Arbitrage de fusion (définition, formule) - Calculer l'écart de fusion

Qu'est-ce que l'arbitrage de fusion?

L'arbitrage de fusion, également connu sous le nom d'arbitrage des risques, est une stratégie d'investissement événementielle qui vise à exploiter les incertitudes qui existent entre la période où la fusion et l'acquisition est annoncée et celle où elle est menée à bien. Cette stratégie, principalement menée par des hedge funds, consiste à acheter et vendre des actions de deux sociétés qui fusionnent pour créer un profit sans risque.

Il prend principalement deux formes:

1. Arbitrage pur: Il s'agit d'acheter la cible et de vendre à découvert l'acquéreur pour différencier le prix d'acquisition et le prix de marché de la cible.
2. Arbitrage spéculatif: Il s'agit d'acheter la cible en spéculant que les prix augmenteront après la conclusion de l'accord sans certaines informations ou preuves que l'accord se matérialisera un jour.

Formule d'arbitrage de fusion

Ainsi, les trois éléments ci-dessus décident du potentiel de profit d'un arbitrage de fusion:

Écart d'arbitrage de fusion (c.-à-d. Potentiel de profit) = prime de risque + taux sans risque

Pour analyser la probabilité d'une rupture de transaction, l'arbitrageur doit étudier plusieurs facteurs, dont les risques liés aux votes des actionnaires, le financement disponible pour les entreprises, la probabilité d'offres concurrentes, la probabilité qu'un événement perturbe la transaction avec une offre. pour l'acquéreur et les tendances existantes dans l'industrie.

Cependant, avec le niveau croissant de connectivité des économies à travers le monde, la tâche la plus difficile est de réussir à traverser les processus d'examen des autorités de régulation dans les juridictions du monde entier.

Exemple d'arbitrage de fusion

Supposons que l'action d'une société hypothétique X se négocie à 50 $ l'action. Maintenant, la société Y annonce son intention d'acheter la société X, de sorte que les détenteurs d'actions de la société X reçoivent 85 $ en espèces. En conséquence, l'action de la société X grimpe à 65 $. Il n'atteint pas 85 $ car il peut y avoir des chances que l'accord échoue.

L'arbitrageur peut soit acheter les actions de la société X au prix de 65 $. Un profit de 20 $ par action sera là si l'opération se matérialise ou une perte de 15 $ par action sera là si l'opération ne se concrétise pas, et le stock retombe à 50 $, ce qui peut ou non se produire. En supposant qu'il existe une probabilité de 60% que l'opération se concrétise et de 40% qu'elle ne sera pas exécutée.

Maintenant, sur la base des informations disponibles, si l'arbitrageur estime que l'opération se concrétisera, alors il devrait acheter les actions de la société X à 65 $ et profiter du bénéfice de 20 $ ou bien s'il pense que l'opération ne sera pas conclue. Il devrait vendre à découvert les actions de la société X à 65 $ et empocher le bénéfice de 15 $ par action. Puisqu'il n'y a pas suffisamment d'informations disponibles pour prendre une décision éclairée concernant la probabilité de transaction, il peut également choisir d'éviter d'investir dans cette transaction.

Avantages

• La plupart des stratégies sont neutres sur le marché, et par conséquent, ces stratégies génèrent des bénéfices dans la plupart des scénarios de conditions de marché. Ces stratégies se concentrent sur la limitation du risque de baisse en même temps, en faisant des spéculations ou des décisions éclairées pour tirer profit des conditions du marché.
• L'approche agressive de la stratégie favorise le caractère de rendement absolu de la stratégie.

Les inconvénients

• Parfois, les métiers exploitent le marché en utilisant ces stratégies. De nombreuses stratégies sont de nature purement spéculative et constituent une forme de jeu d'argent et peuvent donc amener le cours des actions à un niveau qui ne peut être expliqué par les fondamentaux de l'entreprise.
• Comme ces stratégies sont principalement utilisées par les hedge funds qui ont une forte puissance financière, leurs actions affectent le marché de manière considérable car ils opèrent par le biais de transactions en masse.

Conclusion

L'arbitrage de fusion peut être purement spéculatif ou basé sur l'inefficacité des prix entre différents marchés. L'état de non-équilibre peut ne pas exister pendant une longue période. Par conséquent, la transaction d'arbitrage doit être exécutée assez rapidement avant que les inefficacités de prix ne disparaissent, car les investisseurs rationnels peuvent ramener les cours des actions à leurs niveaux réels.