"Diversifier! Diversifier! Diversifier!" est le mantra sur les lèvres de chaque conseiller en placement, et nous ne pourrions être plus d'accord là-dessus. Cependant, la diversification a des connotations variées selon les catégories d'investisseurs. Alors que les investisseurs réguliers sont heureux d'être diversifiés grâce à des actions ordinaires, des obligations et des fonds communs de placement, les particuliers et les institutions à valeur nette élevée veulent une diversification avec une tiare d'exclusivité. C'est là que les investissements alternatifs trouvent leur place.
Nous aimons tous les options, n'est-ce pas? Avec l'émergence des actifs alternatifs, l'arène de l'investissement regorge d'options comme jamais auparavant. La diversification et des rendements plus élevés définissent l'essence des investissements alternatifs, et il faut faire preuve d'une diligence raisonnable approfondie avant d'y placer des fonds.
Nous discutons de ce qui suit dans cet article -
- Définition des investissements alternatifs
- Investissements alternatifs vs investissements traditionnels
- Pourquoi les investissements alternatifs sont-ils privilégiés?
- Private Equity
- Fonds spéculatifs
- Capital-risque
- Immobilier / matières premières
- Objets de collection comme le vin / l'art / les timbres
Définition des investissements alternatifs
Simplement définis, les investissements alternatifs sont les classes d'actifs qui diffèrent des investissements traditionnels pour des raisons de complexité, de liquidité, de mécanisme de réglementation et de mode de gestion de fonds. Mais c'est trop théorique, n'est-ce pas? Différents types d'investissements alternatifs comprennent le capital-investissement, les fonds spéculatifs, le capital-risque, l'immobilier / matières premières et les biens corporels tels que le vin / l'art / les timbres.
Allons un peu plus loin et comprenons ce qui différencie réellement les investissements alternatifs des investissements traditionnels.
Investissements alternatifs vs investissements traditionnels
Source: Forum économique mondial
Illiquidité dans la nature
Comme il s'agit d'actifs avec une base d'investisseurs de niche, leur négociation est peu fréquente par rapport aux investissements traditionnels. En raison du faible volume des échanges et de l'absence de marché public, ces investissements ne peuvent pas être vendus rapidement. Il y a aussi un manque absolu d'acheteurs qui souhaitent acheter facilement les investissements. Cela contraste totalement avec les actions cotées en bourse, les fonds communs de placement et les titres à capital fixe, qui sont constamment achetés et vendus en raison d'une base d'investisseurs beaucoup plus large.
(REMARQUE: certains indices et ETF qui reflètent la performance des actifs alternatifs sont comparativement plus liquides; cependant, cet article se concentre uniquement sur les actifs réels et non sur les indices. Par conséquent, ils sortent du cadre de l'article)
Moins de transparence et moins de réglementations:
Bien que les investissements soient fortement réglementés par la loi Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act, ils ne sont pas directement couverts par la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). Bien que peu de normes antifraude soient applicables aux investissements alternatifs, aucune agence n'a défini de normes réglementaires pour l'espace alternatif et surveille les activités des gestionnaires de fonds.
Indicateurs de performance limités:
En raison de la baisse du volume des échanges, les données, faits et chiffres relatifs aux investissements alternatifs sont difficiles à obtenir. Bien qu'il existe de nombreuses sources flottant sur Internet, déterminer leur crédibilité est une tâche. Les investisseurs en investissements traditionnels ont un accès plus large aux données, aux actualités et à la recherche, ce qui l'aide à prendre des décisions et à formuler des stratégies, mais pour les investissements alternatifs, un accès limité aux informations et aux tendances historiques augmente la dépendance vis-à-vis des gestionnaires de fonds.
Fonds fermés
Les placements alternatifs sont principalement des fonds fermés avec un horizon d'investissement de 10 à 15 ans. Les hedge funds sont la seule exception à cette règle et sont similaires aux investissements traditionnels à cet égard. Dans les investissements alternatifs, les fonds ne sont pas automatiquement réinvestis mais retournés aux investisseurs après la période de temps, qui peuvent alors choisir de les investir ailleurs.
Pourquoi les investissements alternatifs sont-ils privilégiés?
Maintenant, la question se pose, si ce sont des investissements avec un air d'ambiguïté, pourquoi les investisseurs fortunés voudraient-ils les avoir dans leurs portefeuilles, et comment cela leur profiterait-il?
Les investissements alternatifs, en tant que domaine, continuent d'évoluer et de mûrir. Bien que cela soit principalement considéré comme une prérogative des investisseurs High Net Worth, il existe également des investisseurs particuliers qui manifestent un vif intérêt pour eux. Après la crise financière de 2008, où même les meilleurs portefeuilles diversifiés ont été influencés par une extrême volatilité, les investissements alternatifs ont fait leurs preuves.
Les principales raisons pour lesquelles ils marquent des points brownie par rapport aux investissements traditionnels sont:
Une faible co-relation avec les marchés:
Les faibles corrélations avec les classes d'actifs traditionnelles comme les marchés boursiers et les marchés obligataires constituent un avantage majeur pour les investissements alternatifs. Ces classes d'actifs ont généralement une corrélation entre -1 et 0, ce qui les rend moins sensibles au risque systématique ou aux éléments de risque axés sur le marché. Cependant, un hic dans cette scène est que la hausse est également plafonnée en raison d'une faible corrélation avec le marché. Voir également CAPM Beta.
Un outil puissant de diversification:
Les investissements alternatifs, en raison de leur coefficient de co-relation plus faible, offrent de meilleurs avantages de diversification avec des rendements améliorés. Ces actifs complètent parfaitement les investissements traditionnels, et lorsqu'une action ou une obligation sous-performante, un hedge fund ou une société de private equity peut amortir l'ampleur des pertes à long terme. On peut ajouter ou remplacer des actifs alternatifs en fonction des objectifs d'investissement individuels et de l'appétit pour le risque.
Gestion active:
Par rapport à l'investissement indexé passif, l'investissement alternatif nécessite une gestion active des fonds. La nature complexe des actifs, la volatilité et le niveau de risque élevé de ces placements ont nécessité une surveillance constante et un réétalonnage des stratégies de placement au besoin. De plus, les investisseurs fortunés pour qui les frais de gestion élevés ne sont pas une préoccupation voudraient certainement profiter des avantages d'une expertise haut de gamme.
Il existe différents types d'investissements alternatifs. Rares sont ceux qui sont bien structurés, tandis que peu suivent la spécificité des investisseurs. Essayons de comprendre la structure et les philosophies sous-jacentes de ces types d'actifs.
Types d'investissements alternatifs;
Private Equity
Toutes les actions ne sont pas cotées en bourse. Le Private Equity fait référence aux fonds que les investisseurs institutionnels ou les investisseurs fortunés placent directement dans des entreprises privées ou en cours de rachat d'entreprises publiques. Habituellement, ces entreprises privées utilisent ensuite le capital pour leur croissance inorganique et organique. Cela peut être pour élargir leur empreinte, augmenter les opérations de marketing, faire des progrès technologiques ou faire des acquisitions stratégiques.
La plupart des investisseurs n'ont pas l'expertise nécessaire pour sélectionner les entreprises qui correspondent à leurs objectifs d'investissement; ainsi, ils préfèrent investir par le biais de sociétés de capital-investissement plutôt que par le mode direct. Ces entreprises lèvent des fonds auprès d'investisseurs fortunés, de dotations, de compagnies d'assurance, de fonds de pension, etc.
Un aperçu de la structure des fonds de Private Equity:
| Commanditaire | Partenaire général | Structure de rémunération |
| Ce sont les particuliers institutionnels ou fortunés qui investissent dans ces fonds. | Les commandités sont les responsables de la gestion des investissements dans le fonds. | Les commandités perçoivent des frais de gestion ainsi qu'une part des bénéfices sur l'investissement. Ceci est appelé intérêt porté et varie entre 8% et 30% |
L'industrie du capital-investissement était hors de contrôle réglementaire depuis sa naissance dans les années 40; cependant, après la crise financière de 2008, il relève du Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act. Récemment, un appel accru à la transparence a été lancé et la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a commencé à collecter des données sur les sociétés de capital-investissement.
Lorsqu'il s'agit de juger de la performance du Private Equity, des mesures comme le TRI (Internal Rate of Return) ont été largement utilisées, mais elles présentent certaines limites. Le TRI n'a pas abordé l'élément de réinvestissement pour les flux de trésorerie intermédiaires ou les flux négatifs. Ainsi, a évolué le IRR modifié. Un outil plus pratique et holistique que l'IRR traditionnel, l'IRR modifié ou MIRR est la principale mesure pour quantifier la performance du Private Equity de nos jours. Vérifiez également NPV vs IRR.
Collecte de fonds annuelle mondiale en capital privé *, 1995-2015
* Le terme `` capital privé '' désignera le spectre plus large des fonds fermés privés, y compris le capital-investissement, la dette privée, l'immobilier privé, les infrastructures et les ressources naturelles
Source: docs.preqin.com
Fonds spéculatifs
Les fonds communs de placement sont très populaires, mais les fonds spéculatifs, son lointain cousin, appartiennent toujours à un territoire moins connu. Il s'agit d'un véhicule d'investissement alternatif, qui ne s'adresse qu'aux investisseurs aux poches ultra-profondes. Conformément à la législation américaine, les hedge funds ne devraient s'adresser qu'aux investisseurs «accrédités». Cela signifie qu'ils doivent posséder une valeur nette supérieure à 1 million de dollars et gagner un revenu annuel minimum. Selon le World Economic Forum (WEF), les hedge funds ont plus de 3 billions de dollars d'actifs sous gestion (AUM), ce qui représente 40% du total des investissements alternatifs.
Alors, pourquoi sont-ils appelés Hedge Funds en premier lieu?
Ces fonds ont dérivé ce nom en raison de leur idée fondamentale de générer un rendement constant et de préserver le capital, au lieu de se concentrer sur l'ampleur des rendements.
Avec une co-relation minimale avec les marchés boursiers, la plupart des hedge funds ont pu diversifier les risques du portefeuille et réduire la volatilité.
Les hedge funds constituent également le pool d'actifs sous-jacents, mais ils diffèrent des fonds communs de placement pour plusieurs raisons. Ils ne sont pas réglementés en tant que fonds communs de placement et ont donc la marge de manœuvre pour investir dans une gamme plus large de titres. Les hedge funds sont surtout connus pour leurs investissements dans des actifs risqués et des produits dérivés. En ce qui concerne les techniques d'investissement, les hedge funds préfèrent adopter une approche complexe plus haut de gamme adaptée à différents niveaux de risque et de rendement. Beaucoup d'entre eux ont également recours à des investissements «à effet de levier», ce qui signifie utiliser de l'argent emprunté pour investir.
Un facteur qui distingue les hedge funds des autres investissements alternatifs est son quotient de liquidité. Ces fonds peuvent prendre aussi peu que quelques minutes pour se vendre en raison d'une exposition accrue aux titres liquides.
Capital-risque
Nous vivons à l'ère de l'entrepreneuriat. De nouvelles idées et des progrès technologiques ont conduit à la prolifération d'entreprises de démarrage à travers le monde. Mais les idées ne suffisent pas à une entreprise pour survivre. Pour se maintenir, une entreprise a besoin de capital. Le capital-risque est une classe d'actifs alternative qui investit des capitaux propres dans des startups privées et présente un potentiel de croissance exceptionnel.
Cela ne semble-t-il pas familier au Private Equity? Non, ce n'est pas le cas. Le Private Equity investit des capitaux propres dans des entreprises matures, tandis que le Venture Capital est principalement destiné aux startups.
Le capital-risque investit généralement dans des entreprises d'amorçage et de démarrage, tandis que certains investissent au stade de l'expansion. L'horizon d'investissement se situe généralement entre 3 et 7 ans, et les investisseurs en capital-risque s'attendent à des rendements> 8x-10x le capital investi. Ce taux de rendement élevé est une conséquence naturelle en raison du quotient de risque associé à l'investissement. Alors que certaines idées peuvent sembler terne au stade de la création, qui sait, elles peuvent s'avérer être le prochain Facebook ou Apple? Les investisseurs qui ont le calibre d'assumer ce niveau de risque et croient au potentiel sous-jacent de l'idée sont les investisseurs en capital-risque idéaux.
Consultez également Private Equity vs Venture Capital.
Avec la croissance de l'entrepreneuriat, le moment est venu pour le capital-risque de prospérer. De 2013 à 2015, les transactions ont augmenté de 54% en glissement annuel. Sur le plan géographique, les investissements en capital-risque sont principalement concentrés aux États-Unis, suivis de l'Europe et de la Chine.
Source: Tendances mondiales du capital-risque Ernst & Young 2015
Investir dans de nouvelles entreprises implique un degré élevé de risque parsemé d'incertitude. Les possibilités de résultats négatifs sont élevées, ce qui justifie le quotient de risque. Chaque étape de l'investissement en capital-risque présente un nouveau risque; cependant, les rendements générés sont directement proportionnels au quantum de risque, et c'est ce qui attire les capital-risqueurs.
L'élément risque / rendement du capital-risque selon le stade de l'investissement.
Recherche par JC Ruhnka et JE Young
Selon les recherches de JC Ruhnka et JE Young, le risque est le plus élevé au stade de la graine (66%) et diminue jusqu'au stade pré-IPO (20%).
Les rendements au stade d'amorçage atteignent 73% et diminuent à mesure que le risque disparaît progressivement jusqu'au stade pré-IPO.
Biens réels
Tous les investissements ne sont pas destinés aux entreprises ou à un pool de fonds. Certains d'entre eux visent des actifs réels comme les métaux précieux ou les ressources naturelles. Investir de l'argent dans l'or, l'argent ou tout autre métal précieux existe depuis des temps immémoriaux. Ils ont toujours été connus pour être la meilleure couverture contre les mouvements du marché et les fluctuations des devises en raison de leur relation inverse avec le dollar américain. Les investisseurs peuvent investir dans l'or via des pièces d'or, des lingots ou indirectement via des fonds négociés par secteur ou des fonds négociés en bourse.
Source: bullionvault 2015
L'immobilier est également l'une des voies qui a longtemps attiré l'attention des investisseurs. Investir dans des parcelles, des maisons et récolter des rendements locatifs ou des actifs commerciaux sont quelques-uns des moyens directs d'investir dans l'immobilier. Les fiducies de placement immobilier (REIT) sont des moyens indirects par lesquels les investisseurs particuliers peuvent placer leur argent dans l'immobilier. Une fois de plus, la faible co-relation entre les marchés boursiers et l'immobilier a fait de l'immobilier une couverture idéale contre l'inflation.
Objets de collection comme le vin, l'art, les timbres ou les voitures anciennes
Pour ceux qui pensaient que les timbres, les œuvres d'art et les vins millésimés ne sont que des souvenirs prestigieux, détrompez-vous! Caché dans ces connaisseurs se trouvent des investisseurs avisés qui connaissent la valeur réelle de ces objets de collection.
Les voitures classiques comme la Ferrari 166 Inter Vignale Coupé de 1950 et la Ferrari 250 GTO Berlinetta arrivent en tête de liste, tandis que les vins de qualité supérieure comme Bordeaux viennent en deuxième position. Les pièces de monnaie, l'art et le timbre font partie des autres investissements de luxe qui ont également privilégié les options.
Source: Chevalier Frank
Selon Knight Frank, l'indice Knight Frank Luxury Investment (KFLII) a augmenté de 7% en 2015, contre une baisse de 5% de la valeur de l'indice d'actions FTSE 100 et une hausse de seulement 1% pour le marché immobilier haut de gamme en Londres. Cependant, la valeur des objets de collection est imprévisible et peut être affectée par les forces de l'offre et de la demande, les conditions économiques en vigueur, la volonté des acheteurs et l'état physique de la prestigieuse collection.
Conclusion
Un investissement alternatif est un univers en soi. Avec la diversification comme élément sous-jacent, il gagne rapidement en popularité auprès des investisseurs particuliers. Ce n'est plus uniquement l'arène des riches investisseurs. Bien que cette classe d'actifs fournisse à coup sûr une diversification, elle nécessite une expertise en matière de sélection et un investissement fondé sur le jugement. Sans une recherche approfondie ou une étude des tendances du marché, investir dans celles-ci peut être un pari risqué.
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