Qu'est-ce que Green Bond?
Les obligations vertes sont un type particulier d'obligations des marchés financiers qui présente toutes les caractéristiques et les structures de paiement des instruments financiers à revenu fixe, mais leur utilisation finale est dédiée aux projets environnementaux et climatiques tels que celui visant le développement des ressources énergétiques renouvelables, la minimisation de la pollution , etc.
Origine des obligations vertes
- L'histoire de ces obligations remonte à la ville de San Francisco, où les électeurs ont approuvé une obligation fiscale connue sous le nom de «Solar Bonds» pour financer les énergies renouvelables.
- Certaines banques de développement comme la Banque européenne d'investissement ont émis une obligation indexée sur les actions en 2007, qui a été suivie par le lancement par la Banque mondiale d'obligations vertes en 2008, qui avaient une structure obligataire simple.
- En 2013, les entreprises ont commencé à participer à l'émission de ces obligations.
Demande d'obligations vertes
- Selon le Climate & Development Knowledge Network, il y a une demande d'au moins 12 billions de dollars.
- Les Nations Unies évaluent le déficit de financement à près de 2,5 billions de dollars nécessaires pour atteindre les objectifs de développement durable.
- Les bilans publics (dépenses publiques, fonds souverains) n'ont pas la capacité de financer ces montants nécessaires, et donc, 80% -90% du financement doit provenir d'investissements privés, et ainsi, ces obligations vertes deviennent un véhicule attractif pour servir cet objectif.
- Environ 1500 investisseurs à travers le monde ont pris leurs engagements envers le public de l'investissement responsable. Le total des actifs sous leur gestion est de 45 000 milliards de dollars.
Exemples d'obligations vertes
- États-Unis: Tesla Motors Inc. a émis 600 millions de dollars d'obligations convertibles en mai 2013.
- NIGERIA: La nation a lancé le processus d'émission d'une obligation verte de 64 millions de dollars destinée aux investisseurs locaux. Les recettes seraient utilisées pour financer des projets à faibles émissions tels que l'énergie solaire, la déforestation, le transport, etc.
- INDE:
- Export-Import Bank (EXIM) a émis des obligations vertes de 500 millions de dollars à 5 ans. Le produit de ces fonds doit être utilisé pour financer des projets verts dans des pays du sous-continent indien (autres que l'Inde) comme le Bangladesh et le Sri Lanka. Cette obligation avait reçu une notation BBB- par Standard & Poors et Baa3 par Moody's.
- Yes Bank: émission d'obligations vertes de 54 millions de dollars entièrement rachetées par la Société financière internationale (SFI).
- Bourse de Londres (LSE): la LSE, afin de fournir aux investisseurs un accès plus clair aux projets verts via les obligations vertes, a lancé une gamme de segments d'obligations vertes.
Avantages
Certains des avantages sont les suivants.
- L'émission d'obligations vertes renforce la réputation de l'émetteur en tant qu'organisation ou entreprise qui s'engage à contribuer à relever les défis environnementaux. Les impacts environnementaux des entreprises étant de plus en plus négatifs, un tel lien aide à montrer la volonté et l'inclination de l'entreprise à agir pour la protection de l'environnement.
- Donner accès à un certain nombre d'investisseurs qui n'investissent que dans des projets environnementaux. Ces investisseurs se sont multipliés, de même que le pool de fonds destiné à ces investissements. Ces obligations sont particulièrement intéressantes pour un tel groupe d'investisseurs.
- Aide à réaliser des mandats verts tels que le principe de l'ONU pour l'investissement responsable (PRI)
- Étant donné que l'utilisation finale des obligations a des externalités environnementales positives, elles ont également tendance à présenter des avantages fiscaux intéressants. Incitatif fiscal pour les obligations vertes de l'Autorité du marché des capitaux du Kenya, qui a été mis en œuvre en 2017
- Dans l'ensemble, une telle obligation agit également comme un catalyseur dans le développement des marchés financiers locaux, ce qui peut aider à financer des projets au-delà des projets axés sur l'environnement.
- Il tend généralement à trouver l'utilisation finale du capital levé dans les marchés émergents (EM), tandis que l'argent levé provient principalement d'investisseurs basés dans des pays développés. Ainsi, le déficit de financement dans les ME est comblé dans une certaine mesure.
- Les émetteurs en bénéficient, car le produit des obligations contribue à leur structure du capital. Les émetteurs similaires sont autorisés à utiliser un certain pourcentage du produit pour rembourser des emprunts bancaires et investir dans le fonds de roulement. Ces produits peuvent également être utilisés pour remplacer la dette à coût élevé dans les projets verts existants dans le cas où l'émetteur atteint la notation de crédit minimale et a démontré de bonnes performances d'exploitation dans le passé.
Désavantages
Certains des inconvénients sont les suivants.
- Dans le passé, ces obligations ont suscité des critiques dans la mesure où l'utilisation finale de l'argent levé à partir de ces obligations n'allait pas assez loin pour être classée comme verte.
- Les obligations vertes ne peuvent pas prospérer sur un marché financier sous-développé. Le marché devrait avoir un système pour structurer les grands projets.
Limites
- De nombreux Fonds mondiaux ont exprimé des inquiétudes quant au fait que l'émission n'est pas suffisamment diversifiée en termes de nombre d'émetteurs ou de pays dans lesquels le projet est basé. Dans un tel cas, ils ne sont pas convaincus de lancer un fonds entièrement dédié aux projets verts, car cela conduira à trop peu d'obligations chassées par une trop forte demande.
- Un grand nombre d'investisseurs ne sont intéressés par les investissements en obligations vertes que s'ils ont un sens financier en termes de rendement pour le montant du risque assumé. Pour toute obligation, cela se résume à la notation de crédit de l'obligation, et un investisseur n'ira pas de l'avant avec la décision d'investissement simplement parce qu'il est vert si la notation de crédit n'est pas favorable.
- De nombreux investisseurs sont plus à l'aise d'investir lorsque la société émettrice dans son ensemble est durable et pas seulement le projet.
- Le manque de liquidité a également été une limitation majeure des obligations vertes. Les investisseurs institutionnels considèrent la liquidité comme un facteur important, et les obligations vertes ne sont pas connues pour offrir suffisamment de liquidités par rapport à d'autres investissements populaires très recherchés par les investisseurs institutionnels.
Conclusion
Les obligations vertes sont en hausse, et avec une sensibilité accrue à l'impact de la croissance économique sur l'environnement à travers le monde, de plus en plus d'investisseurs seront attirés par l'investissement dans de tels instruments, ce qui conduira davantage d'émetteurs à profiter de la situation et lever des capitaux pour des projets verts.
La hausse des obligations vertes s'attaquera également à des causes telles que la faible liquidité, qui incitera davantage d'investisseurs institutionnels à laisser de côté leur appréhension et à se manifester et à participer. Parallèlement, les régulateurs et les agences de notation doivent veiller à ce que Par ailleurs, un environnement propice à l'autosuffisance de l'émission d'obligations vertes est fourni, la notation de crédit donne une évaluation juste et précise du risque sur ces obligations en plus de l'utilisation finale étant des projets verts.
