Qu'est-ce qu'un ratio de distribution de dividendes?
Le ratio de distribution des dividendes est le rapport entre le montant total des dividendes versés (dividende privilégié et normal) par rapport au résultat net de la société; une société versant un dividende de 20 millions USD sur son bénéfice net de 100 millions USD aura un ratio de 0,2.
C'est un indicateur important de la façon dont une entreprise se porte financièrement. Comme nous l'avons noté ci-dessus, le ratio de distribution des dividendes Colgate était de 61,78% en 2016-2017. Cependant, Amazon, Google et Berkshire Hathway n'ont pas payé un sou aux actionnaires via les dividendes. Qu'est-ce que ça veut dire? Ce ratio dit-il quelque chose sur la croissance de l'entreprise?
La devise principale d'une entreprise est de maximiser la richesse des actionnaires. L'entreprise prend l'argent des actionnaires pour financer ses projets / opérations en cours, puis lorsque ces projets / opérations font des bénéfices, il devient un devoir et une obligation pour l'entreprise de partager les bénéfices avec ses actionnaires. Le montant des bénéfices que la société partage avec les actionnaires au cours d'une période donnée est appelé «dividende». Et le pourcentage du dividende que l'entreprise paie (sur le revenu qu'elle gagne), c'est ce qu'on appelle le «ratio de distribution des dividendes».
Formule du ratio de distribution des dividendes
Formule 1
Dans un premier temps, nous parlerons du plus habituel, puis expliquerons les deux autres pour développer le concept.
Formule du ratio de distribution des dividendes = dividendes / revenu netEn termes simples, le ratio de dividende est le pourcentage du revenu net qui est versé aux actionnaires sous forme de dividende.
Pour appliquer ce ratio en pratique, vous devez vous rendre dans le compte de résultat de l'entreprise, regarder le «résultat net» et savoir s'il y a des «versements de dividendes».
Formule n ° 2
Ratio de dividende = 1 - Ratio de rétentionComme mentionné ci-dessus, le dividende est une partie du bénéfice. Une autre partie que l'entreprise conserve pour réinvestir dans l'expansion de l'entreprise est appelée bénéfices non répartis. Et lorsque nous calculons le pourcentage des bénéfices non répartis sur le bénéfice net, nous obtenons un ratio de rétention.
Ratio de rétention = bénéfices non répartis / bénéfice net
Donc, en termes simples,
Formule du ratio de distribution des dividendes = 1 - (bénéfices non répartis / bénéfice net)
Ou, Ratio de dividende = (Bénéfice net - Bénéfices non répartis) / Bénéfice net
Si vous connaissez le revenu net et les bénéfices non répartis, vous pourrez facilement connaître le ratio de dividende de l'entreprise (le cas échéant). Il suffit de déduire les bénéfices non répartis du bénéfice net, puis de diviser le chiffre par le bénéfice net.
Formule n ° 3
Formule du ratio de distribution des dividendes = dividendes par action (DPS) / bénéfice par action (BPA)Cette formule est utile lorsque vous n'avez pas un accès immédiat au compte de résultat de l'entreprise et que vous n'avez que DPS et EPS. Divisez simplement DPS par BPA et vous obtiendrez le ratio de dividende.
Si vous connaissez les dividendes et les bénéfices, vous ne devriez pas utiliser cette formule. Mais si vous voulez connaître la base «par action», voici ce que vous devez faire. Divisez le dividende par le nombre d'actions et vous obtiendrez un DPS. Ensuite, divisez le revenu net par le nombre d'actions et vous obtiendrez un BPA.
La plupart des gens utilisent la première formule. Mais dans les cas où vous ne pouvez pas accéder au compte de résultat, les méthodes alternatives peuvent être utilisées.
Jetez également un œil au ratio de rendement des dividendes.
Interprétation du ratio de distribution des dividendes
- La maturité de l'organisation - Tout d'abord, par le ratio de distribution des dividendes, on peut comprendre le niveau de maturité d'une organisation. Par exemple, si une organisation est tournée vers la croissance et est nouvelle sur le marché, il est probable que la plupart des bénéfices qu'elle réinvestirait dans l'expansion de ses opérations. Rarement, ces nouvelles entreprises axées sur la croissance versent des dividendes parce que pour être en mesure de verser des dividendes, elles doivent d'abord dépasser son stade initial d'activité. Pensez à Amazon ici.
- Opportunités de réinvestissement - Dans certains cas, les entreprises établies ne versent toujours pas beaucoup de dividendes aux actionnaires. Dans ce cas, c'est vraiment un test de patience des actionnaires car avec le temps, ils s'attendraient à de plus en plus d'avantages à leur être retournés. Mais de nombreuses entreprises établies justifient leur taux de distribution de 0% en réinvestissant de plus en plus d'argent dans l'opération pour s'assurer que l'argent des actionnaires est utilisé correctement et génère un meilleur rendement pour eux dans un proche avenir. Pensez à Berkshire Hathaway ici.
- Maintien du ratio de dividende chaque année - Il y a d'autres aspects du ratio de distribution de dividendes qui devraient également être pris en compte. Si une entreprise a commencé à donner des dividendes depuis quelques années, elle doit s'assurer qu'elle distribue des dividendes chaque année sans aucune tendance à la baisse. Le maintien du versement de dividendes chaque année aide l'entreprise à faire du bien sur le marché boursier, et de plus en plus d'investisseurs sont attirés pour investir dans l'entreprise. Pensez à Colgate ici.
- Tendance à la hausse des dividendes - Chaque entreprise qui verse un dividende devrait viser à verser un dividende plus élevé chaque année aux actionnaires que l'année précédente. Une longue tendance à la hausse garantit que l'entreprise est financièrement saine et réussit à générer des revenus. Un versement plus élevé de dividendes n'est pas applicable pour toutes les entreprises, mais il existe des exceptions. Par exemple, les REIT (Real Estate Investment Trust) sont légalement tenues de verser 90% de leurs bénéfices aux actionnaires. Dans le cas des MLP (Master Limited Partnership), bien que non obligatoire, le ratio de distribution des dividendes est généralement plus élevé.
Exemple de ratio de distribution de dividendes
Exemple 1
Regardons le compte de résultat de la société ABC pour les années 2015 et 2016 -
| Détails | 2016 (en US $) | 2015 (en US $) |
| Ventes | 30,00 000 | 28,00 000 |
| (-) Coût des marchandises vendues (COGS) | (21,00 000) | (20 000 000) |
| Bénéfice brut | 900 000 | 800 000 |
| Frais généraux | 180 000 | 120 000 |
| Frais de vente | 220 000 | 230 000 |
| Dépenses d'exploitation totales | (400 000) | (350 000) |
| Revenu d'exploitation | 500 000 | 450 000 |
| Frais d'intérêt | (50 000) | (50 000) |
| Bénéfice avant impôt sur le revenu | 450 000 | 400 000 |
| Impôt sur le revenu | (125 000) | (100 000) |
| Revenu net | 325 000 | 300 000 |
Il est également rapporté que le paiement du dividende pour l'année 2016 était de 50 000 $ US et pour l'année 2015 de 40 000 $ US.
Effectuer une analyse du ratio de dividende
Tout d'abord, il y a deux choses à considérer ici.
Premièrement, le paiement du dividende pour l'année ne figurerait pas dans le compte de résultat de la société. Le paiement du dividende n'étant pas une dépense, il ne devrait en aucun cas réduire les bénéfices.
Deuxièmement, le montant du dividende payé pour l'année serait pris en compte dans la section financement du tableau des flux de trésorerie. Donc, si vous voulez trouver le ratio de la manière habituelle, vous devez avoir accès aux états des résultats et aux états des flux de trésorerie.
Maintenant, calculons le ratio de distribution des dividendes en utilisant le ratio habituel.
| Détails | 2016 (en US $) | 2015 (en US $) |
| Paiement de dividendes (1) | 50 000 | 40 000 |
| Bénéfice net (2) | 325 000 | 300 000 |
| Ratio de dividende (1/2) | 15,38% | 13,33% |
Si nous comparons le ratio de dividende pour les deux années, nous verrons qu'en 2016, le versement de dividendes est supérieur à celui de l'année précédente. Selon la position de l'entreprise dans le niveau de maturité en tant qu'entreprise, nous l'interpréterons. Si ABC Company est au-delà des étapes initiales de développement, c'est un signe sain.
Dans l'exemple suivant, nous verrons une extension de l'exemple précédent. Mais la méthode de calcul du ratio de distribution des dividendes serait différente.
Exemple # 2
Regardons le compte de résultat et le bilan de la société ABC pour les années 2015 et 2016 -
| Détails | 2016 (en US $) | 2015 (en US $) |
| Ventes | 30,00 000 | 28,00 000 |
| (-) Coût des marchandises vendues (COGS) | (21,00 000) | (20 000 000) |
| Bénéfice brut | 900 000 | 800 000 |
| Frais généraux | 180 000 | 120 000 |
| Frais de vente | 220 000 | 230 000 |
| Dépenses d'exploitation totales | (400 000) | (350 000) |
| Revenu d'exploitation | 500 000 | 450 000 |
| Frais d'intérêt | (50 000) | (50 000) |
| Bénéfice avant impôt sur le revenu | 450 000 | 400 000 |
| Impôt sur le revenu | (125 000) | (100 000) |
| Revenu net | 325 000 | 300 000 |
Bilan de la société ABC
| 2016 (en US $) | 2015 (en US $) | |
| Les atouts | ||
| Actifs actuels | 300 000 | 400 000 |
| Investissements | 45,00 000 | 41,00 000 |
| plantes et machinerie | 13,00 000 | 16,00 000 |
| Immobilisations incorporelles | 15 000 | 10 000 |
| Actif total | 61,15 000 | 61,10 000 |
| Passifs | ||
| Passifs courants | 200 000 | 2,70 000 |
| Passif à long terme | 1,15 000 | 1,40 000 |
| Responsabilités totales | 3,15 000 | 4,10 000 |
| Capitaux propres | ||
| Stock préféré | 550 000 | 550 000 |
| Actions ordinaires | 50,00 000 | 50,00 000 |
| Des bénéfices non répartis | 250 000 | 150 000 |
| Équité totale des actionnaires | 58,00 000 | 57,00 000 |
| Total passif et capitaux propres | 61,15 000 | 61,10 000 |
Remarque: Il est supposé que tous les bénéfices (à l'exception des bénéfices non répartis) sont versés sous forme de dividende pour les deux années.
Dans cet exemple, nous devons calculer le ratio de distribution des dividendes où nous ne savons pas exactement combien de dividendes est donné.
Nous suivrons la formule alternative de détermination du ratio de distribution des dividendes -
Formule du ratio de distribution des dividendes = 1 - (bénéfices non répartis / bénéfice net)
Ou, formule du ratio de distribution des dividendes = (Revenu net - Bénéfices non répartis) / Revenu net
| Détails | 2016 (en US $) | 2015 (en US $) |
| Bénéfices non répartis (1) | 250 000 | 150 000 |
| Bénéfice net (2) | 325 000 | 300 000 |
| NI. - RE (3 = 2 -1) | 75 000 | 150 000 |
| Ratio de dividende (3/2) | 23,08% | 50% |
Exemple # 3
MNC Company a distribué un dividende de 20 USD par action au cours de l'année 2016. Le bénéfice par action de MNC pour la même année est de 250 USD par action. Calculez le ratio de distribution des dividendes des sociétés multinationales.
Dans ce cas, nous utiliserions cette formule alternative -
| Détails | 2016 (en US $) |
| Dividende par action (1) | 20 |
| Bénéfice par action (2) | 250 |
| Ratio de dividende (1/2) | 8% |
Analyse des dividendes Apple
Regardons un exemple pratique pour mieux comprendre le ratio de dividende -
source: ycharts
| Articles | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 |
| Dividendes (en milliards de dollars) | 2,49 | 10,56 | 11,13 | 11,56 | 12h15 |
| Revenu net (en milliards de dollars) | 41,73 | 37.04 | 39,51 | 53,39 | 45,69 |
| Ratio de distribution des dividendes | 5,97% | 28,51% | 28,17% | 21,65% | 26,59% |
Jusqu'en 2011, Apple n'a versé aucun dividende à ses investisseurs. Parce qu'ils croyaient que s'ils réinvestissaient les bénéfices, ils seraient en mesure de générer de meilleurs rendements pour les investisseurs, ce qu'ils ont finalement fait.
Pourquoi le ratio de dividendes d'Exxon augmente-t-il?
Faisons maintenant une analyse du ratio de dividende d'Exxon. Nous notons que le ratio de distribution de dividendes d'Exxon est en augmentation depuis 2015. Pourquoi? L'entreprise se porte-t-elle bien et, par conséquent, augmente-t-elle ses dividendes de manière disproportionnée?
source: ycharts
Il peut y avoir plusieurs raisons à cette augmentation. 1) Augmentation des dividendes 2) Diminution du bénéfice net 3) 1 et 2
# 1 - Augmentation des dividendes
Voici la tendance des dividendes d'Exxon -
source: ycharts
Nous notons ci-dessus que les sorties de dividendes d'Exxon sont passées de 8,02 milliards de dollars en 2010 à 12,45 milliards de dollars en 2016.
# 2 - Diminution du bénéfice net
Jetons maintenant un œil à la tendance du résultat net d'Exxon.
source: ycharts
Nous notons que le revenu d'Exxon a diminué de 82,5%, passant de 44,88 milliards de dollars en 2012 à 7,84 milliards de dollars en 2016. Cette baisse est substantielle et a conduit à la hausse du ratio de distribution des dividendes.
Nous pouvons conclure que le ratio de dividendes d'Exxon a augmenté en raison à la fois de l'augmentation des dividendes versés et de la diminution du bénéfice net.
Banques mondiales - Analyse du ratio de dividende stable
Les banques mondiales sont des banques à grande capitalisation boursière qui sont matures et qui croissent à un taux de croissance stable. Nous notons que ces banques ont un ratio de dividende optimal. Vous trouverez ci-dessous la liste des banques mondiales ainsi que leur capitalisation boursière et leur ratio de paiement.
| S. Non | Nom | Capitalisation boursière (millions de dollars) | Ratio de distribution des dividendes (annuel) |
| 1 | JPMorgan Chase | 312895,4 | 34,3% |
| 2 | Wells Fargo | 271054,5 | 41,2% |
| 3 | Banque d'Amérique | 237949.9027 | 23,4% |
| 4 | Citigroup | 177530,0 | 15,3% |
| 5 | Participations HSBC | 177155,6 | 369,4% |
| 6 | Banque Royale du Canada | 103992,2 | 48,0% |
| sept | Banco Santander | 97118,3 | 37,2% |
| 8 | La Banque Toronto-Dominion | 91322,0 | 43,2% |
| 9 | Mitsubishi UFJ Financial | 88234,7 | 31,3% |
| dix | Services bancaires Westpac | 78430,5 | 72,6% |
| 11 | Banque de Nouvelle-Écosse | 71475,7 | 50,6% |
| 12 | Groupe ING | 66593,5 | 50,7% |
| 13 | Groupe UBS | 60503,3 | 98,8% |
| 14 | BBVA | 54568,5 | 46,0% |
| 15 | Financière Sumitomo Mitsui | 54215,5 | 29,0% |
- JPMorgan Chase, avec une capitalisation boursière de 312 milliards de dollars, a un ratio de distribution de 34,3%
- Citigroup a le ratio de paiement le plus bas à 15,3% dans le groupe ci-dessus
- HSBC Holding est ici une valeur aberrante avec un ratio de distribution de dividendes de 369,4%
Sociétés Internet - Aucun versement de dividende
La plupart des entreprises technologiques ne donnent aucun dividende car elles ont un plus grand potentiel de réinvestissement par rapport aux banques mondiales matures. Vous trouverez ci-dessous la liste des principales entreprises basées sur Internet ainsi que leur capitalisation boursière et leur ratio de paiement.
| S. Non | Nom | Capitalisation boursière (millions de dollars) | Ratio de distribution des dividendes (annuel) |
| 1 | Alphabet | 674 607 | 0,0% |
| 2 | 443 044 | 0,0% | |
| 3 | Baidu | 61 442 | 0,0% |
| 4 | JD.com | 56 408 | 0,0% |
| 5 | Altaba | 52 184 | 0,0% |
| 6 | Casser | 21 083 | 0,0% |
| sept | 16 306 | 0,0% | |
| 8 | 12 468 | 0,0% | |
| 9 | VeriSign | 9 503 | 0,0% |
| dix | Yandex | 8 609 | 0,0% |
| 11 | IAC / InterActive | 8 212 | 0,0% |
| 12 | Momo | 7 433 | 0,0% |
Malgré une forte capitalisation boursière, Alphabet, Facebook et d'autres n'ont pas l'intention de verser de dividendes dans un proche avenir. Ils estiment pouvoir réinvestir les bénéfices et générer des rendements plus élevés pour les actionnaires.
Oil & Gas E&P - Ratio de dividendes négatif
Le ratio de dividendes négatifs se produit lorsque l'entreprise verse des dividendes même si l'entreprise a subi une perte. Ce n'est certainement pas un signe sain, car l'entreprise devra utiliser les liquidités existantes ou lever des capitaux supplémentaires pour verser des dividendes aux actionnaires.
Vous trouverez ci-dessous la liste des sociétés d'exploration et de production pétrolières et gazières confrontées à une situation similaire.
| S. Non | Nom | Capitalisation boursière (millions de dollars) | Ratio de distribution des dividendes (annuel) |
| 1 | ConocoPhillips | 57 352 | -34,7% |
| 2 | Ressources EOG | 50 840 | -34,0% |
| 3 | Pétrole Occidental | 47 427 | -402,3% |
| 4 | Naturel canadien | 34 573 | -371,6% |
| 5 | Ressources naturelles pionnières | 27 009 | -2,3% |
| 6 | Pétrole d'Anadarko | 26 168 | -3,4% |
| sept | Apache | 18 953 | -27,0% |
| 8 | Énergie Devon | 16 465 | -6,7% |
| 9 | Hess | 13 657 | -5,7% |
| dix | Énergie noble | 12 597 | -17,2% |
| 11 | Huile de marathon | 10 616 | -7,6% |
| 12 | Cabot Oil & Gas | 10 516 | -8,7% |
| 13 | EQT | 9 274 | -4,4% |
| 14 | Énergie Cimarex | 8 888 | -9,3% |
Limites
Le ratio de dividende ne donne toujours pas de clarté aux investisseurs sur l'entreprise. Il y a deux ou trois choses que l'on peut appeler des inconvénients. Jetons un œil à eux -
- Tout d'abord, les paiements de dividendes ne sont pas toujours similaires chaque année. Cela dépend de nombreux facteurs très volatils. Et le paiement des dividendes évolue également avec les opportunités d'investissement disponibles.
- Dans le monde de l'investissement, les investisseurs veulent des fruits rapides. Leur désir de gratification immédiate se traduit par une valorisation inférieure d'une entreprise si l'entreprise est incapable de verser des dividendes à ses investisseurs.
Conclusion
On peut dire que le ratio de distribution des dividendes est un bon indicateur de la performance d'une entreprise en termes de bénéfices, compte tenu de quelques facteurs tels que la volatilité du marché, le stade du cycle économique dans lequel se trouve l'entreprise, la nécessité de réinvestir parce que d'expansion de l'organisation, comment une entreprise est perçue sur le marché boursier et ainsi de suite. En tant qu'investisseur, vous devez donc avoir une vision globale de l'entreprise au lieu de simplement juger l'entreprise sur la base du ratio de distribution des dividendes.
