le rapport risque / rendement est biaisé en faveur du risque.

Conclusion

Cette stratégie d'options limite la perte maximale tout en ayant l'avantage de la désintégration thêta, adoptant ainsi les caractéristiques souhaitables de l'achat et de la vente d'options, respectivement.

Articles intéressants...