Qu'est-ce que Bull Spread?
Un spread haussier est une stratégie de trading d'options à deux jambes largement utilisée qui implique l'achat et la vente de contrats d'option d'une quantité égale de tout actif financier ayant la même expiration mais des grèves différentes de sorte que la stratégie délivre un P&L positif lorsque le sous-jacent a un mouvement haussier, d'où son nom.
Types de propagation haussière
Il existe principalement deux types qui dépendent de si les appels sont utilisés, ou si les Puts sont utilisés pour mettre en œuvre la stratégie
# 1 - Spread Bull Call
Cette stratégie est déployée en achetant des options d'achat ATM (à la monnaie) tout en vendant un nombre égal d'options d'achat OTM (hors de la monnaie) du même sous-jacent et de la même échéance. Lors du déploiement de cette stratégie, un débit net de la prime interviendra ou un coût sera impliqué dans la mise en place de cette stratégie.
Bull Call Spread Formula (où: X1
- Net Premium (Débit) = Débit Premium lors de l'achat de CALL (de Strike X1) - Crédit Premium lors de la vente de CALL (de Strike X2).
- Perte maximale = débit de prime net.
- Bénéfice max = (X2-X1) - Débit net de prime.
# 2 - Écart de put Bull
Cette stratégie est déployée en vendant des options de vente ATM (à la monnaie) tout en achetant un nombre égal d'options de vente OTM (hors de la monnaie) du même sous-jacent et de la même échéance. Lors du déploiement de cette stratégie, un crédit net de la Prime se produira, ou un paiement sera reçu lors de la mise en place de cette stratégie.
Bull Put Spread Formula (où: X1
(Où X1 <X2, désignant les grèves)
- Prime nette (crédit) = Prime reçue lors de la vente de PUT (de Strike X2) - Débit de prime lors de l'achat de PUT (de Strike X2).
- Perte maximale = (X2-X1) - Crédit de prime net.
- Bénéfice maximum = crédit de prime net.
Exemple de Bull Spread
Prenons une société cotée ABC dont l'action se négocie actuellement à 100 $.
- Vous trouverez ci-dessous les prix d'exercice et le LTP (dernier cours de négociation) des options d'achat ATM et OTM
- Prix de levée = 100 $ | LTP = 5 $ (ATM)
- Prix de levée = 110 $ | LTP = 4 $ (OTM)
- Voici les prix d'exercice et le LTP (dernier cours de négociation) des options de vente ATM et OTM
- Prix de levée = 100 $ | LTP = 4 $ (ATM)
- Prix de levée = 90 $ | LTP = 3 $ (OTM)
Solution:
Spread Bull Call:
À partir des informations fournies, nous pouvons créer un Bull Call Spread comme suit:
# 1 - Prime nette (débit) = Achat Call of Strike 100 $ et vente Call of Strike 110 $
- Prime nette (débit) = - 5 $ + 4 $ (le signe positif indique les entrées et les négatifs indiquent les sorties)
- Prime nette (débit) = -1 $ (comme il s'agit d'une quantité négative, il s'agit d'une sortie ou d'un débit net)
# 2 - Perte maximale sur l'écart des appels haussiers = débit de prime net
- Perte maximale = 1 $
# 3 - Bénéfice maximal de l'écart sur les appels haussiers = (X2-X1) - Débit premium net
- Bénéfice maximal = (110 $ - 100 $) - 1 $ = 9 $
Écart de put Bull:
À partir des informations fournies, nous pouvons créer un Bull Put Spread comme suit:
# 1 - Prime nette (crédit) = Vendre un Put de grève 100 $ et Acheter un Put de grève 90 $
- Prime nette (crédit) = + 4 $ - 3 $ (le signe positif indique un afflux et le négatif indique une sortie)
- Prime nette (crédit) = + 1 $ (comme il s'agit d'une quantité positive, il s'agit d'un afflux net ou d'un crédit)
# 2 - Perte maximale = (X2-X1) - Crédit de prime nette
- Perte maximale = (100 $ - 90 $) - 1 $ = 9 $
# 3 - Bénéfice maximal = crédit de prime net
- Bénéfice = 1 $
Exemple pratique basé sur une application
Prenons un exemple de l'action d'Amazon.com Inc. et essayons de construire une stratégie Call Spread & Put Spread et analysons également le profit et la perte à partir du graphique des gains.
# 1 - Bull Call Spread sur Amazon.com Inc.
Lors de la séance de bourse de fin le 25 e Octobre 2019, ce qui suit est le prix des actions de Amazon.com.
La chaîne d'options d'Apple pour les contrats d'options expirant le 1 er novembre est illustrée ci-dessous.
Les données nécessaires sont désormais disponibles pour construire cette stratégie.
Nous déployer un appel Bull Etaler sur Amazon.com Inc. stock seulement quelques minutes avant la clôture du marché le 25 e Octobre 2019
Les deux grèves choisies sont de 1760 $ et 1763 $. Les appels de chacune de ces grèves ont été mis en évidence. Dans ce cas, un appel de grève de 1760 $ (ATM) sera acheté, et la même quantité d'appel de grève de 1763 $ (OTM) sera vendue.
Les prix mis en évidence sur la chaîne d'options seront utilisés pour construire le tableau des gains de la stratégie.
Lorsque les primes de chacune de ces grèves ont été introduites dans le constructeur de stratégie d'options, le résultat suivant a été obtenu. On peut voir que la stratégie a une dette nette de 0,95 $.
Source: optioncreator.com
Source: optioncreator.com
Les points suivants sont les points saillants des actions d'Amazon.com Inc. lorsqu'elles sont conservées jusqu'à l'expiration:
- Bull Call spread Max Loss est égal à la prime nette payée au moment du déploiement = 0,95 $
- Bénéfice Bull Call Max = (1763-1760) - 0,95 $ = 3 $ 0,95 $ = 2,05 $
- Le profit augmente linéairement à mesure que le cours de l'action passe de 1760 $ à 1763 $, qui sont les deux grèves choisies pour cette stratégie.
- Point d'équilibre = 1760 $ (grève inférieure) + 0,95 $ (prime nette payée) = 1760,95 $
- En dessous de 1760 $ et plus de 1763 $, la perte et le gain sont plafonnés à 0,95 $ et 2,05 $ respectivement.
- Le rapport risque / rendement est de 2,05 / 0,95 = 2,16
# 2 -Bull Put Spread sur Amazon.com Inc.
Nous maintenant déployer un Put spread Bull sur Amazon.com Inc. stock seulement quelques minutes avant la clôture du marché le 25 e Octobre 2019
Les deux grèves choisies sont de 1758 $ et de 1763 $. Les putains de chacune de ces grèves ont été mis en évidence. Dans ce cas, un strike put (ATM) de 1763 $ sera vendu, et la même quantité de strike call (OTM) de 1758 $ sera achetée.
Les prix mis en évidence sur la chaîne d'options seront utilisés pour construire le tableau des gains de la stratégie.
Lorsque les primes de chacune de ces grèves ont été introduites dans le constructeur de stratégie d'options, le résultat suivant a été obtenu. On peut voir que la stratégie a un crédit net de 3,76 $.
Source: optioncreator.com
Les points suivants sont les points saillants des actions d'Amazon.com Inc. lorsqu'elles sont conservées jusqu'à l'expiration:
- Bull Call spread Le gain maximum est égal à la prime nette payée au moment du déploiement = 3,76 $.
- Perte Bull Call Max = 3,76 $ - (1763-1758) = 3,76 $ - 5 $ = - 1,24 $.
- Le profit augmente linéairement à mesure que le cours de l'action passe de 1758 $ à 1763 $, qui sont les deux grèves choisies pour cette stratégie.
- Point d'équilibre = 1763 $ (grève plus élevée) - 3,76 $ (prime nette payée) = 1759,24 $
- En dessous de 1758 $ et plus de 1763 $, la perte et le gain sont plafonnés à 1,24 $ et 3,76 $ respectivement.
- Le rapport risque / rendement est de 3,76 / 1,24 = 3,03
Avantages
- En tant que stratégie de spread, elle est couverte et limite la perte à une certaine quantité prédéfinie, qui peut être calculée avant l'entrée de la stratégie. (Ce phénomène a été observé à la fois dans l'exemple ci-dessus de déploiement de Bull Call et Bull Put Spread sur Amazon.com Inc.)
- Rendement du capital bloqué car la marge est plus élevée par rapport à la vente d'options nues. (comme étant une stratégie de propagation, la marge moindre est bloquée)
- Des alternatives de crédit net et de débit net sont disponibles pour les spreads haussiers.
Désavantages
- Le profit maximum est limité en Bull Call ou Bull Put Spreads.
- Le ratio risque-récompense est biaisé en faveur du risque.
