Avantages et inconvénients de la VAN
Les avantages de la valeur actuelle nette incluent le fait qu'elle tient compte de la valeur temps de l'argent et aide la direction de l'entreprise dans la meilleure prise de décision alors que les inconvénients de la valeur actuelle nette incluent le fait qu'elle ne tient pas compte du coût caché et ne peut pas être utilisé par l'entreprise pour comparer les projets de différentes tailles.
La valeur actuelle nette (VAN) est l'une des techniques d'actualisation des flux de trésorerie utilisées dans la budgétisation des immobilisations pour déterminer la viabilité d'un projet ou d'un investissement. La VAN est la différence entre la valeur actuelle des entrées de trésorerie et la valeur actuelle des sorties de fonds sur un certain temps. Les flux de trésorerie sont actualisés à la valeur actuelle en utilisant le taux de rendement requis. Une VAN positive indique une bonne récupération et une VAN négative indique un rendement faible. Voici un résumé des avantages et des inconvénients de la VAN.
Avantages de l'utilisation de la VAN
# 1 - Valeur temporelle de l'argent
Le principal avantage de l'utilisation de la VAN est qu'elle tient compte du concept de la valeur temporelle de l'argent, c'est-à-dire qu'un dollar aujourd'hui vaut plus qu'un dollar demain en raison de sa capacité de gain. Le calcul selon la VAN tient compte des flux de trésorerie nets actualisés d'un investissement pour déterminer sa viabilité. Pour comprendre comment les chiffres de la valeur actuelle sont essentiels dans la budgétisation des immobilisations, considérons l'exemple suivant -
Exemple
Une entreprise cherche à investir 100 000 $ dans un projet. Le taux de rendement requis est de 10%. Voici les revenus projetés du projet A et du projet B.
- Projet A - Y1 - 10 000 $, Y2 - 12 000 $, Y3 - 20 000 $, Y4 - 42 000 $, Y5 - 55 000 $ et Y6 - 90 000 $.
- Projet B-Y1 - 15 000 $, Y2 - 27 500 $, Y3 - 40 000 $, Y4 - 40 000 $, Y5 - 45 000 $ et Y6 - 50 000 $.
Si la valeur temps de l'argent n'est pas prise en compte, la rentabilité des projets serait la différence entre les entrées totales et les sorties totales, comme le montre le tableau ci-dessous -
À en juger par ces chiffres, le projet A serait considéré comme rentable avec une entrée nette de 129 000 $.
Dans le même exemple, cependant, si la valeur temps de l'argent était considérée,
* Réduction de 10%
Le projet B est plus rentable en termes de valeur actuelle des flux de trésorerie futurs avec une entrée nette actualisée de 49 855 $. Par conséquent, la valeur temps de l'argent doit être considérée pour déterminer, plus précisément, l'investissement idéal pour une entreprise.
# 2 - Prise de décision
La méthode NPV permet le processus de prise de décision pour les entreprises. Non seulement il aide à évaluer des projets de même taille, mais il aide également à déterminer si un investissement particulier est lucratif ou déficitaire.
Exemple
Prenons l'exemple suivant -
Une entreprise est intéressée à investir 7500 $ dans une entreprise particulière. Le taux de rendement requis est de 10%. Voici les entrées projetées de l'entreprise -
Y1 - $ (500), Y2 - 800 $, Y3 - 2300 $, Y4 - 2500 $, Y5 - 3000 $.
VAN du projet (calculée à l'aide de la formule) = $ (1995,9)
Dans le cas donné, la valeur actuelle des sorties de trésorerie est supérieure à la valeur actuelle des entrées de trésorerie. Par conséquent, ce n'est pas une option d'investissement viable. Un autre avantage de la VAN est qu'elle aide à maximiser les bénéfices de l'entité en investissant dans des entreprises qui fournissent les rendements maximaux.
Inconvénients de l'utilisation de la valeur actuelle nette
# 1 - Aucune directive fixe pour calculer le taux de rendement requis
L'ensemble du calcul de la VAN repose sur l'actualisation des flux de trésorerie futurs à sa valeur actuelle en utilisant le taux de rendement requis. Cependant, il n'y a pas de lignes directrices quant à la détermination de ce taux. Cette valeur en pourcentage est laissée à la discrétion des entreprises, et il pourrait y avoir des cas où la VAN était inexacte en raison d'un taux de rendement erroné.
Exemple
Considérons un projet avec un investissement de 100000 $ avec les entrées suivantes -
Y1 - 10 000 $, Y2 - 12 000 $, Y3 - 20 000 $, Y4 - 42 000 $, Y5 - 55 000 $ et Y6 - 90 000 $.
Le tableau suivant décrit les changements de la VAN lorsque l'entreprise choisit un taux de rendement différent -
Comme le montre le tableau ci-dessus, les variations du taux de rendement ont un impact direct sur les valeurs de la VAN.
Un autre inconvénient est que la VAN ne prend en compte aucune modification du taux de rendement. La qualité de la récupération est considérée comme stable pour un projet et toute variation du taux de rendement nécessiterait un nouveau calcul de la VAN.
# 2 - Ne peut pas être utilisé pour comparer des projets de différentes tailles
Un autre inconvénient de la VAN est qu'elle ne peut pas être utilisée pour comparer des projets de différentes tailles. La VAN est un chiffre absolu et non un pourcentage. Par conséquent, la VAN des grands projets serait inévitablement plus élevée qu'un projet de plus petite taille. Les rendements du plus petit projet peuvent être supérieurs à son investissement, mais dans l'ensemble, la valeur VAN peut être inférieure. Comprenons mieux cela avec l'exemple suivant -
Exemple
- Le projet A nécessite un investissement de 250 000 $ et une VAN de 197 000 $ alors que,
- Le projet B nécessite un investissement de 50 000 $ et une VAN de 65 000 $.
A en juger par les chiffres absolus, le projet A est plus rentable; cependant, le projet B a un meilleur retour sur investissement. Par conséquent, des projets de tailles différentes ne peuvent pas être comparés en utilisant la VAN.
# 3 - Coûts cachés
La VAN ne prend en compte que les entrées et sorties de trésorerie d'un projet particulier. Il ne tient pas compte des coûts cachés, des coûts irrécupérables ou des autres coûts préliminaires engagés pour le projet spécifique. Par conséquent, la rentabilité du projet peut ne pas être très précise.
