Que sont les billets structurés?
Une note structurée peut être considérée comme un type de titre de créance dont le rendement est lié à la performance d'un ou plusieurs actifs sous-jacents (taux d'intérêt, prix des matières premières) ou d'un indice tel qu'un indice d'actions, un panier d'actions sectoriel, etc.
Exemples de notes structurées
Voici quelques exemples de notes structurées.
- Obligation d'un an avec option d'achat sur cuivre
- Obligation de trois ans avec un contrat à terme sur le pétrole brut
- Obligation de deux ans avec option de vente sur un indice
- Obligation à 3 mois avec un contrat à terme sur devises
- Obligation de 1 an avec swap de taux d'intérêt
Avantages des billets structurés
Vous trouverez ci-dessous quelques exemples de la façon dont les billets structurés profitent aux investisseurs.
- Accessibilité: les banques d'investissement créent puis vendent ces produits qui permettent d'accéder à des classes d'actifs qui ne sont disponibles que pour certains investisseurs, ce qui peut être difficile d'accès pour l'investisseur commun. En participant à de tels produits, les investisseurs auront accès à l'investissement dans un large éventail de classes d'actifs, ce qui n'aurait pas été possible autrement.
- Diversification: elle aide les investisseurs à atteindre le motif de la diversification en n'ayant pas à mettre tous les œufs dans le même panier. En accédant à un large éventail de classes d'actifs, un investisseur a tendance à profiter de la diversification en répartissant le risque avec différents actifs.
- Personnalisation: Les billets structurés peuvent avoir tendance à avoir des paiements personnalisés ainsi que des expositions. Certains billets auront tendance à avoir un rendement avec peu ou même pas de risques d'investissement, alors que, dans le même temps, il y aura d'autres billets qui offriront des rendements élevés sans aucune sorte de protection du principal - donc basés sur l'appétit pour le risque et la fantaisie de l'investisseur. , il / elle peut choisir de conclure des contrats dérivés par le biais de tels billets structurés, qui tendent à s'aligner sur un marché particulier ou même des prévisions économiques.
- Flexibilité: Une note peut être créée en mélangeant une obligation avec un dérivé relatif à n'importe quel marché dans n'importe quelle combinaison, et cela donne une marge de flexibilité selon le profil risque-rendement de l'investisseur.
- Efficacité fiscale: Habituellement, les rendements découlant d'un billet structuré sont souvent considérés comme un gain en capital à long terme. Certains pays et juridictions ont mis en place certaines règles et dispositions qui indiquent que certaines plus-values ne seront pas imposables entre les mains des investisseurs. Par conséquent, de telles notes structurées ont tendance à gagner l'avantage d'avoir à gagner sous forme d'efficacité fiscale.
- Rendements à effet de levier: un autre avantage qu'un investisseur dans de telles notes structurées cherche à obtenir est le rendement grâce à un effet de levier inhérent qui permet au rendement des dérivés d'être supérieur à l'actif sous-jacent.
Inconvénients des notes structurées
Les points mis en évidence ci-dessous pour élucider les inconvénients de ces notes structurées.
- Risque de crédit : Il ne fait aucun doute qu'un billet structuré est souvent acheté pour être conservé jusqu'à l'échéance de l'obligation. Cependant, comme tout autre titre de créance, il comporte la possibilité que l'émetteur renonce à son obligation. Il existe donc un risque de crédit important. L'émetteur peut ne pas effectuer tous les paiements sur son obligation. Par conséquent, l'investisseur serait certainement exposé à une grande quantité de risque de crédit prévalant dans la note structurée particulière.
- Manque de liquidité suffisante: les billets structurés ne se négocient pas sur le marché secondaire, contrairement aux actions ou à tout instrument dérivé incorporé qui y est associé. Si un investisseur avait un besoin urgent de liquidités et avait besoin d'argent, il n'aurait pas d'autre option que de devoir vendre le titre à l'émetteur initial. L'émetteur d'origine, cependant, sachant que l'investisseur est lié par le contrat, peut profiter de la situation et peut ne pas offrir un bon prix ou de l'argent, en supposant qu'il est certainement disposé à en faire une bonne affaire.
- Tarification inexacte: le plus souvent, il est souvent noté que les billets structurés n'ont pas tendance à être négociés sur le marché après leur émission. Les prix de ces produits ont souvent tendance à être calculés par une certaine matrice, qui est généralement différente de la valeur liquidative. La tarification matricielle est basée sur une approche comparative de la valeur de ces actifs, et c'est donc le biais de l'émetteur d'origine qui entre en jeu, et par conséquent, la tarification peut parfois être inexacte ou même biaisée dans une certaine mesure.
- Possibilité de perte énorme: de la même manière que l'effet de levier tend à amplifier les rendements, il a tendance à être une arme à double tranchant. Les rendements des produits dérivés peuvent également descendre dans le sud et entraîner des pertes importantes pour l'investisseur. Par conséquent, un examen minutieux et une diligence raisonnable sont nécessaires de la part de l'investisseur.
Conclusion
Le billet structuré étant un produit financier bien structuré, a tendance à donner aux investisseurs un avantage similaire à celui de «tuer deux oiseaux avec une seule pierre», car ils ont tendance à être exposés à différents produits en utilisant un seul produit. Ils auront désormais accès à des marchés qui n'étaient auparavant réservés qu'à quelques investisseurs bien avertis, et l'investisseur commun ne pourrait pas obtenir un tel accès.
De plus, ces produits offrent une grande quantité de personnalisation et de flexibilité car l'investisseur peut choisir de se lancer dans un produit dérivé dont il est bien conscient après avoir étudié les caractéristiques risque-rendement, faisant ainsi le bon choix après avoir pris en compte ses buts et objectifs.
Bien que ces billets structurés donnent à l'investisseur l'avantage d'avoir à gagner grâce à des rendements à effet de levier grâce à une exposition sur des produits dérivés, il existe des possibilités que le sous-jacent puisse mal performer et l'investisseur peut subir une perte importante à cet égard.
Il y a, bien sûr, une exposition à un risque de crédit important en cas de défaillance de l'émetteur. Par conséquent, il devient de la plus haute importance d'effectuer une diligence raisonnable approfondie et de s'assurer d'avoir une bonne compréhension de ces produits avant de s'aventurer à investir dans ceux-ci.
