Les stratégies de hedge funds sont un ensemble de principes ou d'instructions suivis par un hedge fund afin de se protéger contre les mouvements d'actions ou de titres sur le marché et de réaliser un profit sur un très petit fonds de roulement sans risquer la totalité du budget.
Liste des stratégies de fonds de couverture les plus courantes
- # 1 Stratégie actions long / short
- # 2 Stratégie neutre sur le marché
- # 3 Stratégie d'arbitrage de fusion
- # 4 Stratégie d'arbitrage convertible
- # 5 Stratégie d'arbitrage de la structure du capital
- # 6 Stratégie d'arbitrage des titres à revenu fixe
- # 7 Stratégie événementielle
- # 8 Stratégie macroéconomique mondiale
- # 9 Stratégie courte seulement
Laissez-nous discuter de chacun d'eux en détail -
# 1 Stratégie actions long / short
- Dans ce type de stratégie de hedge funds, le gestionnaire d'investissement maintient des positions longues et courtes sur actions et dérivés actions.
- Ainsi, le gestionnaire de fonds achètera les actions qu'il jugera sous-évaluées et vendra celles qui sont surévaluées.
- Une grande variété de techniques est employée pour arriver à une décision d'investissement. Il comprend des méthodes quantitatives et fondamentales.
- Une telle stratégie de hedge funds peut être largement diversifiée ou étroitement ciblée sur des secteurs spécifiques.
- Il peut varier largement en termes d'exposition, d'endettement, de période de détention, de concentrations de capitalisation boursière et de valorisations.
- Le fonds est acheteur et vendeur dans deux entreprises concurrentes du même secteur.
- Mais la plupart des gérants ne couvrent pas toute leur valeur de marché longue avec des positions courtes.
Exemple
- Si Tata Motors semble bon marché par rapport à Hyundai, un commerçant pourrait acheter pour 100 000 $ de Tata Motors et vendre une valeur égale d'actions Hyundai. L'exposition nette au marché est alors nulle.
- Mais si Tata Motors surclasse Hyundai, l'investisseur gagnera de l'argent, quoi qu'il arrive à l'ensemble du marché.
- Supposons que Hyundai augmente de 20% et Tata Motors de 27%; le commerçant vend Tata Motors pour 127 000 $, couvre le short Hyundai pour 120 000 $ et empoche 7 000 $.
- Si Hyundai chute de 30% et Tata Motors de 23%, il vend Tata Motors pour 77 000 $, couvre le short Hyundai pour 70 000 $ et empoche toujours 7 000 $.
- Si le commerçant se trompe et que Hyundai surclasse Tata Motors, il perdra de l'argent.
# 2 Stratégie neutre sur le marché
- En revanche, dans les stratégies neutres au marché, les hedge funds visent une exposition nette au marché nulle, ce qui signifie que les shorts et les longs ont une valeur de marché égale.
- Dans un tel cas, les gestionnaires génèrent leur plein rendement de la sélection des titres.
- Cette stratégie présente un risque plus faible que la première stratégie dont nous avons discuté, mais en même temps, les rendements attendus sont également inférieurs.
Exemple
- Un gestionnaire de fonds peut opter pour une position acheteur sur les dix valeurs biotechnologiques qui devraient surperformer et vendre à la vente sur les dix valeurs biotechnologiques qui pourraient sous-performer.
- Par conséquent, dans un tel cas, les gains et les pertes se compenseront les uns les autres malgré la situation du marché réel.
- Ainsi, même si le secteur évolue dans n'importe quelle direction, le gain sur le stock long est compensé par une perte sur le short.
# 3 Stratégie d'arbitrage de fusion
- Dans une telle stratégie de hedge funds, les actions de deux sociétés qui fusionnent sont simultanément achetées et vendues pour créer un profit sans risque.
- Cette stratégie particulière de fonds spéculatifs examine le risque que l'opération de fusion ne soit pas conclue à temps, ou pas du tout.
- En raison de cette petite incertitude, voici ce qui se passe:
- Les actions de la société cible se vendront à un prix inférieur au prix que l'entité fusionnée aura une fois la fusion réalisée.
- Cette différence est le profit de l'arbitre.
- Les arbitragistes de la fusion sont approuvés et le temps qu'il faudra pour conclure l'affaire.
Exemple
Considérez ces deux sociétés - ABC Co. et XYZ Co.
- Supposons qu'ABC Co se négocie à 20 $ par action lorsque XYZ Co. arrive et offre 30 $ par action, une prime de 25%.
- L'action d'ABC augmentera mais s'installera bientôt à un certain prix, supérieur à 20 $ et inférieur à 30 $ jusqu'à la conclusion de l'opération de rachat.
- Disons que la transaction devrait se conclure à 30 $ et que l'action ABC se négocie à 27 $.
- Pour saisir cette opportunité d'écart de prix, un arbitrageur de risque achèterait ABC à 28 $, paierait une commission, conserverait les actions et les vendrait éventuellement au prix d'acquisition convenu de 30 $ une fois la fusion conclue.
- Ainsi, l'arbitrageur réalise un bénéfice de 2 $ par action, soit un gain de 4%, moins les frais de négociation.
# 4 Arbitrage convertible
- Titres hybrides comprenant une combinaison d'une obligation avec une option sur actions.
- Un fonds spéculatif d'arbitrage convertible comprend généralement des obligations convertibles longues et une partie courte des actions dans lesquelles elles se convertissent.
- En termes simples, il comprend une position longue sur les obligations et des positions courtes sur des actions ordinaires ou des actions.
- Il tente d'exploiter les bénéfices lorsqu'il y a une erreur de prix dans le facteur de conversion, c'est-à-dire; il vise à tirer profit des erreurs de prix entre une obligation convertible et son action sous-jacente.
- Si l'obligation convertible est bon marché ou si elle est sous-évaluée par rapport à l'action sous-jacente, l'arbitrageur prendra une position longue sur l'obligation convertible et une partie courte sur l'action.
- A l'inverse, si l'obligation convertible est surévaluée par rapport à l'action sous-jacente, l'arbitrageur prendra une position courte sur l'obligation convertible et une position longue.
- Dans une telle stratégie, les gérants tentent de maintenir une position neutre en delta de sorte que les positions obligataires et actions se compensent lorsque le marché fluctue.
- ( Position Neutre Delta - Stratégie ou Position en raison de laquelle la valeur du Portefeuille reste inchangée lorsque de petits changements se produisent dans l'importance du titre sous-jacent.)
- L'arbitrage convertible prospère généralement sur la volatilité.
- De même, plus les actions rebondissent, plus il y a d'opportunités d'ajuster la couverture delta neutre et de comptabiliser les bénéfices de négociation.
Exemple
- Visions Co. décide d'émettre une obligation à 1 an avec un taux de coupon de 5%. Ainsi, le premier jour de négociation, il a une valeur nominale de 1 000 $, et si vous le déteniez jusqu'à l'échéance (1 an), vous auriez collecté 50 $ d'intérêts.
- L'obligation est convertible en 50 actions ordinaires de Vision chaque fois que le détenteur de l'obligation souhaite les faire convertir. Le prix de l'action à ce moment-là était de 20 $.
- Si le cours de l'action Vision s'élève à 25 $, le détenteur d'obligations convertibles pourrait exercer son privilège de conversion. Ils peuvent désormais recevoir 50 actions de Vision.
- Cinquante actions à 25 $ valent 1250 $. Donc, si le détenteur de l'obligation convertible a acheté l'obligation en question (1 000 $), il a maintenant réalisé un profit de 250 $. S'ils décident de vendre l'obligation, ils pourraient commander 1 250 $ pour l'obligation.
- Mais que faire si le cours de l'action tombe à 15 $? La conversion s'élève à 750 $ (15 $ * 50). Si cela se produit, vous ne pourrez jamais exercer votre droit de conversion en actions ordinaires. Vous pouvez ensuite collecter les paiements de coupon et votre capital initial à l'échéance.
# 5 Arbitrage de la structure du capital
- Il s'agit d'une stratégie dans laquelle le titre sous-évalué d'une entreprise est acheté et son titre surévalué est vendu.
- Son objectif est de profiter de l'inefficacité des prix dans la structure du capital de la société émettrice.
- Il s'agit d'une stratégie utilisée par de nombreux fonds spéculatifs de crédit directionnels, quantitatifs et neutres sur le marché.
- Cela comprend une position acheteur sur un titre dans la structure du capital d'une société tout en étant vendeur sur un autre titre de la structure du capital de cette même société.
- Par exemple, achetez les obligations subordonnées et vendez les obligations senior, les actions longues et les CDS courts.
Exemple
Un exemple pourrait être - Une nouvelle d'une entreprise en particulier qui fonctionne mal.
Dans un tel cas, les cours de ses obligations et de ses actions devraient chuter fortement. Mais le cours de l'action baissera davantage pour plusieurs raisons telles que:
- Les actionnaires courent un plus grand risque de perdre si la société est liquidée en raison de la revendication de priorité des obligataires.
- Les dividendes seront probablement réduits.
- Le marché des actions est généralement plus liquide car il réagit plus radicalement aux nouvelles.
- Alors que, d'autre part, les paiements annuels des obligations sont fixes.
- Un gestionnaire de fonds intelligent profitera du fait que les actions deviendront comparativement beaucoup moins chères que les obligations.
# 6 Arbitrage des titres à revenu fixe
- Cette stratégie particulière de fonds spéculatifs tire profit des opportunités d'arbitrage sur les titres de taux d'intérêt.
- Ici, les positions opposées sont supposées tirer parti de petites incohérences de prix, limitant le risque de taux d'intérêt. Le type le plus courant d'arbitrage obligataire est l'arbitrage swap-spread.
- Dans l'arbitrage swap-spread, des positions longues et courtes opposées sont prises dans un swap et un bon du Trésor.
- Il convient de noter que ces stratégies fournissent des rendements relativement faibles et peuvent parfois entraîner d'énormes pertes.
- Par conséquent, cette stratégie particulière de fonds spéculatifs est appelée «ramasser des nickels devant un rouleau compresseur!
Exemple
Un fonds spéculatif a adopté la position suivante: Long 1 000 obligations municipales à 2 ans à 200 $.
- 1 000 x 200 $ = 200 000 $ de risque (non couvert)
- Le paiement des obligations municipales 6% taux d'intérêt annuel - ou 3% semi.
- La durée est de deux ans, vous recevez donc le capital après deux ans.
Après votre première année, le montant que vous avez fait en supposant que vous choisissez de réinvestir l'intérêt dans un actif différent sera:
200 000 USD x 0,06 = 12 000 USD
Après deux ans, vous aurez gagné 12 000 $ * 2 = 24 000 $.
Mais vous courez tout le temps le risque de:
- La caution municipale n'est pas remboursée.
- Ne recevant pas votre intérêt.
Vous souhaitez donc couvrir ce risque de duration.
Le Hedge Fund Manager Short Swaps de taux d'intérêt pour deux sociétés qui paient un taux d'intérêt annuel de 6% (3% semestriellement) et sont imposées à 5%.
200 000 USD x 0,06 = 12 000 USD x (0,95) = 11 400 USD
Donc pendant 2 ans, ce sera: 11400 $ x 2 = 22800
Maintenant, si c'est ce que le gestionnaire paie, alors nous devons soustraire cela de l'intérêt fait sur l'obligation municipale: 24000 $ - 22800 $ = 1200 $
Le profit réalisé est donc de 1200 $.
# 7 Événementiel
- Dans une telle stratégie, les gestionnaires d'investissement maintiennent des positions dans des entreprises impliquées dans des fusions, des restructurations, des offres publiques d'achat, des rachats d'actionnaires, des échanges de dettes, des émissions de titres ou d'autres ajustements de la structure du capital.
Exemple
Les titres en difficulté sont un exemple de stratégie orientée événement.
Dans ce type de stratégie, les hedge funds achètent la dette d'entreprises en difficulté financière ou ont déjà déposé leur bilan.
Si la société n'a pas encore déposé son bilan, le gestionnaire peut vendre des actions à découvert, pariant que les actions chuteront lors de son dépôt.
# 8 Macro globale
- Cette stratégie de hedge funds vise à profiter des changements économiques et politiques massifs dans divers pays en se concentrant sur les paris sur les taux d'intérêt, les obligations souveraines et les devises.
- Les gestionnaires de placements analysent les variables économiques et leur impact sur les marchés. Sur cette base, ils développent des stratégies d'investissement.
- Les gestionnaires analysent comment les tendances macroéconomiques affecteront les taux d'intérêt, les devises, les matières premières ou les actions du monde entier et prennent des positions dans la classe d'actifs la plus sensible à leurs yeux.
- Une variété de techniques telles que l'analyse systématique, les approches quantitatives et fondamentales, les périodes de détention à long et à court terme sont appliquées dans de tels cas.
- Les gestionnaires préfèrent généralement des instruments très liquides comme les contrats à terme et les forwards de devises pour mettre en œuvre cette stratégie.
Exemple
Un excellent exemple de stratégie macroéconomique mondiale est la vente à découvert de la livre sterling par George Soros en 1992. Il a ensuite pris une position courte massive de plus de 10 milliards de livres sterling.
Il a par conséquent profité de la réticence de la Banque d'Angleterre à relever ses taux d'intérêt à des niveaux comparables à ceux des autres pays du mécanisme de change européen ou à faire flotter la monnaie.
Soros a fait 1,1 milliard sur ce commerce particulier.
# 9 Court seulement
- Vente à découvert qui comprend la vente des actions dont la valeur est prévue.
- Pour mettre en œuvre cette stratégie avec succès, les gestionnaires de fonds doivent établir des états financiers, parler aux fournisseurs ou aux concurrents pour creuser tout signe de problème pour cette entreprise en particulier.
Principales stratégies de fonds spéculatifs de 2014
Vous trouverez ci-dessous les Top Hedge Funds de 2014 avec leurs stratégies respectives de hedge funds -
source: Prequin
A noter également la distribution stratégique des hedge funds des 20 meilleurs hedge funds compilée par Paquin
source: Prequin
- Les meilleurs fonds spéculatifs suivent la stratégie en matière d'actions, 75% des 20 meilleurs fonds faisant la même chose.
- La stratégie relative à la valeur relative est suivie par 10% des 20 meilleurs fonds spéculatifs.
- La stratégie macro, la stratégie événementielle et la stratégie multiple représentent les 15% restants de la stratégie.
- Consultez également plus d'informations sur les emplois de Hedge Fund ici.
- Les hedge funds sont-ils différents des banques d'investissement? - Vérifiez cette banque d'investissement vs hedge fund
Conclusion
Les hedge funds génèrent des rendements annuels composés exceptionnels. Cependant, ces rendements dépendent de votre capacité à appliquer correctement les stratégies de fonds spéculatifs pour obtenir ces beaux rendements pour vos investisseurs. Alors que la plupart des hedge funds utilisent la stratégie d'actions, d'autres suivent la valeur relative, la stratégie macro, l'événementiel, etc. Vous pouvez également maîtriser ces stratégies de hedge funds en suivant les marchés, en investissant et en apprenant en continu.
Alors, quelles stratégies de hedge funds aimez-vous le plus?
- Comment entrer dans un hedge fund?
- Cours sur les fonds spéculatifs
- Comment fonctionne un hedge fund?
- Carrière dans les hedge funds
