Qu'est-ce que le risque de refinancement?
Le risque de refinancement fait référence au risque découlant de l'incapacité de l'individu ou d'une organisation à refinancer sa dette existante en raison du remboursement par une nouvelle dette. Le risque de refinancement comporte le risque de l'échec de l'entreprise à renouveler sa dette et, à ce titre, également appelé risque de refinancement.
Comment le risque de refinancement affecte-t-il les banques?
Le risque de refinancement peut également prendre la forme de la capacité de la banque ou de l'institution financière à refinancer les passifs échus mais à un taux d'intérêt très élevé, ce qui a un impact négatif sur son profil de revenu, qui se mesure à travers les revenus nets d'intérêts perçus par la banque.
Naturellement, les banques lèvent des fonds qui sont généralement à court terme sous forme de dépôts à terme, dépôts à vue (allant généralement d'un jour à une période de 5 ans, etc.) et financent des actifs sous forme de prêts (qui peuvent s'étendre jusqu'à à 30 ans) qui sont généralement de longue durée et qui créent intrinsèquement une discordance dans le profil actif-passif de la banque.
Dans un scénario de hausse des intérêts ou, au pire, dans un marché de crise de liquidité où il devient difficile pour les banques / institutions financières de lever des fonds pour refinancer les passifs échus, cela engendre un risque de refinancement.
Exemples de risque de refinancement
Comprenons le risque de retournement à l'aide de quelques exemples hypothétiques:
Exemple 1
Laurel International est un groupe conglomérat ayant un intérêt commercial dans l'immobilier. L'entreprise se consacre essentiellement à la construction de projets clé en main avec une longue période de gestation. Il a besoin d'un financement à long terme, qu'il emprunte au moyen de la dette à court terme et le reconduit avec une autre dette à court terme pour continuer à répondre à ses besoins. Le barème des obligations suivant est mentionné ci-dessous:
- Dette à court terme exigible au cours des six prochains mois: 200000 $
- Dette à court terme impayée l'année suivante: 300000 $
- Actif à court terme qui devrait être réalisé au cours de la prochaine année: 100 000 $
- Écart net: (200000 $ + 300000 $ - 100000 $)
En raison d'une grave crise de liquidité sur le marché en raison de la pression de la récession, les sociétés immobilières n'ont pas pu lever des fonds et la Laurel International, étant dans l'immobilier, n'a pas non plus pu lever des fonds pour faire face à ses de vendre ses projets à un coût réduit pour combler le déficit de liquidité.
Exemple # 2
Federal Group est une société d'infrastructure qui a émis des obligations convertibles il y a trois ans, pour un montant de 10 millions de dollars pour financer son projet d'infrastructure, qui s'achèvera dans 10 ans. La société a levé les découvertes il y a trois ans au libor + 3% et a reconduit la dette chaque fois que celle-ci devient exigible au même taux pour éviter tout dépassement de coût en raison d'une augmentation des intérêts. Récemment en raison du ralentissement des marchés et du resserrement des liquidités, le groupe fédéral est incapable de refinancer la dette à court terme pour effectuer le paiement de la dette à court terme et qui a conduit à un défaut de paiement du groupe national. La société n'a pas été en mesure de lever des fonds, ce qui a entraîné un arrêt complet de ses activités et de graves pénuries de liquidités conduisant à la faillite et à la fermeture.
Avantages du risque de refinancement
Bien que le risque de toute nature ne présente idéalement aucun avantage, certains avantages du maintien du risque de refinancement offrent aux banques / institutions financières et aux particuliers:
- La collecte de fonds à court terme à un coût moins élevé pour financer des projets à long terme est comparativement plus confortable et offre une meilleure marge d'intérêt nette aux banques et aux institutions financières.
- Dans un scénario de hausse des taux d'intérêt, si les banques et les institutions financières s'attendent à ce que les taux se modifient ou baissent à moyen terme, il est logique de lever des fonds à court terme pour faire face à des projets à long terme qui pourront être refinancés plus tard à des taux d'intérêt plus bas.
- Dans les cycles à taux d'intérêt bas, les particuliers peuvent refinancer leurs dettes à moindre coût, économisant ainsi les frais d'intérêts.
Inconvénients du risque de refinancement
Le risque de rollover peut affecter la survie de l'entreprise et souffre de divers inconvénients:
- Si une entreprise ne peut pas refinancer ses passifs arrivés à échéance, cela peut conduire à un défaut et peut entraîner la faillite de l'entreprise même si l'entreprise est en mesure de faire face à ses dépenses quotidiennes. En dépit d'être solvable, en raison d'une crise de liquidité, le risque de refinancement peut conduire à la faillite de l'entreprise.
- Le risque de refinancement augmente le coût pour les entreprises car les intérêts ne resteront pas les mêmes pour toujours. L'entreprise devra refinancer ses passifs au taux en vigueur au moment du refinancement, qui peut être plus élevé que bien, affectant ainsi les marges de l'entreprise.
Points importants à noter concernant le risque de refinancement
- Le risque de refinancement ne se limite pas aux banques et aux institutions financières, mais peut être affronté par les particuliers et les entreprises.
- Le risque de refinancement s'aggrave en cas de ralentissement et de resserrement des liquidités dans l'économie, car il est préférable de conserver les liquidités, ce qui se traduit par une moindre création de crédit et par l'incapacité des particuliers et des institutions à faire face à leurs engagements échus, ce qui aggrave encore le problème.
- Les banques et les IF ne peuvent pas éviter complètement le risque de refinancement inhérent au modèle économique et doivent donc évaluer fréquemment leur profil de maturité et le poids du financement à court terme par rapport au financement total et prendre les mesures appropriées en cas de besoin pour éviter tout problème futur.
Conclusion
Le risque de refinancement est un phénomène courant dans les banques et les institutions financières. Les banques prennent régulièrement ce risque pour financer des actifs à long terme tels que des projets d'infrastructure, des prêts immobiliers, etc. Ce risque est géré par des fonctions spécialisées appelées département gestion actif-passif (ALM) dans chaque banque et institution financière. Malgré les inconvénients potentiels de ce risque pour l'entreprise, les banques acceptent ce risque car il est impossible de financer des actifs à long terme avec des passifs à long terme. Une solution durable consiste à comprendre le risque en détail et à décider du montant à accepter et du montant à transférer ou à atténuer grâce à une meilleure cartographie du profil de maturité des actifs à court terme et des passifs à long terme.
