Quel est le multiplicateur d'équité?
Le multiplicateur des capitaux propres nous aide à comprendre quelle part des actifs de la société est financée par les capitaux propres et est un simple ratio du total des actifs sur le total des capitaux propres. Si ce ratio est plus élevé, cela signifie que le levier financier (dette totale sur capitaux propres) est plus élevé. Et si le ratio s'avère plus faible, le levier financier est plus faible. Nous notons à partir du graphique ci-dessous que Go papa a un multiplicateur plus élevé à 6,73x, tandis que le multiplicateur de Facebook est inférieur à 1,09x.
Formule multiplicateur d'équité
Voici la formule -
Multiplicateur d'équité = Actif total / Capitaux propres totaux
En plus de connaître chaque unité du total des actifs pour chaque unité du total des capitaux propres, cela en dit long sur le montant que l'entreprise a financé ses actifs par des sources de financement externes, c'est-à-dire par la dette.
Prenons un exemple pour illustrer cela.
Exemples de multiplicateurs d'équité
Disons que la société Z a un actif total de 100 000 $. Son capital total est de 20 000 $. Calculez le multiplicateur d'équité.
C'est un exemple simple, mais après avoir calculé ce ratio, nous serions en mesure de savoir combien d'actifs sont financés par fonds propres et combien d'actifs sont financés par dette.
Ou multiplicateur = 100 000 USD / 20000 USD = 5.
Le multiplicateur est de 5 signifie que le total des actifs est financé par 20% des capitaux propres (20 000 $ / 100 000 $ * 100 = 20%) et le reste (soit 80%) est financé par emprunt.
C'est une considération importante car le levier financier serait plus élevé / plus faible en fonction du multiplicateur (que le multiplicateur soit supérieur ou inférieur).
Interprétation
En tant qu'investisseur, si vous regardez une entreprise et son multiplicateur, vous ne pourrez que dire si l'entreprise utilise des ratios de levier financier élevés ou faibles.
Cependant, pour savoir si l'entreprise est à risque ou non, vous devez également faire autre chose.
Vous devez retirer d'autres entreprises similaires du même secteur et calculer le multiplicateur des capitaux propres.
Si vous constatez que le résultat est similaire à celui de l'entreprise dans laquelle vous souhaitez investir, vous serez en mesure de comprendre que des ratios de levier financier élevés ou faibles sont la norme de l'industrie.
Cela signifie que si l'entreprise finance davantage ses actifs par le financement par emprunt et que les autres entreprises du secteur font de même, cela peut être la norme.
Mais le financement des actifs par l'endettement reste une activité très risquée. C'est pourquoi vous devez passer au calcul avancé et examiner en détail les ratios de levier financier.
Regardons maintenant les multiplicateurs de certains secteurs
Exemple de constructeur automobile
Regardons le multiplicateur de certains des principaux fabricants automobiles
| Nom | Actif par rapport aux capitaux propres |
| Moteur Ford | 8,16x |
| Fiat Chrysler Automobiles | 5,44x |
| General Motors | 5,06x |
| Honda Motor Co | 2,60x |
| Ferrari | 11,85x |
| Moteur Toyota | 2,78x |
| Tesla | 4,77x |
| Moteurs Tata | 4,99x |
- On note que le multiplicateur de fonds propres de Ferrari est le plus élevé à 11,85x, alors que le multiplicateur de Honda Motor Co est le plus bas du groupe à 2,60x
- Globalement, on note que le multiplicateur est relativement plus élevé pour ce secteur
Exemple d'Internet et des sociétés de contenu
Regardons maintenant les multiplicateurs pour les entreprises Internet.
| Nom | Actif par rapport aux capitaux propres |
| Baidu | 1,97x |
| Care.com | 2,32x |
| 1,10x | |
| Phoenix New Media | 1,46x |
| Allez papa | 6,73x |
| Alphabet | 1,20x |
| Groupon | 6,66x |
| GrubHub | 1,23x |
| JD.com | 4,73x |
| Casser | 1,30x |
| Shutterstock | 1,75x |
| 1,49x | |
| Japper | 1,10x |
| Yandex | 1,48x |
Nous notons que les grands comme Facebook (1,10x), Twitter (1,49x) et Alphabet (1,20x) ont des multiplicateurs d'équité inférieurs.
- GoDaddy a le multiplicateur le plus élevé de ce groupe à 6,73x.
- Yelp et Facebook ont le multiplicateur le plus bas de ce groupe à 1,10x.
Multiplicateurs des banques mondiales
Vous trouverez ci-dessous la liste des multiplicateurs pour les banques mondiales.
| Nom | Actif par rapport aux capitaux propres |
| Banque d'Amérique | 8,20x |
| Barclays | 18,70x |
| Banque de Montréal | 16,00x |
| Banque de Nouvelle-Écosse | 15,25x |
| Citigroup | 7,96x |
| Banque Canadienne Impériale | 18,21x |
| Groupe Credit Suisse | 19,57x |
| Bancorp est-ouest | 10,15x |
| Participations HSBC | 13,54x |
| Groupe ING | 17,82x |
| JPMorgan Chase | 9,80x |
| Mitsubishi UFJ Financial | 21,25x |
| Banque de NT Butterfield | 15,62x |
| Royal Bank of Scotland | 16,43x |
| Banque Royale du Canada | 16,43x |
| Banco Santander | 14,73x |
| Financière Sumitomo Mitsui | 19,24x |
| La Banque Toronto-Dominion | 17,24x |
| Groupe UBS | 17,44x |
| Services bancaires Westpac | 13,90x |
| Wells Fargo | 9,67x |
- Dans l'ensemble, nous notons que les banques mondiales ont des actifs par rapport aux capitaux propres plus élevés. Dans la plupart des cas, le multiplicateur est supérieur à 10x.
- JPMorgan a un multiplicateur d'équité de 9,80x, tandis que Citigroup a un multiplicateur de 7,96x (le plus bas de ce groupe)
Magasins de rabais Multiplicateurs
Vous trouverez ci-dessous la liste des multiplicateurs pour les magasins à rabais.
| Nom | Actif par rapport aux capitaux propres |
| De grands lots | 2,47x |
| Costco Wholesale | 3,37x |
| Dollar général | 2,16x |
| Magasins d'arbres à un dollar | 2,91x |
| Fred's | 2,07x |
| Outlet de bonnes affaires d'Ollie | 1,60x |
| Prix intelligent | 1,66x |
| Cible | 3,42x |
| Mardi matin | 1,80x |
| Magasins Wal-Mart | 2,56x |
- Dans l'ensemble, le multiplicateur d'équité dans ce groupe varie de 1,5x -3,5x
- La cible a le multiplicateur le plus élevé à 3,42x, tandis que le point de vente d'Ollie a le plus bas à 1,60x
Extension à l'analyse Dupont
Equity Multiplier est très utile dans l'analyse du ROE Dupont. Dans l'analyse de DuPont, nous devons utiliser trois ratios pour connaître le rendement des capitaux propres.
L'un des ratios analysés par DuPont est le ratio Actifs / Capitaux propres.
ROE = (Bénéfice / Ventes) x (Ventes / Actifs) x (Actifs / Capitaux propres) ROE = Marge bénéficiaire nette x Rotation des actifs x Multiplicateur des capitaux propresVous pouvez vous demander pourquoi on devrait calculer le ROE sous l'analyse DuPont
C'est simple. Si l'actif par rapport aux capitaux propres est plus élevé, le ROE selon l'analyse de DuPont sera également plus élevé.
Et c'est ainsi qu'un investisseur comprendra si elle investira ou non dans l'entreprise, ce qui signifie qu'elle obtiendra un ratio avancé pour l'aider à déterminer si elle est parvenue à la bonne conclusion en choisissant / ou non d'investir dans l'entreprise.
Exemple pratique
La société Usher a un actif total de 400 000 $. Le capital total de cette société est de 50 000 $. Ramesh, un investisseur, souhaite connaître le multiplicateur d'actions ainsi que le ROE sous l'analyse de DuPont pour voir s'il doit ou non investir dans l'entreprise. C'est pourquoi il examine le rapport annuel de l'entreprise et découvre les détails suivants -
- Bénéfice net pour l'année - 40000 $
- Ventes - 200 000 $
Découvrez le multiplicateur et le ROE sous l'analyse DuPont pour Ramesh.
Nous suivrons la formule du multiplicateur d'équité et mettrons les données dont nous disposons dans la formule pour connaître les ratios.
Tout d'abord, calculons le multiplicateur d'équité.
Ou, Actif / Capitaux propres = 400 000 $ / 50 000 $ = 8.
Cela signifie que le 1/8 e (soit 12,5%) du total des actifs est financé par des fonds propres et le 7/8 e (soit 87,5%) par la dette.
Maintenant, calculons le ROE sous l'analyse de la formule DuPont.
ROE sous analyse DuPont = marge bénéficiaire * ratio de rotation des actifs * multiplicateur de fonds propres
Ou, ROE sous DuPont Analysis = Bénéfice net / Ventes * Ventes / Total des actifs * Total des actifs / Total des capitaux propres
Ou, ROE selon l'analyse DuPont = 40 000 $ / 200 000 $ * 200 000 $ / 400 000 $ * 400 000 $ / 50 000 $
Ou ROE sous analyse DuPont = 1/5 * ½ * 8 = 0,2 * 0,5 * 8 = 0,8.
Pourquoi un investisseur devrait-il dépendre de l'analyse de DuPont après avoir examiné le multiplicateur?
Cela peut être une grande question dans l'esprit de l'investisseur.
La réponse est triple.
Dans Actif to Shareholder Equity, nous avons une idée du niveau d'endettement financier d'une entreprise.
Si le multiplicateur des fonds propres est plus élevé, le levier financier est plus élevé et vice versa.
Mais que se passe-t-il si l'investisseur n'est pas convaincu uniquement du levier financier?
Ensuite, il doit examiner d'autres aspects de l'équation, à savoir l'efficacité opérationnelle de l'entreprise et également l'efficacité de l'utilisation des actifs.
En calculant le ROE sous l'analyse DuPont, l'investisseur a une idée claire de l'efficacité opérationnelle de l'entreprise et de l'efficacité des actifs qu'elle a atteint.
Dans l'exemple ci-dessus, avec le multiplicateur de fonds propres, nous obtenons un aperçu de l'efficacité opérationnelle (c'est-à-dire 20%) et de l'efficacité de l'utilisation des actifs (c'est-à-dire 50%).
En regardant la situation dans son ensemble, un investisseur peut désormais décider d'investir ou non dans l'entreprise.
Vidéo sur le multiplicateur d'équité
Lectures suggérées
Il s'agit d'un guide sur Equity Multiplier, sa formule, ses exemples et ses ratios sectoriels. Vous pouvez consulter les lectures ci-dessous pour améliorer vos connaissances sur l'analyse des ratios -
- Formule du multiplicateur des gains
- Types d'équité en économie
- Comparez - Equity vs Actions
- Formule des ratios de levier
