Qu'est-ce que Down Round?
Down Round fait référence à la levée de fonds propres par une société privée à une valorisation de l'entreprise inférieure à celle du cycle de financement précédent et, par conséquent, peut conduire à une menace de dilution ou même de privation des droits des actionnaires existants et à un changement de contrôle entre les mains. des nouveaux investisseurs.
Explication
- C'est une indication que l'entreprise semble moins prometteuse dans son secteur concurrentiel, et donc sa valeur a diminué, et elle a également besoin de nouveaux fonds pour se maintenir à flot. Cela pourrait également fournir aux propriétaires et aux gestionnaires un contrôle dont ils ont besoin pour se préparer et tenter activement d'augmenter la performance.
- Il peut y avoir des critères spécifiques et un calendrier que l'entreprise n'aurait peut-être pas été en mesure de respecter et, par conséquent, cela pourrait devoir conduire à une réduction de sa valorisation. L'entreprise doit garder une trace de ces signaux d'alarme et essayer d'éviter qu'ils ne surviennent fréquemment.
Importance
# 1 - Fournit une opportunité de réévaluation
La valorisation étant une condition préalable au nouveau cycle de financement, elle donne aux investisseurs une image fidèle de la situation financière actuelle de l'entreprise. Cela les aide donc à prendre une décision éclairée.
# 2 - Fournit une vérification de la réalité
Les gestionnaires et les propriétaires peuvent se sentir trop à l'aise avec le cycle de financement précédent et avoir des anticipations erronées sur les performances futures et actuelles de l'entreprise. Le processus de down round apporte la clarté nécessaire pour qu'ils prennent les mesures nécessaires pour maintenir la performance à la hauteur.
# 3 - Analyse de l'espace concurrentiel
Dans le cadre du processus, l'entreprise entreprend d'analyser la concurrence. La génération d'idées initiale aurait pu donner à l'entreprise un avantage de premier arrivé; cependant, le scénario actuel pourrait être tel que les nouveaux entrants pourraient avoir émergé et pourraient avoir la capacité de ronger la part de l'entreprise. Cette analyse aide l'entreprise dans l'élaboration de la stratégie future.
Impact de Down Round
# 1 - Financement supplémentaire
L'un des impacts les plus évidents du processus est qu'une entreprise est capable de générer de nouveaux fonds nécessaires à ses futures stratégies et à sa pérennité.
# 2 - Austérité
Lorsque l'entreprise est en mesure d'attribuer les causes de l'émergence du cycle baissier, elle est en mesure de réfléchir à ce qu'elle pourrait faire de mieux à l'avenir pour améliorer sa valorisation à l'avenir. Dans ce processus, il prend des mesures austères quant à la réduction des dépenses, qui ne sont pas nécessaires, comme la réduction des employés au bon nombre requis ou la réduction des promotions des ventes, qui grugent les bénéfices de l'entreprise.
# 3 - Trouver des alternatives
Si, en fin de compte, l'entreprise estime que le prix qu'elle obtient pour la nouvelle émission n'est pas suffisant, elle peut rechercher des alternatives telles qu'une voie de financement à court terme et réessayer plus tard à partir d'une nouvelle émission après avoir amélioré ses performances.
# 4 - Dilution de propriété
Comme pour toute entreprise, la nouvelle émission d'actions conduit à une dilution de la propriété, il en va donc de même du financement à la baisse. Cependant, comme l'entreprise est réévaluée dans un cycle baissier; par conséquent, la valeur de l'actionnariat existant diminue également, et ces actions sont également sans valeur.
Limitation
- Comme mesure anti-dilutive, certains des actionnaires privilégiés négocient pour la protection des prix. Dans un tel cas, la part de participation ou les bons de souscription et les autres titres subordonnés supportent la dilution des actions privilégiées protégées et sont donc davantage dilués. Donc, même s'il y a une disposition de protection des prix, c'est une limitation du cycle descendant que cela coûte aux autres actionnaires.
- Cela peut conduire à un financement restreint avec des clauses telles que le financement échelonné ou le rachat obligatoire, l'ancienneté sur les actions existantes, l'augmentation des droits de vote ou le contrôle des décisions des nouveaux investisseurs. Comme une entreprise a désespérément besoin de fonds, elle peut soit fermer, soit accepter ces termes et conditions.
- L'approbation des investisseurs et des employés existants est un must dans le financement à la baisse en raison de la forte dilution qu'ils doivent supporter dans le cadre du financement. Ce n'est pas un processus facile et nécessite coopération et confiance dans l'entreprise. De plus, cela peut également causer des problèmes de rétention des employés.
Ronde descendante vs ronde ascendante
# 1 - Signification
Comme son nom l'indique, le tour Up est le suivant sur le tour de financement où le prix des actions est plus élevé que le tour précédent. Par conséquent, la définition en elle-même est l'une des différences significatives entre la ronde descendante et la ronde ascendante.
# 2 - Montant
Comme résultat naturel du prix, un tour à la hausse soulève un montant plus élevé parce que les actions sont émises avec une prime tandis que la ronde à la baisse soulève un montant inférieur parce que les actions sont émises avec une décote.
# 3 - Signal à la communauté des investisseurs
Un round ascendant est un signal positif pour les investisseurs existants et potentiels car, en raison de la réévaluation, ils reçoivent une mise à jour sur les performances de l'entreprise et peuvent affirmer en toute sécurité que leur investissement existant ou à venir est entre de bonnes mains lorsque l'entreprise est dans une tendance haussière et peut continuer sur la même trajectoire à l'avenir, renforçant ainsi la confiance des investisseurs. Par opposition, le round down est un signal négatif et c'est tout ce qu'un round up n'est pas.
# 4 - Moral de l'entreprise
Du point de vue de l'entreprise, et vers le haut est une bonne nouvelle car cela récompense le travail acharné de ses employés et agit donc comme un booster de moral pour eux et les aide dans leurs efforts continus pour de meilleures performances. parce que dans le cas d'une société privée, les nouvelles boursières et autres moyens disponibles publiquement pour récompenser les nouvelles n'existent pas, donc une ronde ascendante agit comme un porteur de bonnes nouvelles. C'est une affaire démoralisante pour les employés et leurs propriétaires car ils pourraient devoir fermer l'entreprise si la situation devient trop désastreuse.
# 5 - Impact contre-intuitif
Parfois, une ronde ascendante peut amener la complaisance dans l'entreprise et peut la conduire à de futures rondes descendantes. Une ronde descendante peut servir de vérification de la réalité lorsque les employés relèvent le défi et augmentent leurs performances menant à une ronde ascendante dans le futur. Il s'agit donc d'une situation subjective et peut avoir un impact contre-intuitif.
Conclusion
Dans l'ensemble, le financement à la baisse n'est pas une situation très rentable pour une entreprise car il conduit toujours à une menace de dilution voire de privation des droits des actionnaires existants et à un changement de contrôle entre les mains des nouveaux investisseurs. S'il existe une possibilité d'éviter cette situation en répondant aux besoins actuels grâce à un financement à court terme, il est dans le meilleur intérêt de l'entreprise et des employés d'entreprendre cette voie et d'améliorer les performances pour une future ronde de financement, qui peut être moindre. des termes et conditions stricts sinon un tour complet.
