Différences entre les flux de trésorerie et les flux de trésorerie disponibles
La différence entre les flux de trésorerie et les flux de trésorerie disponibles est catastrophique. L'un est utilisé pour savoir combien d'argent entre dans une entreprise et combien d'argent sort à la fin d'une période. Un autre est utilisé pour connaître la valorisation de l'entreprise par une méthode d'actualisation des flux de trésorerie (DCF).
Le concept des flux de trésorerie est beaucoup plus large. Et le flux de trésorerie disponible est calculé en utilisant le bénéfice avant intérêts et impôts.
En tant qu'investisseur, vous devez les connaître tous les deux. Les flux de trésorerie vous aideront à voir l'image réelle d'une organisation. Et le flux de trésorerie disponible vous aidera à trouver la valeur de l'action (ou de l'entreprise) en utilisant la méthode d'évaluation DCF.
- Flux de trésorerie vs flux de trésorerie disponible (infographie)
- Qu'est-ce que le flux de trésorerie?
- Qu'est-ce que le flux de trésorerie disponible?
- Principales différences - Cash Flow vs Free Cash Flow
- Cash Flow vs Free Cash Flow (tableau de comparaison)
- Conclusion
Flux de trésorerie vs flux de trésorerie disponible (infographie)
Les différences entre les flux de trésorerie et les flux de trésorerie disponibles sont les suivantes -
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Qu'est-ce que le flux de trésorerie?
Le tableau des flux de trésorerie est l'une des déclarations les plus importantes que les investisseurs devraient lire avant d'acheter les actions d'une entreprise. Dans le compte de résultat, il est possible d'aplatir le bénéfice de l'année. Mais dans l'état des flux de trésorerie, il est assez difficile de manipuler les chiffres.
C'est pourquoi, en tant qu'investisseur, votre diligence raisonnable n'est pas complète à moins que vous ne regardiez d'abord l'état des flux de trésorerie.
Il existe deux façons de calculer le flux de trésorerie net de l'organisation: la méthode indirecte et la méthode directe.
La seule différence entre la méthode directe et indirecte est le calcul des activités d'exploitation. Nous examinerons donc d'abord les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation, puis nous examinerons les flux de trésorerie provenant des activités de financement et les flux de trésorerie provenant des activités d'investissement.
Flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation
Premièrement, nous calculerons les activités d'exploitation des flux de trésorerie à partir de la méthode indirecte, car il s'agit de la méthode la plus préférée pour une organisation pour calculer les flux de trésorerie liés à l'exploitation.
Dans la méthode indirecte d'analyse des flux de trésorerie, les éléments suivants doivent être gardés à l'esprit -
- Tout d'abord, vous devez regarder le compte de résultat et prendre «revenu net» pour commencer le calcul.
- Ensuite, vous rajouteriez toutes les dépenses non monétaires comme la dépréciation, l'amortissement, etc. Comme ce ne sont pas des dépenses en espèces, elles devraient être rajoutées.
- Ensuite, nous examinerons la vente des actifs. S'il y a une perte sur la vente des actifs, le montant de la perte doit être rajouté, et s'il y a un gain sur la vente des actifs, le montant du gain doit être déduit.
- Ensuite, s'il y a un changement dans les actifs «non courants», nous devons faire les bons ajustements.
- Enfin, nous apporterons les modifications nécessaires aux actifs courants et aux passifs courants.
Consultez ce guide complet sur les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation
Voici un exemple pour illustrer cela -
Société XYZ - Flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles (méthode indirecte)
| Détails | En US $ |
| Revenu net | 100 000 |
| Ajustements: | |
| Dépréciation et amortissement | 7 000 |
| Impôts différés | 600 |
| Une diminution des comptes clients | 2 300 |
| Augmentation des stocks | (8 700) |
| Augmentation des comptes créditeurs | 800 |
| Augmentation des intérêts courus payables | 1 600 |
| Perte à la vente d'un bien | 1 000 |
| Flux de trésorerie net provenant des activités opérationnelles | 99 400 |
Flux de trésorerie provenant des activités d'investissement
Outre les opérations, les organisations investissent également dans d'autres actifs. C'est pourquoi nous devons également calculer le flux de trésorerie des activités d'investissement -
- Nous devons d'abord rajouter toutes les pertes subies lors de la vente d'actifs à long terme.
- Et ensuite, nous devons déduire les gains que nous avons pu réaliser sur la vente de tout actif à long terme.
Consultez ce guide complet sur les flux de trésorerie liés à l'investissement
Voici un exemple pour illustrer cela -
Entreprise DEF - Flux de trésorerie provenant des activités d'investissement
| Détails | En US $ |
| Flux de trésorerie net provenant des activités opérationnelles | 100 000 |
| Achat d'usine | (64 000) |
| Espèces provenant de la vente d'un terrain | 24 000 |
| Flux de trésorerie net provenant des activités d'investissement | 60 000 |
Flux de trésorerie provenant des activités de financement
Dans les flux de trésorerie provenant des activités de financement, nous considérerons les éléments suivants -
- Le rachat d'actions et l'emprunt et le remboursement de prêts à court terme / long terme doivent être inclus dans les flux de trésorerie provenant des activités de financement.
- Nous prendrons également les dividendes versés sur le compte.
Consultez ce guide complet sur les flux de trésorerie de Finance
Maintenant, regardons l'exemple -
Entreprise DEF - Flux de trésorerie provenant des activités de financement
| Détails | En US $ |
| Flux de trésorerie net provenant des activités d'investissement | 60 000 |
| Dividende en espèces | (4 400) |
| Émission d'actions privilégiées | 50 000 |
| Vente d'obligations | 5 800 |
| Flux de trésorerie net provenant des activités de financement | 111 400 |
Consultez également le guide d'analyse des flux de trésorerie
Qu'est-ce que le flux de trésorerie disponible?
Dans cette section, nous verrons comment nous pouvons calculer les flux de trésorerie et comment nous utilisons les flux de trésorerie disponibles dans la méthode DCF.
Comment calculer le cash flow libre?
Ceci est de la plus haute importance car alors nous serions les seuls à déterminer la pertinence des flux de trésorerie disponibles dans le calcul de l'évaluation d'une entreprise.
Regardons d'abord la formule -
Free Cash Flow (FCF) = EBIT * (1 - Taux d'imposition) + Amortissements - Dépenses en capital - Augmentation du BFR / (+) Diminution du BFR net *
* Note: Ici, le fonds de roulement net serait calculé en entrant dans le flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation et en effectuant les ajustements concernant les actifs courants et les passifs courants.
Pour plus de détails, veuillez consulter ce guide détaillé sur les flux de trésorerie disponibles pour l'entreprise.
Maintenant, nous allons regarder un exemple pour illustrer FCF.
La société XYZ dispose des informations suivantes -
- BAII = 240000 $
- Taux d'imposition = 33,33%
- Dépréciation = 2400 $
- Dépenses en capital = 11 000 $
- Augmentation du fonds de roulement net = 6 500 dollars
En utilisant la formule ci-dessus, nous obtenons le résultat suivant.
- FCF = 240 000 $ * (1 - 0,3333) + 2 400 $ - 11 000 $ - 6 500 $
- FCF = 240000 USD * 0,6667 + 2400 USD - 11000 USD - 6500 USD
- FCF = 160000 USD + 2400 USD - 11000 USD - 6500 USD
- FCF = 144 900 $.
Quelle est la pertinence du Free Cash Flow dans le calcul de la valorisation selon la méthode DCF?
Le flux de trésorerie disponible (FCF) est calculé de telle sorte que selon la méthode DCF, nous pouvons utiliser le FCF. Voici la formule selon la méthode DCF -
Cours de l'action = ((PV du FCF) + Trésorerie - Dette) / Actions en circulation
Ici, FCF = Free Cash Flow et PV = Valeur actuelle.
Maintenant, nous allons prendre un exemple pour illustrer la méthode DCF.
La société ABC a les informations suivantes fournies pour nous -
- Flux de trésorerie disponible = 150 000 $
- Argent comptant = 15 000 $
- Dette = 75 000 $
- Nombre d'actions en circulation = 40000
- WACC = 12%
- Taux de croissance = 4%
Nous devons calculer le prix de l'action en utilisant les informations ci-dessus selon la méthode DCF.
Regardons à nouveau la formule sous la méthode DCF -
Cours de l'action = ((PV du FCF) + Trésorerie - Dette) / Actions en circulation
Nous allons maintenant mettre les chiffres de l'exemple dans la formule ci-dessus.
Avant cela, nous devons comprendre ce qu'est la PV du FCF.
PV de FCF = FCF / (WACC - Taux de croissance)
Pour plus de détails sur la formule ci-dessus, veuillez consulter ce guide sur le calcul de la valeur terminale
Lorsque le taux de croissance n'est pas disponible, nous n'utiliserons que le coût moyen pondéré du capital pour actualiser le FCF.
Mettons les chiffres maintenant -
- Cours de l'action = ((150 000 $ / 0,12 - 0,04) + 15 000 $ - 75 000 $) / 40 000
- Cours de l'action = ((150 000 $ / 0,08) + 15 000 $ - 75 000 $) / 40 000
- Prix de l'action = (18 $, 75 000 + 15 000 $ - 75 000 $) / 40 000
- Prix de l'action = 18 $, 15 000/40 000
- Prix de l'action = 45,38 $
Pertinence du cash flow libre pour les investisseurs
Outre l'utilisation de la méthode DCF, le FCF est également une bonne mesure de la performance financière d'une entreprise.
Le flux de trésorerie disponible est la trésorerie qu'une entreprise est capable de générer après avoir maintenu ou élargi la base d'actifs de l'entreprise. Si une entreprise a plus de cash-flow libre, cela signifie qu'elle a plus de liquidités même après avoir maintenu ou dépensé de l'argent sur ses actifs. Mais cela peut aussi signifier que les liquidités sont sous-utilisées et peuvent être investies dans l'acquisition de nouveaux actifs.
C'est pourquoi il est important de regarder l'image holistique avant d'essayer d'interpréter le flux de trésorerie disponible de toute entreprise.
Principales différences - Cash Flow vs Free Cash Flow
Les différences entre les flux de trésorerie et les flux de trésorerie disponibles sont les suivantes -
- Le flux de trésorerie est un concept beaucoup plus large que le flux de trésorerie disponible. L'utilité du free cash flow est limitée; tandis que l'utilité des flux de trésorerie est omniprésente.
- Le tableau des flux de trésorerie est l'un des quatre états financiers les plus importants de la comptabilité financière. Le flux de trésorerie disponible, en revanche, est calculé à l'aide du tableau des flux de trésorerie.
- Le tableau des flux de trésorerie ne vérifie pas seulement le flux de trésorerie d'exploitation. Il accorde également une attention similaire aux activités d'investissement et de financement. Le flux de trésorerie disponible, en revanche, ne parle que de la quantité de liquidités qui reste à une entreprise après le maintien ou les dépenses sur la base d'actifs de l'entreprise.
- Les flux de trésorerie et les flux de trésorerie disponibles sont calculés en prenant l'aide du compte de résultat. La méthode indirecte des flux de trésorerie commence par le résultat net et la méthode directe des flux de trésorerie commence par les ventes de l'entreprise. D'autre part, le calcul du cash-flow libre se fait en prenant en compte l'EBIT (Bénéfice avant intérêts et impôts).
- Sans connaître les variations du fonds de roulement, le flux de trésorerie disponible ne peut être calculé. S'il n'y a pas de changement dans le fonds de roulement, seuls les investissements et les amortissements seront pris en compte. Dans le cas des flux de trésorerie, il n'est pas nécessaire de connaître les variations du fonds de roulement si les flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles sont calculés selon la méthode directe.
- La préparation du tableau des flux de trésorerie est très complexe et ardue. D'autre part, le flux de trésorerie disponible peut être calculé facilement.
Cash Flow vs Free Cash Flow (tableau de comparaison)
| Base de comparaison - Cash Flow vs Free Cash Flow | Des flux de trésorerie | Libre circulation des capitaux |
| 1. Définition | Les flux de trésorerie déterminent les entrées nettes de trésorerie liées aux activités d'exploitation, d'investissement et de financement de l'entreprise. | Le flux de trésorerie disponible est utilisé pour connaître la valeur actuelle de l'entreprise. |
| 2. Objectif | L'objectif principal est de connaître les entrées nettes réelles de trésorerie de l'entreprise. | L'objectif principal est de connaître la valorisation d'une entreprise pour les investisseurs. |
| 3. Portée | La portée des flux de trésorerie est beaucoup plus large. | Le périmètre du free cash flow est limité. |
| 4. Équation | Flux de trésorerie = Flux de trésorerie provenant (activités opérationnelles + activités d'investissement + activités de financement) | Free Cash Flow = EBIT * (1 - Taux d'imposition) + Amortissements - Dépenses en capital - Augmentation du BFR / (+) Diminution du BFR |
| 5. Complexité | La préparation des flux de trésorerie devient complexe lorsque plusieurs transactions en espèces et autres qu'en espèces ont lieu au cours d'une année. | La préparation du flux de trésorerie disponible devient complexe lorsque nous devons tout calculer avant d'appliquer la formule. |
| 6. Consommation de temps | La préparation des flux de trésorerie prend un temps raisonnable. | Si toutes les informations sont disponibles, FCF ne prend pas beaucoup de temps à calculer. |
| 7. Concepts clés | Flux de trésorerie d'exploitation, flux de trésorerie d'investissement et flux de trésorerie de financement | EBIT, dépenses en capital et augmentation / diminution du fonds de roulement net. |
| 8. Où est-il utilisé? | Le flux de trésorerie est l'un des quatre états financiers les plus importants de la comptabilité financière. | Le Free Cash Flow est utilisé pour calculer la valorisation selon la méthode DCF. |
| 9. Source | Pour créer une analyse des flux de trésorerie, un compte de résultat est requis. | Pour calculer le flux de trésorerie disponible, le compte de résultat est également requis. |
Conclusion
Les flux de trésorerie et les flux de trésorerie disponibles peuvent sembler des concepts similaires, mais ils sont complètement différents.
La différence fondamentale est la façon dont ils sont utilisés. L'un est utilisé pour regarder la viabilité d'une entreprise. Un autre est utilisé pour connaître la valorisation d'une entreprise avant d'investir.
En tant qu'investisseur, vous devez les examiner tous les deux pour avoir une image globale de l'entreprise. Mais si vous comparez les flux de trésorerie et les flux de trésorerie disponibles en termes d'importance, l'analyse des flux de trésorerie devrait être votre première préférence. Parce qu'après avoir vérifié le flux de trésorerie net à partir du tableau des flux de trésorerie, vous pouvez toujours calculer le flux de trésorerie disponible à partir de là!
