Qu'est-ce que la dette en difficulté?
La dette en difficulté fait référence aux titres qui ont fait défaut, ou qui sont en voie de faillite, ou qui font face à des situations qui pourraient conduire à la faillite et sont généralement négociés à des rabais importants par rapport à leur valeur nominale. L'achat ou la vente de ces titres comporte un risque élevé, car des difficultés financières ou une faillite peuvent conduire à ce que ces titres deviennent sans valeur ou nuls.
Explication
- Ces titres ont une cote inférieure à la cote investissement. Les notations de bonne qualité sont fournies par des agences de risque de crédit, ce qui signifie le risque associé à des titres ou obligations particuliers. Et comme ces titres sont considérés comme étant de qualité inférieure, un niveau de risque élevé est associé à leur achat et à leur vente.
- Les investisseurs achètent ou investissent dans ces titres en se fondant sur la stratégie selon laquelle si la société ne fait pas faillite, ils réaliseront un rendement élevé sur leur achat actuel de titres avec une décote importante. La plupart du temps, les grands investisseurs institutionnels investissent dans ce type de titres comme les hedge funds, les fonds de private equity, etc.
Caractéristiques de la dette en difficulté
- Ils appartiennent à des entreprises en difficulté financière ou sur le point de faire faillite.
- Ils sont émis à des remises élevées par rapport à leur valeur nominale ou à leur valeur nominale.
- L'agence de notation attribue une note inférieure à la note d'investissement aux titres de créance en difficulté.
- Les grands investisseurs institutionnels investissent dans ces titres de créance ou obligations, soit pour réaliser un profit substantiel si l'entreprise ne fait pas faillite, soit pour prendre le contrôle de l'entreprise en cas de faillite.
Comment ça marche?
- Ces titres sont émis avec une décote substantielle par rapport à leur valeur nominale par des sociétés en difficulté financière. Les grands investisseurs institutionnels identifient ces types de sociétés et achètent délibérément des titres de créance comme des obligations au lieu d'actions ou d'actions.
- Ces investisseurs, également connus sous le nom de «fonds vautours», estiment que si l'entreprise sort de ses difficultés financières, ils réaliseront des bénéfices élevés. Et si elle fait faillite, ils recevront toujours leurs paiements dus car ils sont détenteurs de titres de créance et auront donc la priorité sur les actionnaires.
Exemples
- À la fin des années 1980, Martin Whitman, un investisseur américain, a acheté des titres de créance en difficulté d'une société de services pétroliers confrontée à des difficultés financières, a pris le contrôle de la société et s'est engagé dans des opérations de financement par capitaux propres avec d'autres créanciers. La société est sortie de la faillite et Whitman a réalisé un bénéfice substantiel.
- Au milieu des années 1990, les fonds communs de placement de Franklin ont acheté des dettes en difficulté auprès de sociétés immobilières canadiennes, qui ont construit le complexe de bureaux de Canary Wharf, à Londres. Franklin Investment a réalisé un bénéfice substantiel lorsque la société de portefeuille a fait faillite.
Les types
- Investissements en dette de détresse où les investisseurs achètent des dettes à des remises importantes et cherchent à réaliser des bénéfices substantiels au cas où la table se retournerait.
- Un investissement dans lequel les investisseurs cherchent à obtenir le contrôle ou la propriété de l'entreprise défaillante par voie de négociation devant les tribunaux si l'entreprise fait faillite.
- Une stratégie active de non-contrôle où ces investisseurs s'impliquent dans le processus de restructuration de l'entreprise afin qu'ils puissent négocier, maximiser et sauvegarder l'intérêt de la classe de titres qu'ils détiennent.
Qui investit dans la dette en difficulté?
- Il est très difficile pour les investisseurs individuels de se lancer dans des placements en dette en difficulté en raison du risque élevé et de plusieurs autres complexités. Mais ils peuvent choisir de le faire en investissant dans des hedge funds ou des fonds communs de placement qui achètent de telles dettes.
- Par conséquent, les investisseurs ayant un grand appétit pour la gestion des risques peuvent investir dans de tels investissements en titres de créance. Les sociétés de capital-investissement, les fonds spéculatifs, les fonds communs de placement et les fonds de dette spécialisés sont les principaux investisseurs du marché qui optent pour les investissements en dette en difficulté parce qu'ils ont accès à des stratégies de gestion à haut risque qu'un investisseur individuel pourrait ne pas avoir à faire.
Avantages
- L'achat de dettes ou d'obligations à un prix élevé par rapport à sa valeur nominale cède la place au potentiel de récompense élevé.
- Au cas où l'entreprise ferait faillite, les investisseurs en difficulté peuvent obtenir la propriété ou le contrôle de l'entreprise en difficulté par voie de négociation.
- Comme nous le savons tous, il s'agit de l'un des risques élevés, donc une offre de récompense élevée, «plus les risques, plus les récompenses».
Désavantages
- Le marché des fonds de dette en difficulté est de nature très imprévisible; il a besoin d'un investisseur expérimenté ayant accès à diverses techniques de gestion des risques pour pénétrer ce marché.
- Une forte concurrence entre les entreprises entraîne des difficultés de négociation au moment de la faillite de l'entreprise.
- De nombreuses recherches et analyses sont nécessaires avant d'investir dans ces types de fonds; par conséquent, ce n'est pas optimal pour un investisseur individuel.
- Le risque associé à ce type d'investissement est extrêmement élevé.
Les points importants
- Les investisseurs doivent tenir compte de leur appétit pour le risque et de leur accès aux stratégies de gestion des risques.
- Recherche et analyse de l'entreprise dont les investisseurs de fonds en difficulté vont acheter pour savoir si l'entreprise pourrait ou non sortir d'une difficulté financière.
- Capacité à tirer profit de chaque opportunité d'investissement qui se présentera en investissant dans des fonds de dette en difficulté.
- Analyse du risque lié à l'investissement dans l'entreprise en difficulté.
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