Qu'est-ce que la parité des taux d'intérêt?
La parité des taux d'intérêt est un concept qui relie le taux du marché des changes et les taux d'intérêt du pays et stipule que si les devises sont en équilibre, on ne peut pas profiter de l'opportunité de faire des bénéfices simplement en échangeant de l'argent. Le concept sous-jacent est que les retours sur investissement dans diverses devises doivent être indépendants des taux d'intérêt du pays. Par conséquent, il n'y aura pas d'opportunité d'arbitrage sur les marchés des changes - les investisseurs ne peuvent pas chercher à profiter de la différence entre les taux d'intérêt en utilisant le change comme un actif ou un moyen d'investir.
Explication
- En termes simples, une personne qui investit dans un pays national puis se convertit dans d'autres devises ou une autre qui convertit en d'autres devises et investit sur le marché international produira le même rendement, compte tenu de tous les autres facteurs constants.
- Ils sont de deux types - parité des taux d'intérêt non couverte et couverte. Le premier existe lorsqu'il n'y a pas de clauses restrictives relatives au taux d'intérêt à terme et que la parité ne dépend que du taux au comptant attendu. Ce dernier a un contrat prédéterminé immobilisé sur le taux d'intérêt à terme. En termes simples, nous prévoyons les taux en découvert tandis que nous bloquons les taux, aujourd'hui, en couverts.
Formule de parité des taux d'intérêt
Numériquement, la parité des taux d'intérêt peut être exprimée comme suit:
Taux de change à terme (Fo) = Taux de change au comptant (So) X (1 + Taux d'intérêt A) n / (1 + Taux d'intérêt B) nIl peut également être mis comme -
Taux de change à terme (Fo) / Taux de change au comptant (So) = X (1 + taux d'intérêt A) n / (1 + taux d'intérêt B) nL'équation explique que le taux de change à terme (Fo) doit être égal au taux de change au comptant (So) multiplié par le taux d'intérêt du pays A (pays d'origine) divisé par le taux d'intérêt du pays B (pays étranger). L'écart entre Fo et So est qualifié de swap. Si la différence est positive, on parle de prime à terme; à l'inverse, une différence négative est appelée escompte à terme.
Dans les cas où la parité des taux d'intérêt est bonne, il n'est pas possible de créer une opportunité d'arbitrage / de profit en empruntant la devise A, en la convertissant en devise B puis en la revenant à la devise locale à l'avenir.
Exemples
Exemple 1
Supposons un taux au comptant de 1,13 USD / EUR, un taux d'intérêt USD de 2% et un taux d'intérêt EUR de 3%. Quel sera le taux de change à terme après un an?
Solution
Utilisez les données ci-dessous pour le calcul du taux de change à terme -
Le calcul du taux de change à terme peut être effectué comme suit -
- = 1,13 * (1 + 2%) 1 / (1 + 3%) 1
Le taux de change à terme sera -
- Taux de change à terme = 1,119
De même, nous pouvons calculer le taux de change à terme pour l'année 2 et l'année 3
Exemple # 2
Supposons que le taux de change au comptant USD / CAD est de 1,25 et le taux de change à terme à un an est de 1,238. Maintenant, le taux d'intérêt pour l'USD est de 4% alors qu'il n'est que de 3% pour le CAD. Si l'IRP devait être vrai, cela signifierait - 1,2380 / 1,2500 devrait être égal à 1,03 / 1,04, ce qui s'avère être d'environ 0,99 dans les deux cas, ce qui confirme la validité de la parité des taux d'intérêt.
Exemple # 3
Pour aller plus loin, supposons que la personne A investisse 1 000 USD par an. Il existe deux scénarios - le premier, dans lequel nous pouvons investir en EUR et le convertir en USD à la fin de l'année 1 ou 2, où nous pouvons convertir en USD maintenant et investir en USD. Supposons que So = 0,75 EUR = 1 USD, le taux d'intérêt en EUR est de 3% et le USD est de 5%.
Scénario 1
Si le taux d'intérêt en EUR est de 3%, A peut investir 1000 USD ou 750 EUR (en prenant le taux de change) à 3%, ce qui donne un rendement net de 772,50 USD.
Scénario 2
Sinon, A peut investir dans 1 000 USD, puis convertir le rendement en un rendement net. Fo = 0,75 (So) X 1,03 (monnaie locale) / 1,05 (monnaie étrangère) = 0,736
Désormais, 1000 USD à 5% rapportent 1050 USD qui peuvent être convertis en EUR en utilisant 0,736 et non 0,75 comme taux de conversion.
Par conséquent, 1050 USD = 1050 USD X 0,736 soit un rendement net d'environ 772,50 USD.
Pertinence et implications
- La parité des taux d'intérêt est importante en raison du fait que si la relation ne tient pas bien, il existe une possibilité de réaliser un profit illimité en empruntant et en investissant dans différentes devises à différents moments, ce qui est appelé arbitrage.
- Si le taux de change à terme réel est supérieur au taux de parité des taux d'intérêt calculé, une personne peut emprunter de l'argent, le convertir en utilisant un taux de change au comptant et investir sur le marché étranger à ses taux d'intérêt. À l'échéance, il peut être reconverti dans une devise locale avec un certain bénéfice fixe puisque le prix verrouillé est supérieur au prix calculé. Techniquement, n'importe qui et tout le monde auraient gagné de l'argent en empruntant simplement des fonds et en investissant sur différents marchés - ce qui n'est pas pratique et n'est pas vrai dans le monde réel.
- La parité des taux d'intérêt peut également être utilisée pour déterminer le modèle / l'estimation du taux de change à une date future. Par exemple, si le taux d'intérêt d'un pays d'origine augmente en maintenant le taux d'intérêt du pays étranger constant - nous pouvons spéculer sur la valeur de la devise locale par rapport à la devise étrangère. Le contraire est vrai si l'on voit le taux d'intérêt du pays d'origine baisser.
- Cela dit, la thèse est toujours critiquée pour les hypothèses qu'elle émet. Le modèle suppose que l'on peut investir dans n'importe quel fonds et devise disponibles sur le marché, ce qui n'est ni pratique ni réaliste. En outre, lorsqu'il n'y a pas de possibilité de couvrir les contrats futurs / à terme, l'IRP non couvert reste nul et non avenu.
