Qu'est-ce que la rotation des capitaux propres?
Le chiffre d'affaires des actions est le rapport entre les ventes nettes d'une entreprise et les capitaux propres moyens qu'une entreprise détient sur une période donnée; cela aide à décider si l'entreprise génère suffisamment de revenus pour s'assurer que les actionnaires détiennent les capitaux propres de l'entreprise.
Il s'agit de la proportion du chiffre d'affaires de la société par rapport aux capitaux propres de son actionnaire. Jetez un œil au tableau ci-dessus du chiffre d'affaires des actions de Google et d'Amazon. Nous notons que si Amazon réalise un chiffre d'affaires de 8,87x, le chiffre d'affaires de Google n'est que de 0,696. Qu'est-ce que cela signifie pour Amazon et Google? Amazon utilise-t-il mieux ses fonds propres que Google?
Ce ratio est l'un des ratios les plus importants utilisés par l'organisation pour déterminer le chiffre d'affaires que les capitaux propres de l'actionnaire peuvent générer sur un cours par an.
La plupart des investisseurs calculent ce ratio avant d'investir dans l'entreprise car, grâce à ce ratio, ils sont en mesure de comprendre à quel point ils affecteraient directement les revenus de l'entreprise.
Cela peut sembler un ratio généralisé, mais c'est important car, via ce ratio, on est capable de comprendre la proportion et si la proportion est négative ou positive. Dans la plupart des cas, lorsque le ratio de rotation des capitaux propres est plus élevé, il s'avère meilleur pour l'organisation. Cependant, avant de calculer la proportion, nous devons savoir à quel point le secteur d'activité auquel appartient l'entreprise est capitalistique.
Formule de rotation des actions
Formule de rotation des actions = Ventes totales / Capitaux propres moyens
Maintenant, la question est de savoir ce que vous considérez comme des ventes.
Lorsque vous prenez les ventes, ce sont les ventes nettes, pas les ventes brutes. Une vente brute est un chiffre qui comprend la remise et / ou les retours sur ventes. Nous prendrions les ventes nettes, ce qui signifie que nous devons exclure les remises sur les ventes et les retours sur ventes (le cas échéant) des ventes brutes pour obtenir le bon chiffre.
Pour calculer les capitaux propres moyens, nous devons prendre en compte les capitaux propres en début d'année et en fin d'année. Et puis, on trouverait la moyenne de la somme des capitaux propres totaux (début + fin).
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Interprétation
Il ne peut y avoir aucune interprétation de ce ratio. Mais si vous adoptez une perspective générale, une proportion accrue fournit une indication positive et une diminution de la proportion indique une connotation négative.
Cependant, il y a deux ou trois choses au sujet du ratio dont nous devons tenir compte. Jetons un œil à eux -
- Le ratio de rotation des actions varie beaucoup, en fonction de l'intensité capitalistique de l'industrie. Par exemple, si nous prenons en compte le taux de rotation de l'industrie de la raffinerie de pétrole, ce serait beaucoup moins élevé qu'une entreprise de services; parce que la raffinerie de pétrole a besoin d'importants investissements en capital pour générer des ventes. La comparaison des ratios doit donc se faire entre les entreprises appartenant au même secteur.
- Si une entreprise souhaite augmenter le taux de rotation des capitaux propres pour attirer plus d'actionnaires, elle peut fausser les capitaux propres en augmentant le pourcentage d'endettement dans la structure du capital. Cette décision est très risquée car, en faisant cela, l'organisation prend le fardeau d'une dette trop élevée et, finalement, elle doit payer la dette avec intérêts.
Exemple de ratio de rotation des capitaux propres
| Détails | Entreprise A (en $ US) | Entreprise B (en $ US) |
| Ventes brutes | 10 000 | 8 000 |
| Rabais de vente | 500 | 200 |
| Capitaux propres au début de l'année | 3000 | 4000 |
| Capitaux propres à la fin de l'année | 5000 | 6000 |
Faisons le calcul pour connaître le ratio de rotation des actions pour les deux sociétés.
Premièrement, comme on nous a donné les ventes brutes, nous devons calculer les ventes nettes pour les deux sociétés.
| Entreprise A (en $ US) | Entreprise B (en $ US) | |
| Ventes brutes | 10 000 | 8 000 |
| (-) Rabais de vente | (500) | (200) |
| Ventes nettes | 9500 | 7800 |
Et comme nous avons les capitaux propres au début et à la fin de l'année, nous devons connaître les capitaux propres moyens des deux sociétés.
| Entreprise A (en $ US) | Entreprise B (en $ US) | |
| Capitaux propres au début de l'année (A) | 3000 | 4000 |
| Capitaux propres à la fin de l'année (B) | 5000 | 6000 |
| Capitaux propres totaux (A + B) | 8 000 | 10 000 |
| Capitaux propres moyens ((A + B) / 2) | 4000 | 5000 |
Maintenant, calculons le ratio de rotation des actions pour les deux sociétés.
| Entreprise A (en $ US) | Entreprise B (en $ US) | |
| Ventes nettes (X) | 9500 | 7800 |
| Capitaux propres moyens (Y) | 4000 | 5000 |
| Ratio de rotation des actions (X / Y) | 2,38 | 1,56 |
Comme mentionné précédemment, si ces entreprises appartiennent à des industries similaires, nous pouvons comparer le ratio de chiffre d'affaires des deux. Pour la société A, le ratio de rotation des actions est supérieur à celui de la société B.Cela ne signifie pas que la société A fait beaucoup mieux que la société B. génèrent de meilleurs revenus avec leurs capitaux propres moyens que la société B.
Il se peut maintenant que la société A ait réduit le pourcentage de capitaux propres dans la structure du capital en augmentant la dette pour attirer plus d'actionnaires. Dans ce cas, l'augmentation de la proportion n'indique pas un résultat positif.
Exemple Nestlé
Jetons d'abord un coup d'œil au compte de résultat, puis nous aurions un aperçu de leur bilan pour les années 2014 et 2015.
Compte de résultat consolidé pour l'exercice clos le 31 er Décembre 2014 et 2015
Un bilan consolidé au 31 er Décembre 2014 et 2015
source: États financiers Nestlé 2015
Calculons maintenant le ratio de rotation des actions de Nestlé pour les années 2014 et 2015.
| En millions de CHF | ||
| 2015 | 2014 | |
| Ventes (M) | 88785 | 91612 |
| Capitaux propres totaux (N) | 63986 | 71884 |
| Chiffre d'affaires des actions (M / N) | 1,39 | 1,27 |
Comme Nestlé appartient à l'industrie des produits de grande consommation, les revenus et les capitaux propres sont presque égaux. On peut dire que le secteur FMCG est très capitalistique. Mais qu'est-ce que l'industrie de la raffinerie de pétrole? L'industrie est-elle capitalistique? Quel serait le ratio de rotation des actions de l'industrie des raffineries de pétrole? Regardons.
Exemple IOC
Dans cette section, nous allons extraire quelques données du rapport annuel de l'Indian Oil Corporation, puis nous calculerons le ratio de rotation des actions pour les années 2015 et 2016.
Tout d' abord, le regard let au chiffre d'affaires de Indian Oil Corporation pour l'exercice terminé le 31 er Mars ici 2016.
| Roupies en crores | Mars 2016 | Mars 2015 |
| Ventes brutes | 421737,38 | 486038,69 |
| (-) Rabais de vente | (65810,76) | (36531,93) |
| Ventes nettes | 355926,62 | 449506,76 |
Jetons un coup d' œil sur le capital social de Indian Oil Corporation pour l'exercice terminé le 31 er Mars ici 2016.
| Roupies en crores | Mars 2016 | Mars 2015 |
| Actions en actions | 2427,95 | 2427,95 |
| Roupies en crores | Mars 2016 | Mars 2015 |
| Ventes nettes (I) | 355926,62 | 449506,76 |
| Capitaux propres (J) | 75993,96 | 66404,32 |
| Rotation des capitaux propres (I / J) | 4,68 | 6,77 |
source: rapports annuels du CIO
Comme l'Indian Oil Corporation est une société à forte intensité de capital, le chiffre d'affaires est d'environ 5 et plus. Mais disons que nous calculons le taux de rotation des actions d'une industrie de services où le besoin d'investissement en capital est bien moindre; dans ce cas, le chiffre d'affaires serait beaucoup plus élevé.
Étude de cas Home Depot - Étude de la hausse du chiffre d'affaires des actions
Home Depot est un fournisseur au détail d'outils de rénovation domiciliaire, de produits de construction et de services. Elle opère aux États-Unis, au Canada et au Mexique.
Quand on regarde le chiffre d'affaires des actions de Home Depot, nous voyons que jusqu'en 2012, le chiffre d'affaires était relativement stable à environ 3,5x. Cependant, depuis 2012, le chiffre d'affaires de Home Depot a commencé à grimper en flèche et s'établit actuellement à 11,32x (croissance d'environ 219%)
Quelles sont les raisons d'une telle augmentation -
source: ycharts
La rotation des actions peut augmenter soit en raison d'une augmentation des ventes, soit d'une diminution des capitaux propres, soit des deux.
# 1 - Évaluer l'augmentation des ventes de Home Depot
Home Depot Sales a augmenté son chiffre d'affaires de 70,42 milliards de dollars à 88,52 dollars, soit une augmentation d'environ 25% en 4 ans. Cette augmentation de 25% en 4 ans a contribué à l'augmentation du chiffre d'affaires; cependant, sa contribution est quelque peu limitée.
source: ycharts
# 2 - Évaluation de l'avoir des actionnaires de Home Depot
Nous notons que l'avoir des actionnaires de Home Depot a diminué de 65% au cours des 4 dernières années. Cela signifie que le dénominateur a été réduit de plus de moitié.
source: ycharts
Si nous regardons la section Capitaux propres de Home Depot, nous trouvons les raisons possibles d'une telle diminution.
- Le cumul des autres pertes globales a entraîné une baisse des capitaux propres en 2015 et 2016. Ils s'élevaient à -818 millions en 2016 et -452 en 2015. Les autres pertes globales cumulées sont des ajustements principalement liés aux conversions de devises.
- Les rachats accélérés ont été la deuxième et la plus importante raison de la baisse des capitaux propres en 2015 et 2016. Nous notons que Home Depot a racheté 520 millions d'actions (valeur approximative de 33,19 milliards de dollars) et 461 millions d'actions (~ valeur de 26,19 milliards de dollars) en 2016 et 2015, respectivement.
Principales entreprises avec des chiffres d'affaires élevés
Voici quelques-unes des meilleures entreprises en termes de capitalisation boursière et de chiffre d'affaires. On note que Boeing réalise un chiffre d'affaires de 26,4x.
| S. Non | Nom | Rotation des actions | Capitalisation boursière (millions de dollars) |
| 1 | Boeing | 26,4 | 101 201 |
| 2 | United Parcel Service | 42,0 | 92 060 |
| 3 | Communications de la Charte | 195,1 | 86 715 |
| 4 | Lockheed Martin | 20,5 | 73 983 |
| 5 | Costco Wholesale | 10,5 | 73 366 |
| 6 | Marques Yum | 10,7 | 33 905 |
| sept | S&P Global | 15,6 | 31 838 |
| 8 | Kroger | 18,0 | 31 605 |
| 9 | McKesson | 22,6 | 29 649 |
| dix | Sherwin-Williams | 12.2 | 28 055 |
source: ycharts
Exemple de l'industrie Internet
| S. Non | Nom | Rotation des actions | Capitalisation boursière (millions de dollars) |
| 1 | Alphabet | 0,7 | 568 085 |
| 2 | 0,5 | 381 651 | |
| 3 | Baidu | 1.0 | 61 684 |
| 4 | Yahoo! | 0,2 | 42 382 |
| 5 | JD.com | 5,4 | 40 541 |
| 6 | NetEase | 0,9 | 34 009 |
| sept | 0,6 | 12 818 | |
| 8 | 0,8 | 10 789 | |
| 9 | VeriSign | (1,1) | 8 594 |
| dix | Yandex | 1.0 | 7 405 |
| Moyenne | 1.0 |
source: ycharts
- Les sociétés Internet ont de faibles chiffres d'affaires. Nous notons que le chiffre d'affaires moyen des actions des principales sociétés Internet est de 1,0x
- Le chiffre d'affaires d'Alphabet (Google) est de 0,7x, tandis que celui de Facebook est de 0,5x
Exemple de pétrole et de gaz
| S. Non | Nom | Rotation des actions | Capitalisation boursière (millions de dollars) |
| 1 | ConocoPhillips | 0,7 | 62 063 |
| 2 | Ressources EOG | 0,6 | 57 473 |
| 3 | CNOOC | 0,5 | 55 309 |
| 4 | Pétrole Occidental | 0,4 | 52 110 |
| 5 | Pétrole d'Anadarko | 0,6 | 38 620 |
| 6 | Naturel canadien | 0,5 | 32 847 |
| sept | Ressources naturelles pionnières | 0,6 | 30 733 |
| 8 | Énergie Devon | 0,9 | 23 703 |
| 9 | Apache | 0,4 | 21 958 |
| dix | Ressources Concho | 0,3 | 20 678 |
| Moyenne | 0,5 |
source: ycharts
- Les sociétés pétrolières et gazières ont de faibles chiffres d'affaires. Nous notons que le chiffre d'affaires moyen des actions des principales sociétés du secteur pétrolier et gazier est de 0,5x
- Devon Energy a un taux de rotation des actions supérieur à la moyenne de 0,9x
- Concho Resources a un taux de rotation des actions inférieur à la moyenne de 0,3x
Chiffre d'affaires des actions de l'industrie de la restauration
| S. Non | Nom | Rotation des actions | Capitalisation boursière (millions de dollars) |
| 1 | McDonalds | 2,5 | 101 868 |
| 2 | Starbucks | 3,6 | 81 221 |
| 3 | Marques Yum | 10,7 | 33 905 |
| 4 | Restaurant Brands Intl | 2,5 | 11 502 |
| 5 | Grillades mexicaines chipotle | 2.2 | 11 399 |
| 6 | Restaurants Darden | 3.2 | 8 981 |
| sept | Pizza Domino | (1,5) | 8 576 |
| 8 | Aramark | 7,1 | 8 194 |
| 9 | Panera pain | 4.3 | 5 002 |
| dix | Groupe Dunkin Brands | 11,0 | 4 686 |
| Moyenne | 4.6 |
source: ycharts
- Les entreprises de restauration ont un chiffre d'affaires plus élevé. Le chiffre d'affaires moyen des principales entreprises de restauration est de 4,6x
- Veuillez noter que Domino's Pizza a un chiffre d'affaires négatif de -1,5x
- Dunkin Brands, en revanche, a un chiffre d'affaires supérieur à la moyenne de 11,0x
Chiffre d'affaires des actions du secteur des applications logicielles
| S. Non | Nom | Rotation des actions | Capitalisation boursière (millions de dollars) |
| 1 | SÈVE | 0,9 | 112 101 |
| 2 | Systèmes Adobe | 0,8 | 56 552 |
| 3 | Salesforce.com | 1,5 | 55 562 |
| 4 | Intuit | 2,7 | 30 259 |
| 5 | Autodesk | 1,3 | 18 432 |
| 6 | Symantec | 0,7 | 17 618 |
| sept | Technicien logiciel Check Point | 0,5 | 17 308 |
| 8 | Journée de travail | 1.0 | 17 159 |
| 9 | ServiceNow | 2,9 | 15 023 |
| dix | chapeau rouge | 1,6 | 13 946 |
| Moyenne | 1,4 |
source: ycharts
- À l'instar des sociétés Internet, les sociétés d'applications logicielles ont également un chiffre d'affaires plus proche de 1x. Les 10 premières entreprises d'applications logicielles ont un chiffre d'affaires moyen de 1,4x
Exemples de chiffres d'affaires négatifs
Un chiffre d'affaires négatif survient lorsque les capitaux propres deviennent négatifs.
| S. Non | Nom | Rotation des actions | Capitalisation boursière (millions de dollars) |
| 1 | Aéroport international Philip Morris | (2,1) | 155 135 |
| 2 | Colgate-Palmolive | (56,1) | 58 210 |
| 3 | Kimberly-Clark | (131,9) | 43 423 |
| 4 | Marriott International | (5,0) | 33 445 |
| 5 | Holdings HCA | (5,6) | 30 632 |
| 6 | Participations Sirius XM | (10,5) | 22 638 |
| sept | AutoZone | (6,1) | 20 621 |
| 8 | Moody's | (9,3) | 20 413 |
| 9 | Quintiles IMS Holdings | (9,0) | 19 141 |
| dix | Marques L | (100,9) | 16 914 |
source: ycharts
- Kimberly Clark a un chiffre d'affaires négatif de -131,9x
- Marriott International a un chiffre d'affaires négatif de -5x
Limites
Même si le ratio de rotation des capitaux propres peut être utile pour les actionnaires avant d'investir dans une entreprise, ce ratio présente certaines limites que les investisseurs potentiels et l'entreprise, qui calcule le ratio, doivent garder à l'esprit.
- Le ratio de rotation des actions peut être manipulé si l'entreprise souhaite attirer davantage d'investisseurs. En modifiant la structure du capital de l'entreprise (en injectant plus de dette dans le capital), l'entreprise peut modifier complètement le taux de rotation, ce que les investisseurs peuvent ne pas très bien comprendre.
- L'équité ne génère toujours pas de revenus. Cela signifie que si nous voulons connaître la relation spécifique entre les capitaux propres et les revenus, il n'y aurait pratiquement rien à comparer. Cependant, si nous comparons les capitaux propres au bénéfice net, c'est beaucoup plus valable.
- Le ratio de rotation des capitaux propres n'est pas applicable pour une entreprise qui se concentre principalement sur l'endettement pour leur besoin en capital. Bien qu'il soit toujours conseillé pour une entreprise d'opter pour plus de capitaux propres et moins de dettes, de nombreuses entreprises trouvent utile de s'endetter au lieu d'opter pour des options sur actions.
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En dernière analyse
Le ratio de rotation des actions peut sembler utile aux investisseurs en actions et même à l'entreprise, qui est plus intensive en fonds propres. Mais pour le reste des investisseurs et des entreprises, d'autres ratios sont plus utiles que le ratio de rotation des actions, par exemple, le rendement des capitaux propres, le retour sur investissement, le ratio d'endettement, le ratio de rotation des stocks, etc. Comme le ratio de trésorerie, ce ratio n'est pas non plus beaucoup utilisé, mais si vous voulez avoir une vue d'ensemble des ventes nettes et que vous voulez faire une comparaison entre les ventes nettes et les fonds propres, à travers ce ratio, vous seriez en mesure de le comprendre.
