Qu'est-ce que le financement de base?
Le financement de base fait référence à un montage financier qui est étendu aux soumissionnaires potentiels aux fins de l'acquisition, par la banque d'investissement qui agit en qualité de conseiller de la société cédante. Le paquet financier comprend des informations concernant l'ensemble du prêt, y compris le principal, les frais facturés et les conditions du prêt. On dit que l'accord de financement est agrafé en raison du fait que ses détails sont agrafés au verso de la liste des conditions d'acquisition.
Explication
Le financement de base est utilisé en cas d'acquisition par une société d'une autre société. Le banquier d'investissement de la société vendeuse, qui est son conseiller, facilite également le financement pré-arrangé pour les soumissionnaires potentiels de l'opération d'acquisition. La société de vente reçoit plus d'offres en raison de cet arrangement, car les acheteurs potentiels n'ont pas à s'inquiéter de rechercher seuls les financeurs. Ainsi, l'arrangement est avantageux à la fois pour la société acheteuse et vendeuse. Le banquier d'investissement facture des frais aux deux parties.
Comment ça marche?
Obtenir des offres pour l'acquisition d'une entreprise peut être un processus fastidieux. Les sociétés de vente font souvent appel à des banquiers d'investissement qui acceptent de fournir un financement de base en plus de leurs conseils sur le processus d'acquisition. Le vendeur reçoit comparativement plus d'offres en raison de l'implication d'un tel financement puisque les acheteurs n'ont pas besoin de chasser les bailleurs de fonds pour obtenir l'aide financière car la même chose est déjà prise en charge.
La banque d'investissement fournit des services de conseil et de souscription à la société vendeuse et fournit des montages de financement à la société acheteuse. Il autorise la banque d'investissement à facturer des frais aux deux parties à la transaction.
Exemples de financement de base
Un exemple concret est le mécanisme de financement auquel on peut se référer dans le cas de Michal Foods. Bank of America avait fourni un financement de base équivalent à six fois l'EBITDA en cas de vente de Michael Foods à GS Capital Partners.
Les usages
Le financement de base est principalement utilisé dans les fusions et acquisitions car il accélère le processus d'appel d'offres. Il est utilisé par les entreprises pour obtenir la meilleure offre au moyen du prix de vente maximum. Le prix maximum peut être garanti puisque les acheteurs potentiels obtiennent des montages financiers préétablis, en l'absence desquels l'acheteur devrait organiser le financement par ses efforts. De plus, comme le vendeur reçoit un plus grand nombre d'enchérisseurs que ceux qui seraient là en l'absence de financement de base, ils sont en mesure de négocier un prix de vente plus élevé.
Une autre raison pour laquelle les entreprises utiliseront ce type de financement en cas d'opérations de fusion ou d'acquisition est due au fait que cela accélérerait le processus de vente. Il en est ainsi parce que l'assistance bancaire et financière est déjà prise en charge et que les acheteurs potentiels reçoivent un term sheet avec le prospectus. Ainsi, les soumissionnaires sont soulagés des efforts qu'ils auraient à consentir pour l'accord de financement après négociation avec diverses banques.
Conflits d'intérêts liés au financement de base
Certains conflits tournent autour de l'utilisation du financement de base. On prétend que le banquier d'investissement travaille pour les deux côtés de l'accord. L'équipe juridique du banquier fournit des services de conseil financier à la société vendeuse et son équipe de financement fournit une assistance financière à la société acheteuse.
Ainsi, le banquier a droit à deux ensembles d'honoraires, l'un de l'acheteur pour le montage financier et l'autre du vendeur pour les services de conseil financier. Le conflit qui découle d'un tel arrangement est que la banque peut recommander un tel acheteur au vendeur, qui a la volonté de faire usage du mécanisme de financement même si l'offre placée par un tel soumissionnaire est inférieure à celle placée par d'autres. Cela peut également être fait par la banque pour percevoir des frais auprès de l'acheteur.
Avantages
- Il prend en charge les besoins de financement de chaque soumissionnaire à l'accord, ce qui conduit à un plus grand nombre de soumissionnaires soumissionnant pour l'accord, ce qui entraîne une concurrence.
- La facilité garantit également qu'en fournissant un accès au financement à tous les soumissionnaires, le vendeur est en mesure d'atteindre un prix satisfaisant pour sa vente.
- Les soumissionnaires ont l'avantage que s'ils effectuent des calculs inversés en utilisant le ratio dette / EBITDA, ils peuvent avoir une idée juste du prix attendu par le vendeur et peuvent proposer leurs prix en conséquence.
Conclusion
On dit que le financement de base est un outil très puissant en cas d'accords d'acquisition. Cependant, un vendeur doit effectuer une analyse minutieuse pour savoir si les frais impliqués correspondent ou non aux avantages sous la forme d'un prix amélioré et d'un processus de vente rapide.
