Qu'est-ce que le remboursement des obligations?
Le remboursement d'obligations peut être défini comme une activité de planification financière d'entreprise entreprise dans le but de réduire les coûts de financement en retirant ou en remboursant les anciennes obligations en circulation émises antérieurement à des taux d'intérêt élevés à l'aide du produit collecté sur de nouvelles dettes émises généralement à des taux d'intérêt inférieurs.
Explication
Le remboursement d'obligations est une opération sur titres par laquelle les fonds achetés aux investisseurs leur sont remboursés à l'aide d'obligations nouvellement émises, c'est-à-dire que la société rembourse les anciens obligataires avec l'argent reçu des nouveaux obligataires. Il est régi par l'accord d'obligation, qui peut restreindre le détenteur à rembourser l'obligation jusqu'à une certaine période ou date. Il s'agit d'attirer des investisseurs initiaux qui souhaitent verrouiller leurs fonds pendant une certaine période de temps à un taux de rendement souhaité.
Une obligation peut être vendue avant l'échéance afin de réduire le coût du financement. Il peut également être remboursé en raison de l'augmentation de la cote de crédit de l'émetteur d'obligations, ce qui aidera l'émetteur d'obligations à se procurer des fonds à des taux d'intérêt inférieurs. Parfois, le remboursement des obligations compense les frais de remboursement et autres frais de transaction au lieu de continuer à rembourser les intérêts. Les obligations peuvent également être remboursées pour abaisser les restrictions qui leur sont applicables.
Exemples
Wallmart Inc. émet 200 millions de dollars d'obligations le 15/06/2018 avec un coût d'intérêt de 10%, mais avec les conditions du marché et l'augmentation de la cote de crédit Wallmart obtient des dettes à taux plus bas, il décide donc de rappeler les obligations précédentes coûtant 10% et de les remplacer avec de nouvelles obligations de 200 millions de dollars avec un coût d'intérêt de 5%.
Ainsi, Wallmart Inc., le 01/12/2019, émet de nouvelles obligations et, dans le même temps, rappelle les anciennes obligations à un coût de 10%. Les fonds provenant des nouvelles obligations ont été utilisés pour le paiement des anciennes obligations, ce qui lui a permis d'économiser 10 millions de dollars (5% de 200 millions de dollars).
Processus de remboursement des obligations
Au cours d'une période donnée, les taux d'intérêt varient en fonction de certains facteurs déterminants comme l'inflation, le coût d'opportunité, etc. Si le taux d'intérêt de l'obligation diminue par rapport au taux d'intérêt auquel les obligations sont achetées, le propriétaire de l'obligation peut rembourser l'obligation avant son échéance et le refinancer au taux d'intérêt le plus bas en vigueur sur le marché. Les fonds obtenus de la réémission des obligations à un taux inférieur sont utilisés pour régler les cotisations des anciens obligataires.
Ce processus est très fréquemment pratiqué sur le marché où le taux d'intérêt a baissé car la dette existante est susceptible d'être payée avec les dettes moins chères du marché actuel. Le remboursement n'est pas si simple. Cela se produit uniquement avec des obligations remboursables. Les obligations rachetables sont les obligations qui ont la clause de se racheter avant sa période d'échéance. En vertu de ces obligations, les détenteurs doivent faire face au risque que les obligations soient rappelées par le propriétaire avant l'échéance en raison d'une baisse des taux d'intérêt. C'était la pratique courante des émetteurs d'obligations.
Par conséquent, afin de protéger les obligataires d'un remboursement prématuré, une clause dite de protection d'appel a été insérée dans le contrat obligataire. Cette clause de protection d'appel indique la période de blocage de la caution, qui fixe les délais avant lesquels la caution ne peut pas être appelée. Si le taux d'intérêt tombe trop bas pendant la période de blocage, qui nécessite le remboursement des obligations, à ce moment-là, les propriétaires sont autorisés à émettre de nouvelles obligations pendant la période intermédiaire où le produit de la vente des obligations provisoires sera utilisé pour acheter du Trésor. les titres, qui doivent être déposés sur le compte séquestre.
Les intérêts gagnés sur le compte séquestre aideront à payer les intérêts sur les obligations déjà émises à taux d'intérêt élevé. À l'expiration de la période de blocage, ces bons du Trésor sont vendus et les fonds déposés dans le compte séquestre sont utilisés pour payer les obligations. L'argent est remboursé à tous les détenteurs d'obligations selon leurs droits.
Remboursement d'obligations vs refinancement d'obligations
- Le remboursement des obligations est le processus de réémission de nouvelles obligations à la place des obligations existantes, tandis que le refinancement des obligations est un concept totalement différent. Contrairement au remboursement des obligations, il ne rembourse pas l'argent à l'investisseur.
- Le refinancement obligataire est la restructuration des obligations au lieu du remboursement d'argent aux investisseurs. Il est très utile pour une entreprise de réduire le coût du financement, car en vertu de celui-ci, l'organisation peut tirer parti du nouveau régime d'intérêt et, en même temps, garder les anciens organismes intacts. Le refinancement est une activité risquée pour le détenteur de l'obligation car les rendements ne sont pas aussi intéressants que le remboursement complet des fonds en cas de remboursement de l'obligation.
Avantages
- Il aide l'émetteur à obtenir, remplacer et utiliser des fonds à moindre coût au lieu d'obligations à intérêt élevé déjà émises.
- Il aide l'entreprise à restructurer son capital et à maintenir un ratio d'endettement adéquat;
- Le remboursement régulier d'une obligation à temps entraînera une augmentation de la cote de crédit de l'entreprise, ce qui attirera à son tour plus d'investisseurs et donc de fonds;
- Cela peut être utile pour profiter de certains avantages fiscaux fournis par les agences de gestion de l'impôt sur le revenu.
Désavantages
- Cette activité étant entreprise pour réduire le coût du financement, les porteurs d'obligations peuvent ressentir une gêne à exercer cette option car le taux d'intérêt payable sur les obligations déjà émises était plus élevé que sur les obligations actuellement disponibles sur le marché.
- Le remboursement des obligations implique également des coûts de transaction. Il existe diverses conformités juridiques et commerciales que les entreprises doivent respecter avant d'entreprendre le remboursement des obligations. En outre, il existe certains autres coûts de transaction tels que le courtage, les taxes, les commissions, etc.
- Les remboursements fréquents d'obligations par toute entreprise peuvent avoir un impact négatif sur l'image de l'entreprise, car l'investisseur se forgera une opinion sur une entreprise selon laquelle les fonds ne seront pas maintenus investis pendant la période souhaitée et peuvent être remboursés plus tôt, ce qui peut causer des difficultés. dans l’achat de fonds.
Conclusion
Le remboursement d'obligations peut être défini comme une activité de restructuration du capital entreprise par toute entreprise pour réduire son coût d'emprunt. Habituellement, les obligations déjà émises sont remboursées ou retirées à l'échéance ou même avant l'échéance (si cela est autorisé conformément à l'accord obligataire) avec le produit des obligations nouvellement émises à un taux d'intérêt inférieur. Les taux d'intérêt du marché ne cessent de changer, et pour profiter des fonds à faible coût d'intérêt, les entreprises entreprennent généralement cette tâche.
