Définition des frais de réussite
Les frais de réussite sont un accord conditionnel qui stipule que des frais seront payés si le résultat de l'événement est positif. Si le résultat n'est pas positif, il n'y a aucune obligation de payer les frais. Ce type de structure de frais est courant dans la banque d'investissement, où l'équipe de la banque d'investissement opère sur la base d'honoraires de réussite. Cela maintient l'équipe motivée à faire de son mieux et à gagner le maximum.
Explication
Les banques d'investissement agissent en tant qu'intermédiaire lorsqu'une entreprise envisage de lever des fonds auprès du public, tente de reprendre une autre entreprise, envisage une fusion ou tente de vendre un segment. Ainsi, les entreprises concluent une structure de Success Fee avec la banque d'investissement afin que l'équipe de banque d'investissement fasse de son mieux pour que l'événement soit réussi. C'est une procédure assez courante car elle dispense l'entreprise du paiement d'une redevance fixe et les intérêts des deux parties sont désormais alignés. Les banques d'investissement gagnent beaucoup d'argent lorsqu'elles réussissent un projet. Les frais constituent un cadeau pour le travail acharné de l'équipe.
Comment calculer les frais de réussite?
Ces frais dépendent du résultat. Supposons qu'une entreprise envisage de collecter des fonds auprès du public via FPO (Offre publique de suivi). L'entreprise prévoit de lever un minimum de 500 millions de dollars. Ils ont embauché Goldman Sach comme banquier d'investissement et ont proposé un accord d'honoraires de réussite. L'accord était que si le capital levé est inférieur à 500 millions de dollars, les frais seront de 2%, et s'ils sont supérieurs à 500 millions de dollars, les frais seront de 6% du capital excédentaire. Ainsi, l'équipe de la banque d'investissement devra effectuer une recherche approfondie de la demande de la part de la société dans le public et faire une simulation de négociation des actions pour déterminer le prix et également déterminer le nombre total d'actions à émettre.
Une fois que toutes les décisions sont prises et que les actions sont répertoriées, les frais de réussite dépendent du résultat. Disons que l'argent total amassé est de 650 $.
Comme l'argent amassé a franchi la barre des 500 millions de dollars, l'équipe est éligible à une prime de réussite.
Calcul:
- Frais normaux = 2% de 500 M $ = 10 M $
- Frais de réussite = 6% de l'excédent de 500 M $
- Soit 6% de réduction (650 M $ - 500 M $) = 9 M $
- Frais totaux = 10 M $ + 9 M $ = 19 M $
Exemple
La société XYZ envisage de vendre son segment Tourisme. La société prévoit de démarrer un nouveau segment à partir de l'argent et estime qu'elle aura besoin de 500 millions de dollars pour la formation du nouveau segment. La société XYZ rejoint JP Morgan pour les aider dans le processus. Ils prévoient de mettre en place la structure des frais sur une base de succès afin que les intérêts des deux parties soient alignés.
Conditions: Si le montant de la vente est inférieur à 400 M $, des frais fixes de 200 000 $.
Si le montant de la vente dépasse 400 millions de dollars, des frais de réussite de 6% seront versés sur le montant excédentaire.
L'équipe de la banque d'investissement a commencé ses recherches et a trouvé un acheteur potentiel qui bénéficiera stratégiquement de cette transaction. L'équipe a calculé une superbe valeur de synergie pour l'acheteur et a accepté de payer 800 millions de dollars pour l'acquisition.
L'accord a été conclu et la société XYZ a reçu 800 millions de dollars. Le projet est donc une superbe réussite.
L'investissement recevra une commission de:
- Frais fixes = 200 000 $
- Frais de réussite = (800 M $ - 400 M $) * 6% = 24 M $
- Frais totaux = 24 200 000 USD
Qui paye?
Les frais de réussite peuvent être payés par toute organisation qui envisage d'exécuter une transaction via une banque d'investissement. Cette structure de frais soulage les organisations de payer des frais fixes même si l'opération n'a pas abouti. Tant d'organisations optent pour cette structure pour augmenter les chances de succès.
Plages de frais de réussite
Il n'y a pas de plage fixe. Cela varie principalement d'une transaction à l'autre. Une structure typique pourrait être:
- L'affaire allant de 5 M $ à 15 M $ peut avoir des frais de 5% à 7% avec des frais fixes de 250 000 $.
- Les offres allant de 15 M $ à 50 M $ peuvent avoir des frais de 3% à 5%.
- Les transactions allant de 50 M $ à 500 M $ peuvent avoir des frais de 2%.
- Les transactions supérieures à 500 millions de dollars peuvent entraîner des frais de 1% ou moins.
Avantages
- Cela aide à aligner les intérêts des deux parties. Étant donné que les frais dépendent du résultat de l'opération, la banque d'investissement fera tout son possible pour mener à bien l'opération.
- Comme les honoraires dépendent du résultat. Ainsi, l'organisation n'a pas à payer des frais inutiles en cas de résultats négatifs.
- La structure des frais n'est pas fixe, elle donne donc à la banque d'investissement le potentiel de gagner gros.
Inconvénient
- Les transactions risquées où la probabilité d'un résultat négatif est grande ne sont pas acceptées par les banques d'investissement. Il devient donc difficile pour le client de trouver une banque d'investissement pour la transaction
- Comme la structure des frais n'est pas uniforme. Ainsi, le client peut finir par payer beaucoup de frais une fois l'événement réussi.
- Supposons que les frais soient conçus de manière à ce qu'un montant fixe de frais soit reçu en tant que frais de réussite si un obstacle est atteint. Ensuite, l'équipe de la banque d'investissement fera simplement des efforts pour atteindre l'obstacle et n'essaiera pas d'en faire plus. Dites si l'on dit que si la production de capital est supérieure à 500 millions de dollars, des frais fixes de 200 000 dollars seront payés. Ensuite, la banque d'investissement n'essaiera pas de le pousser au-delà de 500 millions de dollars car elle ne sera pas payée davantage.
