Quelle est la théorie des attentes?
La théorie des attentes tente de prévoir les taux d'intérêt à court terme sur la base des taux à long terme actuels en ne supposant aucune opportunité d'arbitrage et en impliquant donc que deux stratégies d'investissement réparties sur un horizon temporel similaire devraient produire un montant égal de rendements. Par exemple, investir dans des obligations pour deux obligations consécutives à un an rapporte le même intérêt que l'investissement dans une obligation à deux ans aujourd'hui.
Explication
- Il aide les investisseurs à prévoir les taux d'intérêt futurs et aide également à la prise de décision d'investissement; en fonction du résultat de la théorie des anticipations, les investisseurs détermineront si les taux futurs sont favorables ou non à l'investissement.
- Les taux à long terme utilisés en théorie sont généralement les taux des obligations d'État, ce qui aide les analyseurs à prédire les taux à court terme et également à prévoir où ces taux à court terme se négocieront à l'avenir.
Types de théorie des attentes
# 1 - Théorie des attentes pures
L'hypothèse de cette théorie est que les taux à terme représentent les taux futurs à venir. D'une certaine manière, la structure par terme représente les attentes du marché sur les taux d'intérêt à court terme.
# 2 - Théorie des préférences de liquidité
Dans cette théorie, la liquidité est privilégiée et les investisseurs exigent une prime ou un taux d'intérêt plus élevé sur les titres à longue échéance, car plus de temps signifie plus de risque associé à l'investissement.
# 3 - Théorie de l'habitat préféré
Différents investisseurs obligataires préfèrent une durée de maturité par rapport à d'autres et ils sont également disposés à acheter ces obligations si une prime de risque suffisante est calculée sur ces obligations. Dans cette théorie, toutes choses égales par ailleurs, l'hypothèse de base est que les obligations préférées des investisseurs sont des obligations à court terme par rapport aux obligations à long terme, ce qui indique que les obligations à long terme rapportent plus que les obligations à court terme.
Exemples
- Un investisseur regarde le marché obligataire actuel et est confus quant à ses options d'investissement, où il dispose des informations ci-dessous:
- Le taux d'intérêt à un an d'une obligation à échéance d'un an = 3,5%
- Une obligation à échéance 2 ans ayant un taux d'intérêt de 4%
- Le taux des obligations à échéance d'un an dans un an sera considéré comme F1
- Ainsi, il y a deux choix devant l'investisseur soit qu'il choisisse d'investir dans une obligation à 2 ans, soit d'investir dans des obligations consécutives à un an, mais quel investissement lui rapportera de bons rendements.
- Calculons en utilisant l'hypothèse de la théorie des attentes: (1 + 0,035) * (1 + F1) = (1 + 0,04) 2
- Maintenant, nous calculons pour F1 = 4,5%, donc dans les deux scénarios, les investisseurs gagneront en moyenne 4% par an.
Différence entre la théorie des attentes et la théorie de l'habitat préféré
- Dans la théorie de l'habitat préféré, l'investisseur préfère les obligations à court terme par rapport aux obligations à long terme, dans le seul cas où les obligations à long terme paient une prime de risque, un investisseur sera disposé à investir dans les mêmes.
- Contrairement à la théorie des attentes, où elle suppose que les obligations à court terme et les obligations à long terme produisent les mêmes rendements, la théorie de l'habitat préféré explique pourquoi les obligations à long terme uniques paient un taux d'intérêt plus élevé que les taux d'intérêt de deux obligations à court terme additionnés avec la même maturité.
- La principale différence entre les deux serait dans laquelle la théorie de l'habitat préféré, et un investisseur est concerné par la durée et le rendement tandis que la théorie des attentes ne donne la préférence qu'au rendement.
Avantages
- Il donne une juste compréhension des taux d'intérêt aux investisseurs désireux d'investir dans tout type d'obligations, à court ou à long terme.
- La théorie suppose que les taux à long terme peuvent être prédits en utilisant des taux à court terme, ce qui exclut donc la portée de l'arbitrage sur le marché.
Désavantages
- Puisqu'il y a une hypothèse dans cette théorie en tant qu'investisseur, nous devons savoir que la théorie n'est pas complètement fiable et peut donner des calculs erronés.
- Les chiffres et la formule sont basés sur la théorie, et son utilisation peut parfois abandonner ou sous-estimer les taux futurs, donc si un investisseur décide de faire un investissement basé sur ce calcul, la planification financière peut tourner si la théorie ne fonctionne pas. .
- De plus, la théorie ne tient pas compte du facteur externe, qui affecte les taux d'intérêt à court terme, ce qui complique la prévision. Si les taux d'intérêt changent ou s'il y a un léger changement dans la politique monétaire du pays, le marché obligataire, les prix et le rendement en subiront certainement un coup et changeront en conséquence.
Conclusion
Il s'agit d'un outil utilisé par les investisseurs pour analyser les options d'investissement à court et à long terme. La théorie est purement basée sur des hypothèses et des formules. Cependant, la décision d'investissement n'aurait pas dû se fonder uniquement sur cette théorie. Les gens devraient simplement l'utiliser comme un outil pour analyser la santé du marché et combiner l'analyse avec d'autres stratégies pour obtenir un choix d'investissement fiable.
