Définition du démantèlement d'actifs
Le stripping d'actifs est le processus de vente d'actifs d'une entreprise pour générer des dividendes pour les actionnaires. Cela se produit principalement lorsque la valeur de l'entreprise dans son ensemble est inférieure à la valeur combinée des actifs. Ainsi, les investisseurs génèrent des bénéfices en vendant les actifs individuellement et en générant des dividendes pour les actionnaires.
Explication
Le stripping d'actifs est principalement effectué sur des entreprises sous-évaluées. Lorsqu'un investisseur voit qu'une entreprise est sous-évaluée sur le marché, il essaie de valoriser les actifs réels de l'entreprise sur le marché. Une fois que la valeur des actifs est déterminée, on voit que la valeur des actifs individuels vaut plus que la société dans son ensemble. Ensuite, ils achètent la société sous-évaluée et vendent les actifs individuellement sur le marché. Les liquidités générées par la vente sont distribuées sous forme de dividende spécial aux actionnaires.
L'histoire
Carl Ichan, Victor Posner et Nelson Peltz étaient des investisseurs dans les années 1970 à 1980. Ils ont commencé le décapage des actifs comme pratique pour générer des profits. Carl Icahn a fait une prise de contrôle hostile de «Trans World Airlines» en 1985 et a vendu ses actifs pour payer les dettes de la prise de contrôle.
Comment fonctionne le dépouillement des actifs?
- Étape 1 : Les sociétés de capital-investissement engagées dans des pratiques de décapage des actifs recherchent des sociétés sous-évaluées disposant d'une base d'actifs solide. Les entreprises peuvent être sous-évaluées en raison d'un manque de bonne gestion ou pour d'autres raisons.
- Étape 2 : La société de Private Equity recherche un marché sur lequel il peut vendre les actifs de manière raisonnable. Les actifs peuvent être vendus à une valeur plus élevée lorsque vous obtenez un acheteur stratégique, ce qui signifie une personne à la recherche d'un actif particulier pour effectuer la production.
- Étape 3 : la valeur des actifs sur le marché est déterminée, puis si la valeur des actifs est supérieure à la valeur de l'entreprise dans son ensemble, le processus d'acquisition de l'entreprise commence
- Étape 4 : La majeure partie de l'acquisition se fait par émission de dette. Celles-ci sont appelées rachat par effet de levier.
- Étape 5 : Une fois la société achetée, les actifs sont vendus aux acheteurs stratégiques et l'argent généré est utilisé pour rembourser la dette, et le reste est versé aux actionnaires sous forme de dividende spécial.
Exemple de dépouillement d'actifs
La société A a cinq entreprises différentes. En raison du mauvais scénario économique actuel causé par COVID-19, la société se négocie en dessous de sa valeur comptable. Une société de capital-investissement, engagée dans le décapage des actifs, commence à évaluer les activités de l'entreprise. Il a constaté que la valeur de l'entreprise était maintenant de 400 millions de dollars, mais chaque entreprise séparément peut être vendue à 150 millions de dollars une fois que la peur du COVID-19 est passée. La société de capital-investissement a donc acquis la société sous-évaluée à 400 millions de dollars.
Solution
Lorsque le COVID-19 sera terminé et que le marché se rétablira, la société de capital-investissement vendra des entreprises individuelles à 150 millions de dollars chacune.
Prix de vente total = 150 M $ * 5 (Comme il y a cinq entreprises et chacune peut être vendue à 150 $
= 750 M $
Profit = Prix de vente - Prix d'achat
- = 750 M $ - 400 M $
- = 350 $
Pourcentage de profit = (profit / investissement initial) * 100
- = (350/400) * 100
- = 87,5 %
Ainsi, les sociétés de capital-investissement réalisent d'énormes profits grâce au stripping d'actifs. Le principal défi est de trouver l'acheteur potentiel des actifs. Les sociétés de capital-investissement sont engagées dans ce type d'activité sur le long terme, elles ont donc des contacts dans le monde entier et il leur est plus facile de vendre des actifs à un prix raisonnable.
Opportunités
La plupart des sociétés de capital-investissement sont engagées dans le décapage des actifs; ils recherchent continuellement des cibles. Toutes les entreprises du marché ne sont pas gérées efficacement. Certaines entreprises sont gérées de manière inefficace. Autrement dit, les actifs ne sont pas utilisés de manière optimale. Lorsqu'une entreprise particulière ne gère pas correctement ses actifs, elle se négocie en dessous de sa valeur comptable. Dans des conditions économiques difficiles comme le COVID-19, les entreprises ont tendance à être gravement sous-évaluées, ce qui est l'occasion idéale pour le décapage des actifs. Les entreprises sous-évaluées seront achetées puis vendues en partie pour un plus grand profit lorsque la situation économique s'améliorera.
Implications
Lorsque le décapage des actifs est effectué, la plupart des actifs qui ont une valeur économique sont vendus. Donc, si une entreprise perd ses actifs économiques, cela affaiblit l'entreprise car l'entreprise perd ses actifs, de sorte qu'il devient difficile pour l'entreprise de contracter davantage de dettes via des garanties. L'entreprise s'affaiblit, de sorte que les frais de la dette augmentent car l'entreprise est maintenant sujette à la faillite.
Critique
- Le décapage des actifs brise une entreprise en plusieurs parties, créant ainsi du chômage. Les employés perdent leur emploi une fois que les pièces sont vendues à différents acheteurs
- C'est une perte pour l'économie car l'entreprise aurait pu tourner avec une bonne gestion et avec le changement de l'économie, mais en raison du dépouillement des actifs, elle perd de sa valeur et atteint lentement la faillite.
Avantages
- Les actionnaires qui souffraient du faible cours de leurs actions récupèrent leur argent sous la forme d'un dividende spécial
- Le dépouillement des actifs est une menace pour les entreprises mal gérées. Les gestionnaires ont donc tendance à utiliser les actifs efficacement et à gérer les entreprises de manière optimale pour se protéger de telles situations.
Conclusion
Aujourd'hui, le décapage des actifs est principalement effectué par des sociétés de capital-investissement. C'est un bon moyen de générer du profit pour les investisseurs, mais cela détruit la cible. Ainsi, dans de nombreux pays, les réglementations gouvernementales doivent être suivies avant d'appliquer de telles stratégies.
