Qu'est-ce que la stratégie Bear Put Spread?
Bear put spread est une stratégie de produits dérivés qui est généralement mise en œuvre lorsque les perspectives de marché sont légèrement baissières et que des attentes de baisse modérée sont présentes et impliquent d'acheter une option de vente à la grève à proximité, ou une option de vente dans la monnaie (ITM) et de vendre un -Option de vente de grève ou option de vente hors de la monnaie (OTM).
La stratégie de spread de vente baissière fournit des gains raisonnables si le sous-jacent évolue comme prévu par le trader ou l'investisseur au début; cependant, si dans le cas où le sous-jacent évolue contrairement aux attentes du trader ou de l'investisseur, la perte est limitée à la prime nette payée (différence de la prime payée à l'achat de l'option de vente de grève à proximité et de la prime reçue à la vente de la grève lointaine option de vente).
Formule
Max (0, X2- ST) -Max (0, X1- ST) + P1- P2Où,
- X1 = prix d'exercice lointain de l'option de vente vendue
- X2 = prix d'exercice à proximité de l'option de vente achetée
- ST = cours de clôture de l'action / de l'indice sous-jacent à l'échéance
- P1 = Prime reçue à la vente de l'option de vente de grève lointaine
- P2 = Prime payée à l'achat de l'option de vente de grève à proximité
Exemple de spread Bear Put
Comprenons le concept plus en détail en prenant un exemple concret.
Klain International a une perspective modérément baissière sur les marchés européens et a décidé de s'engager dans un spread baissier sur le NIFTY INDEX pour bénéficier des perspectives du 01.11.2019.
- Le niveau spot actuel de l'indice astucieux au 01.11.2019 est de 12000.
- Le prix actuel du nifty 12000PE expirant le 27.11.2019 (expiration mensuelle) est de 140 USD
- Le prix actuel du nifty 11800PE expirant le 27.11.2019 (expiration mensuelle) est de 70 USD
- La taille du lot est de 100 unités.
Ceci est entré par:
- Acheter un lot de 12000PE astucieux pour 140 $ (coût total = 140 $ * 100 = 14000 $)
- Vendre un lot de nifty 11800PE pour 70 $ (coût total = 70 $ * 100 = 7000 $)
- Prime nette payée = 14000 $ - 7000 $ = 7000 $
En vertu de cette perte maximale pour Klain International est limitée à la prime nette payée, soit 7 000 $. Le profit maximum sous cet écart équivaut à 13000 $ (100 * 130 $). Le seuil de rentabilité sous l'écart de vente baissière est de 11930 au niveau spot de l'indice astucieux
Il atteint un profit maximum lorsque le titre sous-jacent atteint l'option de vente du prix d'exercice lointain, qui dans notre cas était de 11800. Et en dessous de ce niveau, le profit ne sera pas maximisé. De même, le profit augmentera entre les deux prix d'exercice, soit 12000 et 11800, et la perte maximale sera équivalente à la prime nette payée.
Avantages
- Il s'agit d'une stratégie d'options à faible coût et à risque limité qui profite lorsque les perspectives du marché sont modérément baissières.
- La stratégie profite même en cas de faible baisse des prix et ne nécessite pas une forte baisse pour générer des rendements.
Désavantages
- Il en résulte un petit bénéfice uniquement car la hausse est plafonnée en raison de la vente d'une option de vente hors du cours.
- Il en résulte une perte de la totalité de la prime nette si l'actif sous-jacent commence à augmenter.
- La stratégie de spread ne fonctionne que lorsque les perspectives sont baissières.
Différence entre le spread Bear Put et Bear Call Spread
| Détails | Écart d'ours | Propagation des appels d'ours | ||
| Définition | Il s'agit d'acheter un put à un prix d'exercice plus élevé ou un put In-the-money (ITM) et de vendre un put à prix d'exercice inférieur ou un put out-of-money (OTM). | Le spread d'achat baissier implique la vente d'un call avec un prix d'exercice bas ou un call In-the-money et l'achat d'un call avec un prix d'exercice éloigné ou un call out-of-money (OTM). | ||
| Marché / Perspectives sous-jacentes | Modérément baissier | Modérément baissier | ||
| Perte maximale | La perte maximale est égale à la prime nette payée. | La perte maximale est égale à l'écart moins la prime nette créditée. | ||
| Entrée / sortie de Premium | Il en résulte une sortie nette de primes à la création. | L'écart d'achat baissier se traduit par un afflux net de primes à la création. | ||
| Pertinence | La stratégie de spread baissier a plus de sens lorsque le marché a considérablement baissé et que la volatilité est favorable à l'écriture des intrants, et une nouvelle baisse semble modérée. | La stratégie de spread de call baissier était plus logique lorsque les marchés augmentaient considérablement, et que la volatilité était favorable dans l'écriture de call en raison de l'énorme prime de call et des anticipations de consolidation ou de baisse marginale du marché. |
Les points importants
- L'option achetée et vendue doit avoir la même échéance.
- Bien que le montant net de la prime payée soit la perte maximale encourue en cas d'échec des perspectives; Cependant, la vente d'une option nécessite le maintien de nombreuses marges, et le coût des fonds d'une telle marge doit être pris en compte lors de l'adoption d'une telle stratégie.
Conclusion
La stratégie de vente baissière est fréquemment utilisée par les traders professionnels dans une perspective modérément baissière pour générer des gains modérés. La stratégie est un outil efficace et peu coûteux utilisé même à des fins de couverture. Il appartient au trader / investisseur de déterminer les bons prix d'exercice et doit prendre en considération la volatilité implicite du sous-jacent pour faire de meilleurs choix.
