Signification du contrat de taux à terme
Le contrat de taux à terme, communément appelé FRA, fait référence à des contrats financiers personnalisés qui sont négociés de gré à gré (OTC) et permettent aux contreparties, qui sont principalement de grandes banques, des entreprises de prédéfinir les taux d'intérêt pour les contrats qui commenceront à une date ultérieure. .
Il y a deux parties impliquées dans un accord de taux à terme, à savoir l'acheteur et le vendeur. L'Acheteur d'un tel contrat fixe le taux d'emprunt au début du contrat et le vendeur fixe le taux d'emprunt. Au début d'une FRA, les deux parties n'ont aucun profit / perte.
Cependant, au fil du temps, l'acheteur du FRA bénéficie si les taux d'intérêt augmentent au-delà du taux fixé au début, et le vendeur bénéficie si les taux d'intérêt baissent par rapport au taux fixé au départ. En bref, l'accord de taux à terme est un jeu à somme nulle où le gain de l'un est une perte pour l'autre.
Formule d'accord de taux à terme
La formule de calcul du taux à terme est la suivante:
Formule du contrat de taux à terme = R2 + (R2 - R1) x (T1 / (T2 - T1))
Exemples d'accords de taux à terme (FRA)
Cependant, il existe plusieurs façons de calculer la même chose, qui sont décrites dans les exemples ci-dessous.
Exemple 1
Comprenons le concept de FRA à l'aide de quelques exemples:
- Les accords de taux à terme sont généralement désignés, tels que 2 × 3 FRA, ce qui signifie simplement un prêt de 30 jours, dans 60 jours. Le premier chiffre correspond à la première date de règlement, le second à la date d'échéance finale du contrat.
- Il faut comprendre cette terminologie pour comprendre les nuances d'un accord de taux à terme. Permet maintenant à Raven Bank d'évaluer un FRA 1X4 (ce qui signifie essentiellement un prêt de 90 jours, dans 30 jours)
Taux LIBOR 30 jours actuel: 4%
Taux LIBOR 120 jours actuel: 5%
Calculons le taux de prêt à 30 jours et le taux de prêt à 120 jours pour obtenir le taux à terme équivalent, ce qui rendra la valeur de FRA équivalente à zéro à la création:
Exemple # 2
- Axon International a conclu un accord de taux à terme pour recevoir un taux de 3,75% avec une composition continue sur le principal de 1 million USD entre la fin de la première année et la fin de la deuxième année.
- Le taux zéro actuel pour un an est de 3,25% et pour deux ans, il est de 3,50%.
Il s'agit essentiellement d'un contrat FRA 1X2
Calculons la valeur du contrat de taux à terme dans deux scénarios:
- Au début du contrat
Ainsi, nous pouvons voir au début de l'accord de taux à terme, et il n'y a aucune perte de profit pour aucune des deux parties.
Supposons maintenant que le taux tombe à 3,5%, calculons à nouveau la valeur de FRA:
(Fichier Excel joint)
Ainsi, nous pouvons voir à mesure que les taux d'intérêt évoluent, la valeur des variations de FRA se traduisant à nouveau par une contrepartie et une perte équivalente pour l'autre contrepartie.
Exemple # 3
- Rand Bank a conclu un contrat à terme Taux le 20 e octobre 2018 avec Flexi Industries, dans lequel la Banque versera un intérêt fixe de 10% et, en retour, recevra un taux variable fondé sur les intérêts sur le taux du papier commercial existant au moment du paiement.
- Le paiement est réglé sur une base trimestrielle avec le premier versement dû le 20 e janvier 2019.
Voici les détails:
(fichier Excel joint)
Rand Bank recevra ainsi 2,32 millions USD de Flexi Industries.
Avantages de l'accord de taux de transfert (FRA)
- Il permet aux parties à un tel accord de réduire leur risque d'emprunts et de prêts futurs contre tout mouvement défavorable en concluant de tels contrats. Par exemple, un participant au marché qui doit recevoir un paiement en devises étrangères à la fin d'un an peut éviter le risque de fluctuation des devises en concluant un accord de taux à terme. De même, une banque qui a emprunté des fonds à un taux fixe et s'attend à ce que les taux baissent à l'avenir peut bénéficier d'une telle baisse en concluant un contrat de taux à terme en tant que contribuable à taux variable.
- Il est fréquemment utilisé pour le trading basé sur les anticipations de taux d'intérêt des participants au marché.
- Les accords de taux à terme sont des contrats dérivés qui font partie du hors bilan et, à ce titre, n'ont pas d'incidence sur les ratios de bilan.
Inconvénients du Forwarding Rate Agreement (FRA)
- FRA est personnalisé et négocié de gré à gré et, en tant que tel, comporte un risque de contrepartie plus élevé qu'un contrat à terme standardisé, qui est réglé via une contrepartie centralisée qualifiée (QCCP)
- Il est difficile de trouver une troisième contrepartie pour clôturer le contrat avant l'échéance si le contrat initial doit être clôturé et si la contrepartie initiale n'est pas prête à annuler la position.
Les points importants
- La position longue est effectivement longue les taux et les avantages lorsque les taux augmentent. De même, la position vendeur dans un accord de taux à terme est effectivement à découvert sur les taux et les avantages lorsque les taux diminuent.
- FRA est un contrat théorique et, en tant que tel, il n'y a pas d'échange de principal à la date d'expiration.
- Le FRA est similaire aux contrats à terme, sauf qu'il s'agit d'instruments de gré à gré à compensation centrale connus, qui peuvent être personnalisés par les parties entre elles pour n'importe quelle échéance.
- FRA est un instrument dérivé linéaire et tire sa valeur directement de l'instrument sous-jacent.
Conclusion
Le contrat de taux à terme a des contrats de taux d'intérêt personnalisés qui sont de nature bilatérale et n'impliquent aucune contrepartie centralisée et sont fréquemment utilisés par les banques et les entreprises.
