Les abeilles tueuses sont les individus ou les entreprises qui aident d'autres entreprises à prévenir le risque de rachat comme les avocats, les banquiers d'investissement, les fiscalistes, les comptables, etc. par la mise en œuvre de stratégies anti-OPA telles que faire sentir à la société acquéreuse que moins attractif et très difficile à acquérir.
Qu'est-ce que la stratégie de défense des abeilles tueuses?
Les abeilles tueuses sont des individus ou des entreprises qui aident d'autres entreprises à empêcher les rachats, ce qui comprend les banquiers d'investissement, les avocats, les comptables et les fiscalistes. Killer Bees aide à mettre en œuvre des stratégies anti-OPA rendant l'entreprise cible moins attractive ou plus difficile à acquérir. Cela se fait en poussant les acquéreurs à payer plus ou en diluant les avoirs de l'acquéreur.
Ce terme a pris de l'importance au cours des années 1980, lorsque les prises de contrôle hostiles ont pris de l'ampleur et que les abeilles tueuses agiraient de manière agressive pour lutter contre les menaces.
Exemple d'abeilles tueuses
- Pilules de poison
- Défense Pac Man
- Chevaliers blancs
- Whitemail
- Pilules de personnes
Supposons que la société «A» soit reprise par la société «Z» sous la forme d'une prise de contrôle hostile. Étant donné que la société `` A '' ne souhaite pas être reprise par la société `` Z '' dans ce cas, avec l'aide de ses spécialistes en finance, elle mettra en œuvre une ou une combinaison des stratégies mentionnées ci-dessous pour rendre la reprise moins lucrative .
Top 5 des stratégies des abeilles tueuses
Analysons en détail les 5 meilleures stratégies adoptées par Killer Bees:
# 1 - Pilule empoisonnée
Ce sont des tactiques qui augmentent considérablement le coût des acquisitions, ce qui décourage de telles tentatives. Les entreprises ciblées utilisent toutes les méthodes possibles pour augmenter leur part d'activité, ce qui peut inclure des fusions, des acquisitions et des partenariats stratégiques avec d'autres entreprises concurrentes sur le même marché. La direction et / ou les propriétaires de l'entreprise souhaitent conserver leur autorité sur leur entreprise pour une valorisation plus élevée, un attachement émotionnel, etc.
Il existe 2 types de pilules empoisonnées:
a) Pilule empoisonnée à prise en main
Flip-in Poison Pill consiste à permettre aux actionnaires, à l'exception de l'acquéreur, d'acheter des actions supplémentaires à rabais. Cela fournit aux actionnaires un profit instantané; elle dilue encore la valeur d'un nombre limité d'actions déjà achetées par la société acquéreuse. Ce droit est déclenché lorsque l'acquéreur accumule un certain pourcentage seuil d'actions de la société cible.
b) Pilule empoisonnée à bascule:
Flip over the Poison Pill permet aux actionnaires de la société cible d'acheter des actions de l'entreprise acquéreuse à un prix fortement réduit si la tentative de reprise hostile réussit. Par exemple, un actionnaire de la société cible peut acquérir le droit d'acheter les actions de son acquéreur à un taux de dilution 2: 1 des capitaux propres de la société acquéreuse. L'acquéreur peut reconsidérer la poursuite de l'acquisition s'il perçoit une dilution de valeur après l'acquisition.
La pilule empoisonnée flip-in est utilisée plus couramment que l'option flip-over.
Un exemple était à la mi-2018, où Papa John's International Inc's, la principale franchise de restauration américaine, a voté pour mettre en œuvre cette pilule empoisonnée empêchant le fondateur évincé John Schnatter de prendre le contrôle de l'entreprise. Il possédait 30% des actions de la société et était le principal actionnaire. Le conseil a adopté un régime de droits des actionnaires à durée limitée, qui accordait aux investisseurs existants, à l'exception de Schnatter et de sa société de portefeuille, une distribution de dividendes d'un droit pour chaque action ordinaire.
Comme Schnatter a été exclu de la distribution de dividendes, la stratégie a rendu une prise de contrôle hostile de la société peu attrayante car l'acquéreur potentiel serait obligé de payer le double de la valeur par action des actions ordinaires de la société.
# 2 - Défense Pac-Man
Une entreprise plus petite ou équivalente peut utiliser cette tactique pour éviter une prise de contrôle hostile. En cela, l'entreprise cible tente d'acquérir l'entreprise, qui a tenté de prendre le contrôle hostile. L'idée est de créer la peur dans l'esprit des acquéreurs, et il peut utiliser toutes les méthodes, y compris utiliser ses réserves pour acheter une participation majoritaire dans l'autre entreprise.
Il faut noter qu'il s'agit d'une stratégie coûteuse qui peut augmenter les dettes d'une entreprise cible. Les actionnaires peuvent subir des pertes ou ne pas recevoir de dividendes suffisants dans les années à venir.
L'un des cas connus a été en 1982 par Bendix Corp (American Engineering & Manufacturing Company) a tenté d'acquérir Martin Marietta (un important fournisseur d'agrégats et de matériaux de construction lourds) en achetant une quantité de contrôle des stocks. Sur le papier, Bendix est devenu le propriétaire de l'entreprise. En représailles, la direction de Martin Marietta a vendu ses divisions Ciment, Chimie et Aluminium et a emprunté plus d'un milliard de dollars. Cela a conduit Allied Corporation à acquérir Bendix.
# 3 - Chevaliers blancs
Les Chevaliers Blancs sont considérés comme un individu ou une entreprise qui acquiert une société cible qui, autrement, serait au bord d'une prise de contrôle hostile. Ils sont considérés comme un sauveur contre toute hostilité, la direction actuelle restant intacte et les investisseurs recevant une rémunération plus élevée pour leurs actions.
Les chevaliers blancs sont considérés comme blancs en raison de leur vertu et de leurs bonnes relations avec l'entreprise cible, ce qui fait de l'acquisition une affaire amicale.
Un exemple a été lors de la crise financière de 2008, JP Morgan Chase a acquis Bear Sterns (banque d'investissement et maison de courtage). Si JP Morgan n'avait pas acquis à l'époque, Bear Sterns aurait dû envisager de déposer son bilan, faisant de JP Morgan un chevalier blanc dans l'affaire.
# 4 - Whitemail
Il s'agit d'un accord anti-OPA par lequel la société ciblée vendra ses actions à un prix fortement réduit à une personne ou une société tierce amie. Cela permettra de:
- Augmenter le prix d'acquisition pour l'acheteur potentiel
- Augmentation des stocks globaux de l'entreprise
- Diluer le nombre d'actions de l'enchérisseur hostile
Si la stratégie réussit, la société peut soit racheter les actions émises, soit les maintenir en circulation.
# 5 - Pilule empoisonnée pour les gens
Une stratégie plutôt défensive dans laquelle l'ensemble de la direction menacera de démissionner si un rachat particulier a lieu. L'objectif est de décourager l'entreprise acquéreuse dans l'espoir qu'elle puisse avoir à constituer une équipe de direction complètement nouvelle. Il ne sera efficace que si la société acquéreuse souhaite conserver tout ou partie de la gestion existante.
Conclusion
Comme indiqué précédemment, les abeilles tueuses sont des tactiques mises en œuvre pour empêcher une prise de contrôle hostile, qui peut s'avérer préjudiciable aux intérêts des employés et des actionnaires. Cela peut également avoir un impact sur la culture bâtie par l'organisation au fil des ans, et peut-être que le secteur dans son ensemble peut également être touché.
Bien que l'on puisse affirmer que les abeilles tueuses peuvent ne pas être éthiquement correctes, elles ont certainement été pratiquées dans le passé et ont empêché l'hostilité de se produire, qui autrement aurait pu se révéler avoir des conséquences désastreuses.
