Qu'est-ce que l'assouplissement quantitatif?
L'assouplissement quantitatif ou QE fait référence au type de politique monétaire dans lequel une banque centrale achète un montant pré-évalué d'obligations d'État et de tels autres actifs financiers dans le but d'injecter directement des liquidités dans l'économie et, par conséquent, il est également appelé actif à grande échelle. achats.
Processus d'assouplissement quantitatif
Cet assouplissement quantitatif implique que la banque centrale achète des titres (obligations d'État) auprès de ses banques membres pour ajouter des liquidités aux marchés des capitaux / secondaires. Simultanément, la banque centrale émet un crédit aux réserves de la banque pour acheter les titres. Il offre le même effet que l'augmentation de la masse monétaire. L’objectif d’une telle mesure de politique monétaire est:
- Baisser les taux d'intérêt et améliorer les perspectives de croissance économique.
- Les taux d'intérêt en baisse permettent aux banques de décaisser plus de prêts et de stimuler la demande en donnant de l'argent aux entreprises pour leur expansion.
- L'assouplissement quantitatif aide à maintenir la valeur de la monnaie du pays à un niveau inférieur. Ceci, à son tour, rend le stock du pays plus attrayant pour les investisseurs étrangers
- Les exportations deviennent également moins chères.
Il faut noter que cette méthode ne sera pas utile si les taux d'intérêt à court terme sont nuls ou se rapprochent de ces niveaux. Dans un tel cas, les actifs à long terme seront achetés car cela réduit les taux d'intérêt à long terme sur la courbe des taux. L'assouplissement quantitatif peut empêcher l'inflation de tomber en dessous d'un niveau spécifié. Le processus peut exposer à certains risques tels que:
- Si le montant de l'assouplissement quantitatif est surestimé ou si une trop grande partie de la masse monétaire est libérée dans l'économie, alors le niveau d'inflation attendu pourrait être dépassé, créant une inflation excessive.
- Moins efficace si les banques restent réticentes à prêter à des emprunteurs potentiels ou à d'autres réglementations strictes qui empêchent d'améliorer la masse monétaire.
Chronologie de l'assouplissement quantitatif du Japon
source: theguardian.com
Cette politique a été utilisée pour la première fois par la Banque du Japon (BOJ) pour lutter contre la déflation en 2000-01. Un taux d'intérêt proche de zéro a été maintenu depuis 1999 et c'est en mars 2001 que la BOJ a inondé les banques commerciales de liquidités excédentaires pour améliorer les facilités de crédit, faisant ainsi exploser le stock de réserves excédentaires. L'objectif était de réduire toute pénurie de liquidités.
La BOJ a atteint cet objectif en achetant plus d'obligations d'État que nécessaire et en ramenant les taux d'intérêt au niveau de zéro. Il a prolongé les termes de l'opération d'achat de papier commercial et acheté des actions et des ABS (titres adossés à des actifs)
- D'un point de vue statistique, sur une période de 4 ans, le solde du compte courant des banques commerciales est passé de 5 000 milliards de yens à 35 000 milliards de yens (environ 300 milliards de dollars). La BOJ a également multiplié par trois la quantité d'obligations d'État japonaises à long terme qu'elle pouvait acheter sur une base mensuelle.
- En 2011, la BOJ a augmenté ce solde du compte courant de 40 000 milliards de yens (504 milliards de dollars EU) à 50 000 milliards de yens (630 milliards de dollars EU). Une nouvelle expansion de son programme d'achat d'actifs a été exécutée de 5 000 milliards de yens (66 milliards de dollars) pour un total de 55 000 milliards de yens.
- En 2013, la Banque du Japon avait l'intention d'élargir son programme d'achat d'actifs de 60 à 70 trillions de yens par an. La Banque s'attendait à faire passer le Japon de la déflation à l'inflation, visant une inflation de 2% visant à doubler la masse monétaire.
- Le 31 octobre 2014, la BOJ a annoncé l'expansion de son programme d'achat d'obligations, pour acheter désormais 80 trillions de yens d'obligations par an.
Chronologie de l'assouplissement quantitatif américain
source: nytimes.com
Au plus fort de la crise financière en 2008, la Réserve fédérale américaine a dû prendre des mesures urgentes qui impliquaient d'étendre considérablement le bilan par l'ajout de nouveaux actifs et passifs. L'assouplissement quantitatif a été divisé en plusieurs phases avec QE1 impliquant:
- La Réserve fédérale américaine détenait entre 700 et 800 milliards de dollars de bons du Trésor dans son bilan avant la récession.
- En novembre 2008, la Fed a acheté 600 millions de dollars de MBS (Mortgage Backed Securities)
- En mars 2009, la Fed détenait 1,75 billion de dollars de dettes bancaires, de MBS et de bons du Trésor qui ont culminé à 2,1 billions de dollars en juin 2010.
- L'état de l'économie a dû être surveillé en permanence et en novembre 2010, la Fed a annoncé un QE2 portant sur 600 milliards de dollars de titres du Trésor achetés jusqu'à la fin du deuxième trimestre 2011.
- Le troisième cycle d'assouplissement quantitatif a été annoncé sous le nom de «QE3» en septembre 2012 au cours duquel 40 milliards de dollars par mois, le programme d'achat d'obligations à durée indéterminée Quantitative Easing de Agency MBS a été exécuté. De plus, il a été annoncé qu'il maintiendrait le taux des fonds fédéraux à proximité de zéro jusqu'en 2015. Étant donné qu'il était de nature ouverte, il était communément appelé «Quantitative Easing Infinity».
En 2013, alors qu'il semblait que l'économie atteignait un plancher, il y avait des intentions de «réduire» certaines des politiques d'assouplissement quantitatif de la Fed en fonction des données économiques. Il n'y a pas eu de réduction du nombre d'achats d'obligations, mais le programme d'achat de Quantitative Easing (QE) devait être arrêté d'ici la mi-2014.
La Fed n'a pas annoncé de hausse des taux d'intérêt mais a suggéré que si un objectif d'inflation de 2% et un taux de chômage de 6,5% étaient atteints, une augmentation des taux d'intérêt serait envisagée. Au second semestre 2013, la Fed a poursuivi son programme de Quantitative Easing et a décidé de le réduire à une date ultérieure. C'était au dernier trimestre de 2014, ces achats ont été arrêtés après une accumulation de 4,5 billions de dollars d'actifs.
Le programme d'assouplissement quantitatif (QE) a probablement contribué à ce qui suit:
- Baisse des taux d'intérêt des obligations de sociétés et des taux hypothécaires, contribuant ainsi aux prix de soutien
- Valorisation boursière plus élevée (ratio P / E plus élevé dans l'indice S&P 500)
- Augmentation du taux d'inflation et des attentes stables pour l'avenir
- Le taux plus élevé de création d'emplois
- Un taux de croissance du PIB plus élevé
Chronologie de l'assouplissement quantitatif de la BCE
En 2009, alors que la crise faisait surface, la Banque centrale européenne (BCE) se concentrerait sur l'achat d'obligations sécurisées signalant que ses achats initiaux seraient d'environ 60 milliards d'euros.
Par la suite, en 2013, la Banque nationale suisse détenait l'un des plus grands bilans équivalant à la taille de l'économie suisse. Les actifs de la BCE représentaient environ 30% du PIB. L'un des changements massifs de politique de 2015 a été qualifié de `` programme élargi d'achat d'actifs '', qui impliquait un achat de 60 milliards d'euros auprès des gouvernements centraux, des agences et des institutions européennes, qui serait acheté sur une base mensuelle.
L'assouplissement quantitatif a duré jusqu'en septembre 2016 avec un assouplissement quantitatif total de 1,1 billion d'euros.
